原材料与机械装备行业早间速递

2010 年 2 月 1 日，星期一 目 录 一、行业公司动态追踪 1、汽车行业 ■ 汽车板块：将率先企稳 ■ 《汽车产业发展政策》：修订版春节后可能出台 2、机械行业 ■ 哈空调(600202)股东减持1800万股 ■ 中集集团(000039)点评 3、有色行业 ■ 西部资源（600139）2009年业绩公告 ■ 中孚实业（600595）业绩预告 4、石油化工行业 ■ 山西三维（000755）2009年业绩预计修正公告 ■ 新疆天业（600075）2009业绩预减公告 ■ 鲁润股份（600157）09年业绩预增公告 ■ 岳阳兴长（000819）引进战略投资者进展公告 二、最新研报摘要 ■ 暂无 三、重点公司估值 四、行业市场表现 ■行业指数涨跌统计 ■行业指数与市场比较 原材料与机械研究小组 联系人： 符彩霞 Tel.：010-59355924 Email：fucx@chinans.com.cn 小组成员： 曹 鹤 Tel.：010-59355901 Email：caoh@chinans.com.cn 符彩霞 Tel.：010-59355924 Email：fucx@chinans.com.cn 方 炬 Tel.：010-59355738 Email：fangj@chinans.com.cn 关健鑫 Tel.：010-59355985 Email：guanjx@chinans.com.cn 于娃丽 Tel.：010-59355991 Email：yuwl@chinans.com.cn 齐求实 Tel.：010-59355977 Email：qiqs@chinans.com.cn 原原原材材材料料料与与与机机机械械械装装装备备备行行行业业业 早早早 间间间 速速速 递递递 2 敬请阅读正文之后的免责声明原材料与机械装备行业 早间速递 20100201 一、行业公司动态追踪 1、汽车行业 ¾ 汽车板块：将率先企稳 点评：1月5日，随着上海汽车股价应声而落，汽车板块进入了一波调整态势，从而带动大盘进入震荡下跌走势。除了对宏观基本面的担忧外，汽车个股累积了大量的获利盘，对2010年汽车行业的运行状况信心不足都成了主要的原因。我们认为：年初的信心不足也是有理由的，但正象我们年度报告所说：2010年汽车行业仍将运行良好，国内汽车销售增长21%。目前的汽车下乡政策延续到2010年底、汽车下乡和购置税政策可同时享受等在1月份就出台，说明政府对2010年汽车行业的定位很明确。汽车仍是2010年经济发展中的最重要力量之一。但仍象我们预计：2011年汽车市场走势比较悲观。 ¾ 《汽车产业发展政策》：修订版春节后可能出台 点评：《汽车产业发展政策》修订版可能在春节后出台，我们曾经对此作过评述。新汽车产业发展政策将在自主品牌、兼并重组、新能源汽车成为和旧产业政策区别最大的三个方面。修订稿中对自主品牌的市场份额会有一个具体的指标，比如到2015年，自主品牌乘用车要占国内市场50%，自主品牌轿车要占国内汽车市场40%的目标。在长安兼并重组了新中航汽车后，国内汽车行业的兼并重组也将是新版汽车产业政策中的一个亮点，我们2009年3月初的重组路线图仍可作为未来1、2年内的主要指向。 新版产业政策将对新能源汽车可能会倾注比较大的力度，从而对今后较长一段时期的新能源汽车特别是电动汽车起到中长期的政策导向作用。 2、机械行业 ¾ 哈空调(600202)股东减持1800万股 公司控股股东-哈尔滨工业资产经营有限责任公司从 2010 年 1 月 25 日至 1 月 28 日，已累计减持公司股票1800 万股，占公司总股本的 4.70%。至此，资产公司尚持有公司股份 130449385 股，占公司总股本的 34.03%，仍为公司第一大股东。 点评：哈空调主营电站和石化工厂用空冷设备，未来国内电站用空冷设备预计平稳，公司看点在于出口市场，2009年公司已向意大利出口2套空冷机组计1698万欧元。2009年公司公告的累计订单为5.7亿元左右。预计公司2009年-2010年业绩分别为0.82元和0.85元。我们认为控股股东减持主要是基于自身的资金需求。维持推荐评级。 ¾ 中集集团(000039)点评 公司近期随市场下跌。 点评：自我们1月中旬调研回来之后，公司股价随市场下跌。我们认为公司干箱业务2009年已达谷底，除非未来全球经济再次出现比2008年更为严厉的衰退，否则公司未来干箱业务复苏趋势值得期待。预计公司2009年-2010年业绩分别为0.42元和0.63元，维持推荐评级。 3、有色行业 ¾ 西部资源（600139）2009年业绩公告 公司2009年实现营业收入1.56亿元，同比下降18.75%；实现归属于上市公司股东的净利润9301.49万元，基本每股收益0.3923元，基本与去年持平。 3 敬请阅读正文之后的免责声明原材料与机械装备行业 早间速递 20100201 点评：公司主营业务为铜矿采选业。目前公司的主要产品为铜精粉，其余产品为伴生组分产品，业务范围均集中在甘肃地区。公司业务结构单一，属于纯资源型企业，因此，高铜价将给公司带来丰厚的收益。但目前来看，公司铜资源少，产能规模小，使得公司的盈利空间十分有限。我们认为，全球经济复苏带动铜消费，铜价将震荡上行。在各主要经济体宽松的财政和货币政策下，铜消费将增加，并且金融属性也将得到激发。这都将成为支撑铜价走高的积极因素，给予“谨慎推荐”评级 ¾ 中孚实业（600595）业绩预告 河南中孚实业股份有限公司预计2009年度归属母公司所有者的净利润较上年同期(归属母公司所有者的净利润为194583435元)增加50%以上。具体财务数据将在2009年年度报告中予以披露。 点评：公司产业链完备，尤其是自备电厂的贡献不容忽视，其确立低成本优势，电价将较全行业低15%左右，仅电力一项吨铝生产成本比全行业低900元左右。目前，电解铝行业整体的估值偏高，这反映了市场对电解铝价格快速回暖的预期。并且，这在公司业绩上也有所体现，净利润已增加50%以上。我们认为，公司在电解铝行业中优势是其他公司无法比拟的，随着下游需求的增加，整个行业也将继续回暖，作为优势企业将最先受益。给予“推荐”评级！ 4、石油化工行业 ¾ 山西三维（000755）2009年业绩预计修正公告 山西三维2009年三季报预测公司2009年净利润为-8000万元；此次修正后公司2009年业绩扭亏，净利润1500万元，每股收益0.032元。 点评：山西三维是以煤炭为原料，国内最大的1，4-丁二醇生产企业。由于原油带动产品价格大幅下降，及钢铁行业和焦化行业整体低迷,导致公司主要原材料焦炉气供应严重不足,进而影响了生产，使得公司亏损较为严重。此次公司业绩扭亏主要是因为存货减值准备转销4178.26元；政府工业经济运行补助3960万元；技术许可3508.2万元。 ¾ 新疆天业（600075）2009业绩预减公告 经公司初步测算，2009 年度公司业绩同比下降幅度50%以上，去年同期归属于母公司净利润5770.19 万元，每股收益0.13 元/股。 点评：2009年受经济危机影响，公司主导产品聚氯乙烯树脂市场价格年度内仍处在相对低位，导致公司业绩同比出现较大降幅。但自2009年下半年随着房地产行业的升温，聚氯乙烯的价格出现了回升，且明年电石由于产能限制价格将出现一定上涨，公司氯碱产品基本实现"煤电气"一体化，单吨PVC电力成本优势将更加明显。 ¾ 鲁润股份（600157）09年业绩预增公告 预计2009年度实现的净利润将比上年同期(归属于母公司所有者的净利润为255.5百万元)增长约700%左右。 点评：公司披露业绩增长原因主要系本期发生同一控制下的企业合并——新增南京永泰能源发展有限公司实现利润以及公司投资收益同比增长，以及期间费用同比下降所致。当下公司增发以由股东大会通过，公司拟收购及增资华瀛山西30%股权，华瀛山西目前通过控股荡荡岭公司和冯家坛公司分别拥有荡荡岭煤矿、冯家坛煤矿100%股权和华瀛金泰源75%的股权，并拥有保有储量计5,913.86 万吨的焦煤资源，以及合计195 万吨/年的焦煤产能，根据其产能以及目前焦煤的市场价格，未来将为公司带来丰厚的利润和良好的现金流，给与公司“谨慎推荐”评级。 ¾ 岳阳兴长（000819）引进战略投资者进展公告 河北华安以高于其它两家入围企业的报价，成为最终中标的战略投资者。竞标报价是：对重庆康卫战略投 4 敬请阅读正文之后的免责声明原材料与机械装备行业 早间速递 20100201 资的增资资金总额为15,000万元，增资的单位注册资本认购价格(竞标价格)为3.86元。 点评：在第一次引进战略投资者失败后，公司终于得偿所愿。但是此次增资扩股成功后，河北华安占总股本的32.96%，岳阳兴长占31.64%，从而失去了第一大股东的地位。河北华安主营狂犬病人免疫球蛋白、人用狂犬病疫苗、乙型肝炎疫苗、人破伤风免疫球蛋白等生物制品的终端销售，09年净资产收益率达到9.62％。岳阳兴长完成战略投资者引进工作后，重庆康卫“胃病疫苗”产业化即将启动，并将在两年内实现投产，给公司带来投资收益。 二、最新研报摘要 暂无 5 敬请阅读正文之后的免责声明原材料与机械装备行业 早间速递 20100201 三、原材料与机械行业重点公司估值情况（截至 2010 年 1 月 29 日） 注：EPS黑色为预测数据，红色为公布数据，蓝色为最新调整的预测数据。根据最新的总股本计算。 四、行业市场表现 表1 原材料与机械行业市场表现 2010-1-29 上证指数 汽车 机械 有色 石化 当日涨幅（%） -0.16 -0.42 0.36 -0.51 -0.20 近 1 个月涨幅（%） -6.93 -12.36 -5.03 -12.93 -11.40 近 1 年以来涨幅（%） 50.17 110.56 67.17 100.08 59.89 每股收益（EPS） 动态市盈率（PE） 投资 股票代码 股票简称 20100129收盘价 2008 2009E 2010E 2008 2009E 2010E 评级 600104 上海汽车 20.13 0.1 0.6 0.81 201.3 33.6 24.9 推荐 000951 中国重汽 27.9 1.13 1.87 2.08 24.7 14.9 13.4 谨慎推荐 600166 福田汽车 18.18 0.4 0.7 0.83 45.5 26.0 21.9 谨慎推荐 000868 安凯客车 11.45 0.08 0.12 0.21 143.1 95.4 54.5 推荐 600550 天威保变 30.76 0.81 0.91 1.33 38.0 33.8 23.1 推荐 600312 平高电气 16.15 0.41 0.42 0.52 39.4 38.5 31.1 推荐 601766 中国南车 5.45 0.16 0.172 0.232 34.1 31.7 23.5 推荐 000157 中联重科 22.07 1.0318 1.3 1.63 21.4 17.0 13.5 推荐 6 敬请阅读正文之后的免责声明原材料与机械装备行业 早间速递 20100201 图 1 近 1 个月来汽车行业指数与沪深 300 对比 图 2 近 1 个月来机械行业指数与沪深 300 对比 -15%-10%-5%0%5%12-291-31-81-131-181-231-28沪深300汽车 -10%-5%0%5%10%12-29