大成基金投资周报

市场要闻 2010-01-18 央行上调存款准备金率 地产商不受伤地产股重伤 央行上调人民币存款准备金率0.5个百分点,这被视为政策收紧的重要信号。有业内人士表示,存款准备金率上调50个基点,相当于冻结2000-3000亿元左右的资金,按现有的货币乘数关系,可能减少1万亿到1.5万亿元的货币增长,这对房地产业等依赖银行贷款来补充自有资金的行业来说会产生负面影响。接连不断的“政策靴”掉下来,大部分房地产股票已出现深幅调整，但是楼价并没有因为近期一系列政策的密集出台而有明显的降幅。 2010-01-19 银监会回应削减信贷传闻：不直接控制信贷额度 针对近期有关官方控制银行信贷额度传言，中国银监会18日晚间表示，信贷投放节奏和质量的“底线”是资本充足率等审慎监管指标，商业银行的信贷计划则由其董事会制定。 2010-01-20 股指期货最低保证金提至12% 50万才能安全做一手 中金所宣布，计划将股指期货合约最低交易保证金比例由此前设定的10%提高至12%；同时，为进一步加强风险控制、防止价格操纵，对客户某一合约单边持仓的绝对限额，由600手降为100手。 2010-01-21 刘明康:今年新增信贷7.5万亿 比去年减少逾2万亿 中国银监会主席刘明康在香港出席“亚洲金融论坛”时表示,预计中国2010年新增信贷将降至7.5万亿元,低于2009年新增9.59万亿元的历史最高水平。这是银监会官方首次明确表述今年新增信贷的具体额度。 刘明康表示,尽管今年1月前10天贷款增速仍较高,但这种趋势很快会缓和。他并要求银行对可能出现的信贷风险保持高度警惕。 2010-01-22 经济强劲回升 政策“微调”或成常态 在2010年，投资增长可能放慢脚步，新兴产业将取代传统周期性行业成为投资增长的主要动力；消费增长仍有惊喜，以电子产品为代表的新兴和休闲消费正悄然崛起；出口稳步回升值得期待，高科技类等优势产品将明显受益。“三驾马车”均衡开动，将促使经济增长更加稳健，与此同时，物价上涨压力越来越明显，政策调整将适时启动，一季度加息的可能性增大。在经济增长可期，政策“微调”或成常态之下，股市机会与挑战并存。 第218期 基金经理视点 施永辉先生，理学硕士，曾任中科院资源环境信息中心助理研究员、甘肃证券资产管理部研究员、招商证券研发中心高级分析师、总经理助理。2003年加入大成基金管理有限公司，历任公司研究部高级研究员、投资部副总监、大成精选增值混合型证券投资基金经理助理。现担任大成蓝筹稳健基金经理，兼股票投资部副总监。 投资回顾本 本周大盘继续调整，间或因为事件驱动出现波动，但未能扭转市场颓势。全周仅交运仓储业与银行有所上涨外，其他行业尽没，其中以煤炭、证券和有色跌幅尤甚。这种市况显示市场开始回避高弹性的品种。本基金的调整虽尚未完成，但净值调整即将进入尾声，有望摆脱大势调整带来的巨大影响。 本周展望由 于政策面仍处于紧缩期，市场估值基本没有提升空间，而企业利润下一步如何变化将是影响股价的主要驱动力。因此本基金将继续回避那些高估值而业绩无法持续成长的股票，同时密切关注房地产股的调整是否到位。 曹雄飞先生，北京大学中国经济研究中心国际金融硕士。曾任职于招商证券北京地区总部、鹏华基金管理公司、景顺长城基金管理公司、大成基金管理公司、建信基金管理有限责任公司。曾担任行业研究员、宏观经济及投资策略研究员、基金经理等职。现任大成基金管理有限公司研究部总监兼大成精选增值基金经理。 投资回顾 在近期持续出台的紧缩性政策下，本周市场跌幅较大，其中房地产调控、上调存款准备金率、信贷规模控制等政策的密集出台，引发了市场对过度宏观调控的担忧，本周煤炭、钢铁、有色等周期性行业跌幅最大，而银行则在加息传闻的刺激下，走势基本企稳。本周本基金在操作上降低了了部分股票仓位，规避了部分损失，但是由于周期性行业配置比较高，因此在净值上跌幅较大。 本周展望 本周市场持续震荡的可能性较大，虽然我们对中国经济的中长期走势依然乐观，但是政府密集出台的调控政策直指银行信贷控制，对未来的流动性和估值都有负面影响，未来我们会密切关注宏观调控政策对实体经济的具体影响，在流动性和企业盈利担忧消除之前，市场上涨缺乏动力，因此操作上计划维持适中的股票仓位，积极寻找优质个股带来的自下而上的投资机会。 周建春先生，管理工程硕士，曾任职于湖南省国际信托投资公司基金管理部、证券管理总部，从事投资和研究工作；1999年10月加入大成基金管理有限公司，历任高级研究员、景博证券投资基金经理助理、景博证券投资基金基金经理、景福证券投资基金经理助理。现担任大成积极成长基金经理、大成策略回报基金经理。 投资回顾 出于对流动性继续抽紧的担心，本周市场走出弱势下滑的格局。而海外市场在本周末由于美国对银行政策的收紧及担心中国流动性的收紧，各市场出现普跌的局面。国内A股行业出于普跌的跌局面，金融股由于前期表现弱估值低而出现抗跌性。相反信息设备及电子等出现较大跌幅。我们预期的风格转换在金融股的相对强势下出现。 本周展望 由于目前银行控制信贷，市场对加息的预期增强，流动性压力仍将抑制市场的大幅上扬。其中估值偏高的小股票的回调压力增大。 陈尚前先生，经济学博士，曾任中国平安保险公司投资管理中心债券投资室主任、招商证券公司研究发展中心策略部经理。2002年加入大成基金管理有限公司，现担任大成基金公司固定收益部总监兼大成强化收益债券基金经理。 投资回顾 2009全年实际GDP同比增长8.7%，增速比上年回落0.9个百分点，其中，四季度实际GDP同比增长10.7%。1-12月份城镇固定资产投资同比增长30.5%， 12月份社会消费品零售总额同比增长15.5%， 12月份CPI同比升至1.9%、A股市场方面，沪深300指数收盘于3366.20点，较上周收盘下跌了3.35%，上证企业债指数收于134.97点，较上周收盘上涨了0.48%。本周A股市场持续下挫，信用产品方面，受股市下跌影响，资金纷纷涌入债券避风港，交易所公司债、可分离债收益率大幅下降。 本周展望 目前流动性紧缩预期逐步增强，在未来货币政策趋紧的情况下，货币市场利率将继续缓慢走高。 袁青先生，硕士，9年证券从业经历。曾任江铃汽车股份公司产品开发部工程师、华源凯马股份公司投资部经理助理、平安证券综合研究所研究员。2005年加入大成基金管理有限公司，历任投资部研究员、景宏证券投资基金基金经理助理、大成优选股票型证券投资基金基金经理助理，2008年1月至今，任景宏证券投资基金基金经理兼大成中证红利指数基金拟任基金经理。 投资回顾 本周三市场大跌扭转了微弱的反弹趋势，市场看空气氛浓厚，近期政府调控政策纷纷出台，央行的紧缩都传递出明确的信号，而市场小股票估值水平偏高，大股票缺乏流动性推动，使得市场向下几乎成了唯一选择。 本周展望 密切关注宏观经济以及政策动向，未来应关注估值有优势的大盘蓝筹股，安全边际很重要。成长性公司被错杀的也会有机会。 刘明先生，硕士，曾任厦门证券公司鷺江营业部总经理、厦门产权交易中心副总经理及香港时富金融服务集团投资经理，2004年3月加入大成基金管理有限公司，曾任景宏证券投资基金基金经理。现任大成基金管理有限公司投资总监和大成优选基金经理。 投资回顾 本周应该说是“多事之秋”，一方面美国经济数据表现不佳，12月零售销售和新屋开工数都意外下滑，同时，美国总统奥巴马周四公布金融监管措施，限制银行的风险承担，美国股市应声下跌。而国内关于政策紧缩的传闻不断，从差别准备金率，加息，到机构交易双边征收印花税，等等，政策的不确定性导致了市场的震荡走势。上周四09年的中国宏观经济数据披露完毕，GDP、消费、CPI等多个数据超出市场预期，显示经济增长强劲，但另一方面又会导致政府对通胀的担忧，从而可能导致政策更加趋紧，投资者对政策“超调”的担心也压制了市场的表现。因此高周期的煤炭、有色、钢铁等板块跌幅居前。 本周展望 短期来看市场最大的风险在于没有可以支撑市场向好的刺激因素，尽管经济向好是持续的，市场在这种背景下很难有向上趋势。 旗下基金 基金 种类 基金简称 本周净值 本周净值增长率 今年以来净值增长率 成立以来净值增长率 本周主要市场表现 开放式 大成价值增长混合 0.8075 -4.28% -4.32% 370.67% 上证综指 大成债券 1.0269 -0.52% 0.29% 54.44% 320033003400350001.1801.1901.2001.2101.22上周走势 大成蓝筹稳健混合 0.7626 -3.33% -6.14% 233.43% 大成精选增值混合 0.9629 -5.30% -7.36% 340.86% 大成沪深300指数 1.0189 -3.14% -5.61% 147.51% 大成2020生命周期混合 0.9990 -2.81% -3.46% 28.80% 深证成指 大成积极成长股票 0.6880 -3.50% -6.01% 122.61% 1200012500130001350001.1801.1901.2001.2101.22上周走势 大成创新成长混合 0.8980 -3.34% -4.98% 98.57% 大成景阳领先股票 0.7660 -3.53% -3.53% 204.79% 大成强化收益债券 1.0591 -0.43% -1.22% 16.01% 大成策略回报股票 1.0440 -2.52% -2.52% 87.02% 沪深300指数 封闭式 大成景宏封闭 1.6189 -3.06% -4.48% 421.29% 3200330034003500360001.1801.1901.2001.2101.22上周走势 大成景福封闭 1.5706 -4.02% -3.17% 228.45% 大成优选封闭 0.9010 -3.53% -4.25% -6.90% 数据截止2010年01月22日 媒体聚焦 “暂停信贷”是暴跌首因 大成基金认为，加息传闻是昨日大跌的影响因素之一，但主要的影响因素应该是昨日传出的“多家商业银行已接到监管层指示，将限制1月份的新增贷款，包括票据融资”。大成基金指出，暂停1月份新增信贷虽然只是短期措施，但这是紧缩政策继续加强的折射，因此其对市场的冲击仍然不小。 对于市场来说，另一个利空传闻是印花税恢复双边征收。对于加息时间表提前的预期，大成基金表示，真正触发加息的根本因素应是经济过热，通常认为是经济增速达到10％以上。如果即将出台的GDP数据进一步高企，反映出过热迹象，管理层可能会考虑加息。实际上，到目前为止，2009年12月份主要宏观经济数据已经统计出来，预计非常之好，这可能会加速加息的启动。 但大成基金称，加息并不会立即导致经济转向，除非看到更严厉的行政调控或是信贷额度的严格控制。预计CPI在2、3月份同比涨幅应会达到3.5%以上，而且同比涨幅在年内上升到4%以上，如果转折也是在年底。 来源：北京晨报 大成累计分红近260亿元 大成基金近期又给投资者送出大“红包”，旗下4只基金累计分红近9亿元。而自成立以来，大成基金已累计分红接近260亿元。大成基金一贯重视给予基金投资者切实回报，认为持续、及时地分红是基金管理人应该坚持的投资回报方式。这不仅体现在旗下产品分红规模上，也体现在公司产品设计理念上。目前正在发行的大成中证红利指数基金也是关注持续分红上市公司的基金。该基金完全复制中证红利指数，而该指数能够反映沪深市场高股息股票的整体走势。 来源：北京晨报 投资园地 投资不妨像阿甘一样简单 “run,forest run!”一个智商只有75的“傻子”阿甘一生就这样拼命奔跑着,跑进了大学,跑过了残酷血腥的越战战场,跑进中国成为乒乓球外交使者