银河证券新股申购策略(科冕木业、兴民钢圈、浩宁达)

请务必阅读正文后的免责声明部分 1 新 股 申 购 策 略新 股 申 购 策 略新 股 申 购 策 略新 股 申 购 策 略 中 国中 国中 国中 国银 河 证 券 投 资 顾 问 部银 河 证 券 投 资 顾 问 部银 河 证 券 投 资 顾 问 部银 河 证 券 投 资 顾 问 部 2020202010101010 年年年年 01010101 月月月月 26262626 日日日日 星期星期星期星期二二二二 本期新股发行数据及申购收益率预测本期新股发行数据及申购收益率预测本期新股发行数据及申购收益率预测本期新股发行数据及申购收益率预测 公司简称公司简称公司简称公司简称 科冕木业科冕木业科冕木业科冕木业 兴民钢圈兴民钢圈兴民钢圈兴民钢圈 浩浩浩浩 宁宁宁宁 达达达达 申购代码 002354 002355 002356 股票代码 002354 002355 002356 发行价格（元） 12.33 14.50 36.50 发行后市盈率（倍） 56.05 58 63.81 发行总数（万股） 2350 5260 2000 网上发行量（万股） 1880 4260 1600 网上申购上限（万股） 1.85 4 1.5 网上申购下限（股） 500 500 500 上限金额（万元） 22.8105 58 54.75 上限金额上限金额上限金额上限金额合计合计合计合计（（（（万元万元万元万元）））） 135.5605135.5605135.5605135.5605 申购日 2010-1-27 2010-1-27 2010-1-27 资金解冻日 2010-2-1 2010-2-1 2010-2-1 主营业务 中高档实木复合地板的研发、设计、生产和销售 汽车钢制车轮的研发、制造和销售 电子式电能表及用电自动化管理系统及终端产品的研发、生产和销售 预测中签率 0.33%-0.393% 0.363%-0.412% 0.345%-0.383% 预测首日价格区间 14-15.2 元 17.33-19.24 元 40.32-45.12 元 预测首日收盘涨幅 13.54%-23.27% 19.53%-32.68% 10.46％－23.62％ 预测申购收益率预测申购收益率预测申购收益率预测申购收益率 0.0447%0.0447%0.0447%0.0447%----0.0915%0.0915%0.0915%0.0915% 0.0709%0.0709%0.0709%0.0709%----0.1346%0.1346%0.1346%0.1346% 0.0361%0.0361%0.0361%0.0361%----0.0905%0.0905%0.0905%0.0905% 预测申购年化收益率预测申购年化收益率预测申购年化收益率预测申购年化收益率 3.22%3.22%3.22%3.22%----6.58%6.58%6.58%6.58% 5.10%5.10%5.10%5.10%----9.69%9.69%9.69%9.69% 2.60%2.60%2.60%2.60%----6.51%6.51%6.51%6.51% 一一一一、、、、本期新股发行概况和首日价格区间分析本期新股发行概况和首日价格区间分析本期新股发行概况和首日价格区间分析本期新股发行概况和首日价格区间分析 新股申购策略新股申购策略新股申购策略新股申购策略 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 科冕木业科冕木业科冕木业科冕木业(002(002(002(002333355554444))))：：：： 发行方式： 网下询价配售20% 网上定价发行80% 保荐机构：民生证券 发行后总股本：9350 万股 发行数量：2350 万股 所属行业：木材加工及竹、藤、棕、草制品业 发行前发行前发行前发行前主要主要主要主要财务数据财务数据财务数据财务数据：：：： 2008 年 EPS（元）：0.45 发行后摊薄EPS（元）：0.33 2Q09 年 EPS（元）：0.11 每股净资产（元）：1.97 净资产收益率（％）：5.67 资产负债率（％）：45.92 发行前主要股东和持股比例发行前主要股东和持股比例发行前主要股东和持股比例发行前主要股东和持股比例：：：： 香港NEWEST WISE LIMITED 75.72 大连法臻国贸贸易有限公司 8.57 敦化市东易投资有限公司 8.57 深圳市君恒投资有限公司 3.57 北京平安大通清洗有限公司 3.57 主营业务收入构成主营业务收入构成主营业务收入构成主营业务收入构成：：：： 0%20%40%60%80%100% 2009 中报 2008 年报 2007 年报其他三层复合地板多层复合地板 基本情况基本情况基本情况基本情况：公司是中国向国际市场提供实木复合地板ODM 制造服务的最主要供应商，主营业务为中高档实木复合地板的研发、设计、生产和销售，包括三层实木复合地板和多层实木复合地板两大类。经营模式主要以ODM 贴牌生产为主，同时辅以OBM 方式在国内外市场推广“科冕”自主品牌。公司拥有昆山科冕和穆棱科冕两个控股子公司，产品目前80%以上出口，出口地主要包括北美及欧洲市场世界著名建材经销商或制造商，在国际市场拥有较高声誉，2006 年实木复合地板出口量在全国出口量位居第一，2008 年位居第二。 竞争优势竞争优势竞争优势竞争优势：：：：公司产品环保标准较高，获得多国认证，是主要竞争优势，使其在产品定价上具备较强的议价能力，在面临不利市场环境时可通过主动调整产品价格规避市场风险。公司09 年新推出的人造板基材仿古印刷地板已在美国及中国申请专利，并均被受理，2010 年预售60-80 万平米，将成为公司 2010 年新的利润增长点。公司与下游世界著名的建材经销商建立了良好的合作关系， 2008 年度实木复合地板出口量在全国出口量中位居第二。且随着公司产能的逐步扩大，出口量有望继续提升。 募集资金项目募集资金项目募集资金项目募集资金项目：：：：本次募集资金全部用于投资建设“木材综合利用项目”，即年产6 万 m3 单板层积材和10 万 m3 中密度纤维板生产线。产品主要用于地板、家具、建筑模板、墙板、车辆和船舶制造、包装、梁柱等该项目生产的中密度纤维板中20%-30%可用作生产三层实木复合地板芯板原料，而非结构型单板层积材可用作公司多层实木复合地板基材原料。产能瓶颈的突破为公司提供了未来业绩的增长动力。 未来盈利预测未来盈利预测未来盈利预测未来盈利预测：公司着力开拓内销市场，内销比重已经从2008 年的8%快速提高到2009 年的20%以上。此外由于产品内销的价格显著高于出口单价，公司盈利能力出现大幅提高，2009 年上半年公司产品综合毛利率为22.23%，比 2008 年上升4.15 个百分点，未来国内销售将成为公司收入新增长点。预计 2009-2011 年公司归属于母公司股东的净利润分别增长-9%、33%和 47%，按摊薄后每股收益依次为0.30 元、0.40 元、0.59 元。 上市首日价格区间上市首日价格区间上市首日价格区间上市首日价格区间：目前A 股市场中从事实木复合地板生产加工的企业主要有宜华木业、大亚科技和升达林业，目前股价对应2010 年市盈率均值为24 倍。公司目前出口订单恢复趋势良好，结合近期中小板新股首日上市走势，综合分析给予 公司2010 年 PE 为 35-38 倍的上市首日目标价，对应上市首日股价运行区间14-15.20 元，公司确定发行价为12.33 元，则首日涨幅为13.54%-23.27%。 新股申购策略新股申购策略新股申购策略新股申购策略 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 兴民钢圈兴民钢圈兴民钢圈兴民钢圈(00(00(00(002323232355555555))))：：：： 发行方式： 网下询价配售20% 网上定价发行80% 保荐机构：国信证券 发行后总股本：21060 万股 发行数量：5260 万股 所属行业：交通运输设备制造业 发行前发行前发行前发行前主要主要主要主要财务数据财务数据财务数据财务数据：：：： 2008 年 EPS（元）：0.33 发行后摊薄EPS（元）：0.28 2Q09 年 EPS（元）：0.24 每股净资产（元）：2.03 净资产收益率（％）：11.56 资产负债率（％）：49.49 发行前主要股东和持股比例发行前主要股东和持股比例发行前主要股东和持股比例发行前主要股东和持股比例：：：： 王嘉民 58 其他自然人股东 7.48 姜开学 5.1 崔积旺 5 邹志强 5 主营业务收入构成主营业务收入构成主营业务收入构成主营业务收入构成：：：： 0%20%40%60%80%100% 2009 中报 2008 年报 2007 年报工程机械车轮无内胎车轮(外销 )农用运输车轮卡车车轮无内胎车轮(内销 ) 基本情况基本情况基本情况基本情况：：：：公司是我国汽车钢制车轮龙头企业，业务规模在同行业居领先地位，主要产品包括无内胎钢制车轮、工程机械钢制车轮、卡车钢制车轮、农用运输钢制车轮等。公司一直专注于从事钢制车轮的生产和销售，生产技术水平和产品质量达到国际先进水平。钢制车轮产品拥有1,000 多个规格型号，是目前国内钢制车轮品种最全的生产企业，能满足不同客户对钢制车轮产品的需求。钢制车轮系列产品通过中国汽车认证中心产品认证，通过ISO/TS16949：2002 质量体系认证，“兴民”商标被山东省工商局审定为著名商标，产品被山东省名牌战略推进委员会和山东省质量技术监督局认定为山东名牌产品。 竞争优势竞争优势竞争优势竞争优势：公司管理层具备丰富的行业经验，是我国钢轮行业产量最大、产品最齐全的公司之一。与主要原材料供应商本钢板材公司地理位置较近，合作关系紧密，双方于2007 年 2 月签署技术合作协议，共同研制开发高强度轿车车轮用钢，在原材料供应方面也享有优惠，可以减少原材料波动的负面影响。公司拥有1000 多种钢轮产品，其中200 多种是独家产品，产品技术位居国内领先，产量位居全国前列，具备较明显的规模优势，能与下游整车厂商同步发展，是下游厂商重要的合作伙伴，因此，不断扩大的规模优势可以增加公司的产品议价能力，从而也间接提高公司转移成本上涨压力的能力。 募集资金项目募集资金项目募集资金项目募集资金项目：本次募集资金将全部用于年产200 万套高强度轻型无内胎钢车轮建设项目。项目产品主要为尺寸在22.5×8.25 英寸的大型无内胎车轮。项目产品供应国际市场为主，主要供应北美、俄罗斯市场。国内短期主要用于配套金龙汽车、北汽福田的大中客、重卡。 未来盈利预