铜周报：中国进口数据引发买盘

敬请阅读末页的免责条款 期货研究期货研究期货研究期货研究 商品期货商品期货商品期货商品期货 中国中国中国中国 进口数据引发进口数据引发进口数据引发进口数据引发买盘买盘买盘买盘 孙敏涛 86-755-82548577 sunmt@ccschina.com.cn 2010年年年年1月月月月24日日日日 铜铜铜铜2010-1-18至至至至1-22周评周评周评周评 一周行情一周行情一周行情一周行情：：：： 开盘开盘开盘开盘 最高最高最高最高 最低最低最低最低 收盘收盘收盘收盘 涨跌涨跌涨跌涨跌 总持仓总持仓总持仓总持仓 变化变化变化变化 库存库存库存库存 小计小计小计小计 变化变化变化变化 伦敦铜伦敦铜伦敦铜伦敦铜 3333月月月月 7400740074007400 7625762576257625 7194719471947194 7391739173917391 ----44444444 250244250244250244250244 ----11627116271162711627 534200534200534200534200 8725872587258725 上海铜上海铜上海铜上海铜 1001001001005555合约合约合约合约 60000600006000060000 62240622406224062240 58600586005860058600 59360593605936059360 ----1220122012201220 385026385026385026385026 38948389483894838948 99997308730873087308 ----3280328032803280 一周要闻一周要闻一周要闻一周要闻::::
1 月 21 日消息，中国国家统计局周四公布，去年 12 月铜产量同比增长28.1%至418,000吨。1-12月总产量同比增长9.6%至425万吨。
1月25日消息，CSPT(中国铜原料联合谈判小组，由国内九大铜企组成)人士 称，中国铜企已与必和必拓达成加工费协议，TC/RC(粗炼/精炼 )为46.5美元/吨4.65美分 /镑，下降38%。有色金属咨询机构安泰科数据显示，国内 2009 年粗炼产能增长约 40,000吨，精炼产能增加约610,000吨。江铜、云铜 、铜陵有色这三家大型冶炼商的铜矿自给率只有约20%，利润只能靠自有铜矿冶炼盈利，加工费大幅度下降对2010年的盈利将产生不利影响。
国家电网 ，表示其2010 年将投资电网建设费用减少25%。国家电网已决定2010年投资 2270亿元用于新电网建设和部分旧电网维修，远低于行业早前预期的3000亿元 。中国于2009年投资3058亿元用于地方电网建设，较2008年增长22.5％。
1月25日消息，麦格理评论指出中国铜需求不会因国家电网削减投资而下降 。中国2009年电力部门铜消费占680万吨总消费量的42%，其中住宅建筑消费约40%，工业部门消费60%。因此，估计两家电网公司09年总净投资额约占中国铜需求的17%，国家电网约占14%，即95万吨。如果铜需求严格按照投资削减比例下降（这是一个几乎不现实的假设）， 国家电网2010 年将减少精铜消费25 万吨 ，相当于2009年中国全部消费量的3.7%。但这种下降将被其他部门需求的增长所冲销。预计今年汽车生产将增长15%，工业生产增长12%，家电行业增长15%-20%，总计将拉动需求增长45 万吨 。预测建筑行业铜需求量2010 年将上涨接近20%。在房地产销售与铜缆线安装和家电消费之间通常有6-12 个月的时差，因此 09 年下半年的房地产增长很可能带来今年第一季度铜需求的放大效应。
纽约 1月20日消息，国际铜业研究小组（ICSG）在最新的月度报告中指出，2009年前 10个月 ，全球精炼铜市场供应过剩78,000吨，上年同期为短缺58,000吨。2009年1-10月，全球精炼铜产量为1516.7万吨，而消费量总计为1508.9万吨。
伦敦 1月20日消息，世界金属统计局(WBMS)周三公布的数据显示，2009年1-11月期间 ，全球铜市供应过剩191,000 吨，而上年同期全球铜市供应过剩量为205,000吨。WBMS称，2009年前11个月 ，全球铜消费量为1686万吨，小幅高于上年同期水平。1-11 月，中国铜表观消费量较上年同期的462.0 万吨增加42%至657.6 万吨。WBMS 称，非可报告库存增加，因半成品加工商报告库存仅较上年增加16.7%。前11个月，欧盟铜需求较上年同期减少20%至284.3万吨。前11个月伦敦铜 上海铜 商品周评商品周评商品周评商品周评 敬请阅读末页的免责条款 Page 2 全球矿山铜产量同比增加2.1%至1447万吨，精炼铜产量同比增加0.9%至1701万吨。WBMS称，2009年11月，全球精炼铜产量为162.5万吨，同期 消费量 为155.8万吨 。 行情简评行情简评行情简评行情简评 1 月 18 日至22 日的一周，铜震荡下行，周五 市场在整个周边市场 都下跌 的情况下 出现了 反弹 走势 。成交量 方面 市场整体 都有所增加，持仓量 方面 ，纽约和 伦敦市场都出现了明显的下降。我们认为国际市场上的持仓下降来自于 两个方面 ，一个是 指数基金的调仓 行为 减少 了铜的 多头头寸 ，另一个是奥巴马 的限制 金融 企业 投资 的提议 。中国市场在低位持仓增长 较为明显 。整体中国市场的相对强势，造成了 铜进口利润仍然 较好，从而使得中国进口 继续增加的预期得以维持。而12月份中国进口数据 环比 增长 较多客观上 又为市场 看好中国需求提供了佐证 。 基本面 ，当周的经济数据显示中国的制造业 增长 情况 仍然 良好 ，美国方面的数据 相对较弱，尤其是美国的 就业数据 。 技术上 ，技术上 ，我们 认为 在整体周边市场的弱势 没有改变前，铜价 的短期涨幅仍将受限 ，预计国内市场61000之上的短期压力会比较大 ，操作上建议投资者 短线 操作 ，主要的 震荡区间在59000-62000。 数据图表数据图表数据图表数据图表 一一一一、、、、宏观经济宏观经济宏观经济宏观经济 中国的12 月物价指数同比继续呈加速 攀升 态势 ，但攀升幅度并不高。 中国物价指数中国物价指数中国物价指数中国物价指数 中国物价指数-12.00-10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0098/1199/0599/1100/0500/1101/0501/1102/0502/1103/0503/1104/0504/1105/0505/1106/0506/1107/0507/1108/0508/1109/0509/11PPICPI 资料来源：Bloomberg，招商期货研究所 中国的12月的零售销售增速较快。 中国中国中国中国 零售销售零售销售零售销售零售销售 051015202599/0100/0101/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/01中国零售销售（同比 ％） 资料来源：Bloomberg，招商期货研究所 商品周评商品周评商品周评商品周评 敬请阅读末页的免责条款 Page 3 中国的 工业生 产12月月 同比增速较上个月小幅回落，但幅度有限。 中中中中国国国国工业生产工业生产工业生产工业生产 051015202599/0299/0800/0200/0801/0201/0802/0202/0803/0203/0804/0204/0805/0205/0806/0206/0807/0207/0808/0208/0809/0209/08中国工业增加值(同比 %） 资料来源：Bloomberg，招商期货研究所 中国的城镇固定资产投资增速继续回落。 中国城镇固定资产投资中国城镇固定资产投资中国城镇固定资产投资中国城镇固定资产投资 010203040506099/0700/0100/0701/0101/0702/0102/0703/0103/0704/0104/0705/0105/0706/0106/0707/0107/0708/0108/0709/0109/07中国城镇固定资产投资同比 资料来源：Bloomberg，招商期货研究所 美国的12月新屋开工维持平稳，表现低迷。 美国美国美国美国 新屋开工新屋开工新屋开工新屋开工 0500100015002000250003/0403/0703/1004/0104/0404/0704/1005/0105/0405/0705/1006/0106/0406/0706/1007/0107/0407/0707/1008/0108/0408/0708/1009/0109/0409/0709/10美国新屋销售（千栋 ）美国新屋开工 资料来源：Bloomberg，招商期货研究所 美国 的12月的消费者物价指数同比增速 继续攀升 。 美国美国美国美国 物价指数物价指数物价指数物价指数 商品周评商品周评商品周评商品周评 敬请阅读末页的免责条款 Page 4 -8-6-4-202468101200/0100/0500/0901/0101/0501/0902/0102/0502/0903/0103/0503/0904/0104/0504/0905/0105/0505/0906/0106/0506/0907/0107/0507/0908/0108/0508/0909/0109/0509/09美国 PPI美国 cpi同比 资料来源：Bloomberg，招商期货研究所 美国的首次申请失业救济金人数当周 大幅 增加 ，有可能突破目前的下降通道。 美美美美国首次申请失业救济金人数国首次申请失业救济金人数国首次申请失业救济金人数国首次申请失业救济金人数 30035040045050055060065070008/01/0408/02/0408/03/0408/04/0408/05/0408/06/0408/07/0408/08/0408/09/0408/10/0408/11/0408/12/0409/01/0409/02/0409/03/0409/04/0409/05/0409/06/0409/07/0409/08/0409/09/0409/10/0409/11/0409/12/0410/01/04美国首次申请失业救济金人数 资料来源：Bloomberg，招商期货研究所 美国的货币供给当周 继续 下降 ，13周平均有低于0轴的可能 。 美国美国美国美国 M2M2M2M2周度供给增量周度供给增量周度供给增量周度供给增量 -100-5005010015020006/01/0206/03/0206/05/0206/07/0206/09/0206/11/0207/01/0207/03/0207/05/0207/07/0207/09/0207/11/0208/01/0208/03/0208/05/0208/07/0208/09/0208/11/0209/01/0209/03/0209/05/0209/07/0209/09/0209/11/0210/01/02美国 M2周度增量（十亿美元）13周平均 资料来源：Bloomberg，招商期货研究所 二二