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中原证券报告精选

2010-01-21中原证券娇***
中原证券报告精选

本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告的版权仅为中原证券股份有限公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。 报告精选报告精选报告精选报告精选 热点解读热点解读热点解读热点解读 ◆ 【传多家银行被要求额外调高准备金率】 央行本周起上调存款准备金率0.5 个百分点。多位消息人士周三称,工商银行、中信银行、光大银行因1月放贷过猛,或被要求额外调高存款准备金率0.5 个百分点。路透社称工行相关人士确认了上述消息。消息人士称,由于1 月份上半月商业银行放贷过多,如果不加以管制全月贷款或将超过2 万亿元人民币,于是央行推出此惩罚性措施。据称,差额准备金率制度的出台是针对个别银行,期限为三个月,将根据银行的放贷规模、不良贷款和资本充足率等情况综合考虑,差别执行。 有消息人士透露,1 月份前两周人民币新增贷款已突破1.1 万亿元。其中,四大行仍然占据半壁江山,新增信贷达到5000 亿元以上,主要投向公司信贷和项目贷款。而在股份制银行的新增信贷中,主要是票据融资。 1 月份前两周,工行新增贷款约1600 亿元,中行约1700 亿元,农行约1000 亿元,建行约600 亿元。而中信银行(7.21,-0.29,-3.87%)和光大银行新增贷款分别约为800 亿元和1000 亿元。据透露,个别银行甚至已经完成了全年信贷投放目标的50%。 另据媒体报道,面对今年以来新增信贷快速增长的局面,多家商业银行已接到监管层指示,将限制1 月份的新增贷款。中国银行南方一家省级分行已从1 月 18 日晚7 时起,停止贴现和贸易融资类授信融资产品业务。对此中国银行新闻处负责人20 日表示,中行1 月前20 天信贷投放较多,将尽量做到按月按季均衡投放,更加注重信贷结构的优化和调整。 银监会主席刘明康1 月 20 日在参加亚洲金融论坛时表示,1 月份新增信贷投放继续出现强劲增幅,这主要是由于去年贷款增速过快积累所致,随着有效需求得到满足,这种趋势将很快有所缓和。他表示,今年全年银行业信贷整体增长幅度控制在7.5 万亿元左右,年化平均增幅在16%至 18%之间。但他否认了将在1 月份剩余时间禁止放贷的传闻,他说,“这是没有的事”,“我从来没有这么说过”。 刘明康同时指出,目前银监会已经在控制信贷扩张的幅度,并要求银行警惕金融风险;同时,也在不断监控、观察信用风险,加强贷款评审,包括对政府贷款质量的审查等。其他需要检讨的部分包括:银行对于一些企业债券的担保,银行互相持有次级债,银行发展方案和风险、人员工资等等。不过他也强调,银行自身对自己的风险、制度、资金情况最清楚,所以监管和治理要取得平衡,“所以我们一方面要避免泡沫的出现,但也财富管理财富管理财富管理财富管理部部部部 邮箱邮箱邮箱邮箱:119@ccnew.com 网址网址网址网址::::www.ccnew.com 客服电话客服电话客服电话客服电话:967218 2010年1月21日 财富管理部 报告精选报告精选报告精选报告精选 PAGE - 2 - 不会施加太多管制。” ◆ 【加息和印花税双边征收传闻空袭市场】 周三A 股大跌,完全是受到利空传闻打击。午后有香港媒体报道称,中行一权威人士间接透露央行为扼制通胀预期,决定于本周五加息0.27 个百分点。之后证券交易印花税将双边征收的消息在市场迅速流传。 ◆ 【去年经济数据今公布GDP 料增8.5%】 国家统计局将于1 月 21 日公布2009 年全年经济数据,权威专家预计,去年我国经济增长逐季加快,全年国内生产总值增长在8.5%左右,国内消费和投资的快速增长有效弥补了出口下降对经济增速的影响。上述专家还预计,去年全年社会固定资产投资增长30%以上,并且投资结构进一步优化,投向民生领域和社会事业的投资占去年投资比重43%。 ◆ 【业界预计融资融券净资本门槛可提提至60 亿】 有参与2008 年融资融券试点全网测试的券商人士透露,据其掌握的信息,券商正式上报融资融券业务试点方案还有几个必要条件,一是监管部门可能要发一个正式通知;二是协会组织的专业评审需要出台规章,专家委员会也要成立。 该人士称,在试点方案评审标准方面,预计试点券商门槛比2006 年出台的《证券公司融资融券业务试点管理办法》的规定有所提高。“三年前的规定是净资本12 亿元,现在行业实力更强,估计试点券商起码也要60亿元的净资本要求。”除了净资本要求外,券商的合规经营情况、风控指标和试点方案均是专业评审内容。具体而言,客户资产不被挪用、盗用,没有发生重大交易运行安全事故和客户投诉等内容,肯定在考查范围内;其他考查重点,还包括内部风控、组织结构等方面。( 下转封六) 在融资融券正式推出前,交易所方面需确认并发布融资融券标的证券池。一位券商人士认为,“担保品最宽、融资其次、融券最小”的原则预计将确立,“这是一个审慎的安排。担保品最宽符合提高市场效率的需求,融资和融券池逐级收窄,符合试点期间券商自有资金和证券的实际,也有利于控制风险。”据称,2008 年试点工作启动时,标的证券范围控制在70-80 只,券商可在此范围内再自主选择。“虽然这次试点在具体数量上、在几个池子的比例关系上可能再进行调整,但这个原则应该会贯彻。” 报告精选报告精选报告精选报告精选 PAGE - 3 - ◆ 【传监管部门拟取消新股初步询价制度】 1 月 20 日,有消息称,新股发行制度近期有望改革,或将取消初步询价。消息显示,监管部门已开始积极研究对现行的新股发行制度作出调整,并有望于近期成形。监管部门已向各大机构投资者征询对现行发行制度的相关意见和建议,并进行了相关调研。征询的问题主要集中在询价制度,询价的有效性、新股分配机制、存量股份的发行以及审核制度等几个方面。据悉,一些券商在反馈意见中建议,应将初步询价与累计投标询价合二为一,即取消初步询价,进行一次性投标询价。 根据目前的询价制度的规定,询价分为初步询价和累计投标询价两个阶段。初步询价是指发行人及其保荐机构向询价对象进行询价,并根据询价对象的报价结果确定发行价格区间及相应的市盈率区间。累计投标询价一般是指在发行中,根据不同价格下投资者认购意愿确定发行价格的一种方法。 对于上述改革消息,中信证券、国泰君安、广发证券等国内大投行均表示,并不知晓。 ◆ 【房地产投资按公允值评估利好房企】 1 月 20 日,财政部网站挂出了《投资性房地产评估指导意见(试行)》,其中详细规定投资性房产按照新会计准则进行公允值评估。上海易居房地产人士称称,“意见”最早于1 月 6 日在中国资产评估协会网站上挂出。如今虽然在财政部网站上挂出,原来制定单位仍然是中国资产评估协会。以这个协会名义制定“意见”,似乎权威性少了一些。 香港房地产上市公司很早就采用公允值评估法,这样可以更准确反映企业房产现值,有利于企业再融资。但到2007 年 4 月份,在 1303 家国内上市公司当中,只有9 家上市公司采取了公允值评估方法来进行资产评估。“意见”中提出,企业投资性房产评估可以采用市场法和收益法进行评估。市场法即参考房产周围的房屋项目销售价格和出租收益进行评估。收益法则是根据物业租金收益进行年限折算。对于当前再融资和发债途径均受到打击的房地产上市公司来说,对其物业进行资产再评估,然后增加企业发债、贷款能力,不失是一个再融资的好办法。对于国有企业投资房地产来说,按照公允值进行资产评估,将导致国有企业负责人任期内经营效益大增,或对国有企业投资房地产带来助涨的作用。 ◆ 【正泰电器今上市券商预测均价24.89 元】 正泰电器将于21 日登陆上交所上市交易。据国内媒体统计,各大机构给予该股的平均预测价格为24.89元。其中国联证券给出了20.10 元的预测下限,上海证券给出了34.00 元的预测上限。浙江正泰电器股份有限公司主要从事配电电器、终端电器、控制电器、电源电器、电子电器五大类低压电器产品的研发、生产和销售。在中国低压电器行业,公司已连续六年产销量第一。正泰电器本次发行的发行价格23.98 元/股,发行总量为 报告精选报告精选报告精选报告精选 PAGE - 4 - 10500 万股。其中网下发行数量2100 万股,占本次发行总量的20%;网上发行数量为8400 万股,占本次发行总量的80%。本次发行募集资金拟投向年产6000 万套智能电器建设项目和诺雅克节能型控制及配电电器产品生产基地建设项目,总投资15.11 亿元,共需投入募集资金14.03 亿元。上海证券分析师对比2009 年中小板新股首日开盘涨幅以及同行业公司的近期表现,预计正泰电器上市首日开盘价为32.00-34.00 元,上涨35%-45%。中信建投分析师预计公司未来三年的业绩分别为0.58 元、0.66 元、0.78 元,年均增长率约15%,给予正泰电器2009 年 40-45 倍市盈率,计算得合理估值为23.2-26.1 元。 ◆ 【美欧股市普跌道指创今年最大单日跌幅】 周三,美国股市收跌,道指录得2010 年最大单日跌幅。道琼工业指数收跌122.28 点或1.14%,报 10603.15点;标准普尔500 指数收挫12.19 点或1.06%,报 1138.04 点;Nasdaq 指数回落29.15 点或1.26%,报 2291.25点。 IBM 在道指成份股中表现最差,收盘下跌3.89 美元,至 130.25 美元,跌幅2.9%。这家科技巨头第四财政季度利润增长8.7%,因利润率上升、收入小幅走高。不过,该公司对2010 财年的利润增长预期为10%,与 2009财年利润增长13%相比显得较为保守。卡夫食品也对道指构成拖累,下跌63 美分,至 28.78 美元,跌幅2.1%;此前,巴菲特对该公司出价194.4 亿美元收购吉百利的交易表示反对。美国银行(Bank of America)是走高的为数不多的道指成份股之一。这家银行业巨头此前公布,第四财季亏损1.94 亿美元,旗下消费贷款业务呈现企稳迹象,但一度获利颇丰的交易业务收入大幅下滑。 欧洲股市从前日触及的15 个月收盘高位下挫,泛欧绩优股指标收低1.5%,报 1052.53 点,创一个半月来最大跌幅。欧洲三大股市方面,英国富时100 指数

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