请务必阅读正文之后的免责条款部分 1晨会报告1 of 12晨会报告 重点报告摘要 1、香港股票市场资金流动状况月度报告（2009年12月-2010年1月） 【赵文利】11月份广义货币供应M3同比增速较上月基本持平，M1与M2同比增速之差略有收窄，整体资金流动性保持良好。人民银行提高存款准备金率，市场担心内地收紧银根会抑制资金流入香港，港元汇率进一步跌至11个月低点，显示资金继续小幅净流出。 周边经济点评 1、英国12月CPI较上年同期升2.9%，升幅创纪录高位 【华尔街日报】英国去年12月份消费者价格指数(CPI)较上年同期的升幅创纪录高位，因销售税下调、油价暴跌及圣诞节前销售疲软等因素导致2008年同期CPI比较基数偏低。英国国家统计局(Office for National Statistics)周二公布的数据显示，12月份CPI升幅达2.9%，远高于英国央行(Bank of England) 2.0%的目标水平，分析师的预期升幅为2.5%。剔除能源及其他高波动性商品的核心CPI，也由上个月的1.9%，急升至2.8%，高于市场预期的2.3%。11月份CPI升幅仅为1.9%。英国国家统计局公布，受水果及家具价格上涨推动，12月CPI较前月升幅为0.6%，11月份升幅为0.3%。经济学家们预计，12月份CPI较前月的升幅为0.2%。 点评：尽管英国12月份通胀急升主要受去年12月份增值税下调等基数因素影响，但其上升幅度远超市场预期。而考虑到增值税自2010年1月起上调回原位，下月CPI料将超过3%的央行容忍上限，并将在3%以上维持一段时间。迅速抬头的通胀很可能会推升通胀预期和市场利率，从而给政策利率造成压力。即使大选之前央行不愿加息，量化宽松政策的剩余空间也已经大大缩减。(宏观经济分析师 赵文利) 2010年1月20日 星期三香港市场指数 收市 升/跌幅率(%)恒生指数 21,677.98 217.971.00 金融分类 33,407.89 498.102.00 地产分类 27,118.25 299.901.00 公用分类 36,959.35 -245.99-1.00 工商分类 11,670.71 60.611.00国企指数 12,600.76 310.503.00红筹指数 4,195.37 36.841.00创业板指数 575.43 5.5297.00世界主要指数 收市 升/跌幅率(%)伦敦富时100指数 5,513.14 18.750.00德国DAX指数 5,976.48 57.931.00巴黎CAC40指数 4,009.67 32.211.00纽约道琼斯 10,725.43 115.781.00标准普尔500指数 1,150.23 14.201.00纳斯达克指数 2,320.40 32.411.00日经225指数 10,826.01 61.111.00亚太市场指数 收市 升/跌幅率(%)韩国汉城综合指数 1,393.30 -1.41-10.00台湾加权指数 8,249.00 -88.82-1.00新加坡海峡时报指数 2,333.70 -62.65-261.00印度BSE30 14,665.92 -437.63-290.00澳洲S&P/ASX200 3,971.20 36.6093.00恒生指数一年走势图 500010000150002000025000Jan-09May -09Sep-09Dec-09国企指数一年走势图 3000600090001200015000Jan-09May-09Sep-09Dec-09资料来源：Bloomberg 招商证券（香港）研究部 852-3189-6888 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2晨会报告2 of 12 政策和行业动态 1、《皖江城市带承接产业转移示范区规划》已获国家批准 【新浪新闻】《皖江城市带承接产业转移示范区规划》(下称《规划》)已获国家批准，安徽不久将在京召开新闻发布会。据了解，《规划》一大亮点在于国家赋予安徽在承接产业转移等经济领域拥有“先行先试”的权利，并将安徽定位为“中部地区崛起的重要增长极”。 《规划》明确安徽方面重点发展的领域包括汽车等装备制造业、建材等原材料产业、家电等轻纺产业、电信等高技术产业以及现代农业和服务业。 点评： 受安徽省经济增长加速的预期增强影响，昨日以安徽皖通（00995，涨13.18%）为代表的安徽板块股票昨日均表现突出。(高速公路/汽车行业分析师 李康) 2、股指期货合约交易规则全线亮相 【新浪财经】中国金融期货交易所19日在京召开新闻通气会，发布《沪深300股指期货合约》、《交易规则》及多项实施细则修订稿，向社会公开征求意见。加上此前发布的投资者适当性制度征求意见稿等，股指期货的基本规则全线亮相。中金所这次征求意见的业务规则,将股指期货最低交易保证金标准由原先的10%提高至12%，非套期保值客户的持仓限额从600手大幅降至100手。规则取消了熔断制度。中金所的解释是，考虑到熔断制度的复杂性、实施效果的不确定性和市场参与者的接受程度，目前实施该制度的条件还不够成熟。此外，我国股票和股指期货市场已经实行了10%的涨跌停板制度，对于防止价格过度波动已经有了相应的制度安排。业务规则修订稿对涨跌停板制度进行了调整，季月合约上市首日涨跌停板幅度调整为挂牌基准价的±20％。上市首日有成交记录的，下一交易日涨跌停板幅度将恢复到10%；上市首日无成交的，下一交易日继续执行20%的涨跌停板幅度。 点评：股指期货的逐步落实对相关概念股形成推进式利好，取消熔断机制、提高保证金以及降低持仓限额对提高交投连续性和风险的控制都至关重要，股指期货有望在上半年正式推出。(分析师 陈文质) 公司聚焦 1、花旗集团四季度亏损76亿美元，全年亏损16亿美元。 【花旗集团】花旗集团公布09年四季度及全年业绩，09年四季度亏损76亿美元（每股0.33美元），全年亏损16亿美元（每股0.8美元）。四季度大部门损失来自归还政府救助计划的200亿美元，扣除与TA R P还款及损失分担协议相关的62亿美元的税后损失后，花旗集团四季度损失为14亿美元。报告中透露出较积极的信息，花旗集团09年四季度贷款损失为82亿美元，较上一季度下降10%，而较08年同期下降36%。 （银行行业分析师 孙娜） 全球大宗商品 收市 升/跌幅率(%)布伦特原油 77.07 0.701.00黄金现货 1,139.33 1.130.00LME 期铝 2,293.50 -10.000.00LME 期铜 7,545.00 45.001.00波罗的海干散货 3,208.00 -87.00-3.00API2009 煤价 101.50 0.501.00外汇/货币/债券市场 收市 升/跌幅率(%)美元/人民币 6.83 0.000.00美元/港币 7.76 0.000.00人民币 NDF(一年) 6.61 0.000.00欧元/美元 142.79 -0.090.00Libor 3 个月 0.61 0.000.00Shibor 3 个月 1.87 0.000.00美国 10 年期国债利率 3.70 0.000.00布伦特原油一年走势图 0102030405060708090Jan-09May -09Sep-09黄金现货一年走势图 0200400600800100012001400Jan-09May-09Sep-09Dec-09LME期铝一年走势图 05001000150020002500Jan-09May -09Sep-09Jan-10资料来源：Bloomberg 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3晨会报告3 of 12 财经日志 今日经济资料公布 香港：无 美国：PPI 公布业绩 代号 股票名称 业绩报告 2010/01/20 00551 裕元集团 末期业绩 2010/01/20 03813 宝胜国际 末期业绩 日期 代号 股票名称发行价 无 LME期铜一年走势图 0200040006000800010000Jan-09May -09Sep-09Jan-10波罗的海干散货一年走势图 0500100015002000250030003500400045005000Jan-09May -09Sep-09Jan-10API2009煤价一年走势图 020406080100120Jan-09May -09Sep-09Jan-10资料来源：Bloomberg 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 晨会报告4 of 12招商证券（香港）股票池每周更新 2010年1月20日 12个月目标价每股盈利 市盈率 净利润（百万） 股票代码 公司简称 评级 （港币） 币别2009E2010E 2011E2009E2010E2011E2009E2010E2011E 研究员 港口服务 144 招商局国际 卖出 23.10 HKD 1.19 1.19 1.38 24.9 24.9 21.5 2,879 2,894 3,342 余黄炎 1199 中远太平洋 卖出 10.00 HKD0.11 0.09 0.12 117.6 143.8107.8256 208 277 余黄炎 2880 大连港股份 卖出 2.60 RMB0.18 0.11 0.11 17.0 27.8 27.8 519 567 610 余黄炎 3382 天津港发展 卖出 1.30 HKD -0.01 0.10 0.13 -266.026.6 20.5 -10 651 828 余黄炎 3378 厦门港务 卖出 1.20 RMB0.07 0.09 0.10 19.1 14.9 13.4 198 234 267 余黄炎 航空 753 中国国航 卖出 4.60 RMB0.28 0.18 0.24 20.8 32.3 24.2 3,282 2,195 2,907