有色金属行业：‘美元保持下行走势,金属价格小幅上升

大通证券·研发中心 行业点评 研究员：赵彦辉 电话：39673302 2010年1月14日星期四 （市场有风险·投资须谨慎） 美元保持下行走势，金属价格小幅上升 ---有色金属行业点评 金属市场： 1月13日，铜、铝、铅、锌价格上涨，涨幅分别为0.40%、0.57%、1.97%、0.53%。 表1：LME基本金属价格涨幅（美元/吨） 指标名称 LME3个月铜:收盘价 LME3个月铝:收盘价LME3个月铅:收盘价 LME3个月锌:收盘价2010-01-12 7,455.00 2,281.00 2,432.00 2,476.00 2010-01-13 7,485.00 2,294.00 2,480.00 2,489.00 日涨幅 0.40% 0.57% 1.97% 0.53% 10日涨幅 1.48% 2.32% 2.76% -2.77% 20日涨幅 6.93% 1.68% 6.35% -1.97% 30日涨幅 9.51% 0.84% 7.78% 8.31% 年内涨幅 1.48% 2.32% 2.76% -2.77% 资料来源：wind 大通证券研发中心 1 月 13 日，铜库存增加，增加幅度分别为0.89%；铅库存持平；铝、锌库存减少，减少幅度为0.11%、0.01%。 表2：LME金属库存（吨） 指标名称 LME铜:总库存 LME铝:总库存 LME铅:总库存 LME锌:总库存 2010-01-12 517,175.00 4,604,225.00 150,150.00 489,275.00 2010-01-13 521,775.00 4,598,975.00 150,150.00 489,225.00 日增幅 0.89% -0.11% 0.00% -0.01% 10日增幅 3.87% -0.65% 2.49% 0.24% 20日增幅 8.08% -0.72% 4.14% 5.19% 30日增幅 11.95% 0.28% 6.51% 6.98% 年内增幅 3.87% -0.65% 2.49% 0.24% 请务必阅读免责条款研究创造价值 专业前瞻市场 ‐ 1 ‐ 大通证券·研发中心 行业点评 资料来源：wind 大通证券研发中心 1月13日，金价上涨0.38%，收于1138.32美元/盎司。美元下跌0.37%，收于76.80。 图1：3月内金价、美元走势 -10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%09-0709-0809-0909-1009-1109-12国际现货黄金美元指数 资料来源：wind 大通证券研发中心 最新消息及数据： 1月13日，美国联邦储备委员会(FED)表示,进入2010年以来,美国经济活动依旧处于低水准,但已有温和幅改善且开始扩大复苏层面。褐皮书指出,“来自 12 家地区联储的报告显示,尽管经济活动仍处于较低的水平,但经济状况已进一步温和改善,且覆盖的区域已在上次报告的基础进一步扩大。” 美国大部分地区的就业市场依旧疲弱,不过纽约联邦储备银行报告称,聘雇形势出现“温和的回升”,圣路易斯联邦储备银行辖区内的数家服务业公司计划增招员工。2009年底大部分地区的房屋销售开始增加,特别是低价房屋。 但仍有足够多的迹象显示,经济依然面临问题。 美联储称,许多地区的信贷需求继续下滑。此外,信贷质量仍在恶化,且包括纽约、费城以及克里夫兰在内的很多地区的金融机构报告,贷款拖欠正在增多。 大多数地区的商业地产市场依旧疲弱。纽约、费城、堪萨斯城以及旧金山均表示,对商业和工业地产的需求仍在走软。 点评： 褐皮书所反应显示经济活动依然低水准，使美加息预期在短期内淡化。1月7日公布FOMC12月份会议纪要显示的结果相同，即基准利率将在较长一段时间内维持在纪录请务必阅读免责条款研究创造价值 专业前瞻市场 ‐ 2 ‐ 大通证券·研发中心 行业点评 低位。1月8日美国的就业数据低于市场预期不支持美元走高。短期是美元走低，对金属利好。 支持行业景气度的三大因素仍然存在，支撑力度在减弱，金属价格会呈现一种缓慢的上升趋势，公司盈利进入缓慢增长期，板块的估值已高，我们维持有色金属行业“中性”的投资评级。顺应经济从非常规发展到常规发展的外部环境，并在金属价格相对稳定各子行业上市公司业绩均有保证的条件下，我们关注业绩突出者，矿产金属在产品结构中比例突出、成本优势突出的上市公司个股是首选。同时，也兼顾行业优势，黄金、铜子行业的中长期优势仍然存在。我们重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、江西铜业、云南铜业、中金岭南、焦作万方。 投资风险：宏观经济尤其是美国经济复苏程度超预期（上行/下行）；中国经济复苏程度超预期（上行/下行）；主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧时点超预期（上行/下行）。 －正文完毕－ 请务必阅读免责条款研究创造价值 专业前瞻市场 ‐ 3 ‐ 大通证券·研发中心 行业点评 z 公司评级、行业评级及相关定义 我们的评级制度要求分析师将其研究范围中的公司或行业进行评级，这些评级代表分析师根据历史基本面及估值对研究对象的投资前景的看法。每一种评级含义分别为： 公司评级标准 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 中性：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。 行业投资评级标准 增持：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 大通证券股份有限公司 请务必阅读免责条款研究创造价值 专业前瞻市场 ‐ 4 ‐ 大通证券·研发中心 行业点评 请务必阅读免责条款 ‐ 5 ‐ 研究创造价值 专业前瞻市场 z 免责条款 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、刊登或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 大通证券股份有限公司