华宝证券每日机构视点
各大机构最新买入评级股票 代码 名称 机构名称 研究日期 最新评级 上次评级 目标价位 600123.SH 兰花科创 国信证券 2010-1-12 1_推荐 1_推荐 600269.SH 赣粤高速 国泰君安 2010-1-12 1_增持 1_增持 10.00 002203.SZ 海亮股份 国泰君安 2010-1-12 1_增持 2_谨慎增持 21.00至24.00 000726.SZ 鲁泰A 中信证券 2010-1-12 1_买入 1_买入 15.00至17.00 002152.SZ 广电运通 广发证券 2010-1-12 1_买入 1_买入 43.58 601328.SH 交通银行 广发证券 2010-1-12 1_买入 3_持有 10.50 601958.SH 金钼股份 广发证券 2010-1-12 1_买入 1_买入 24.66至28.00 601328.SH 交通银行 国泰君安 2010-1-12 1_增持 1_增持 11.00 600270.SH 外运发展 国泰君安 2010-1-12 1_增持 1_增持 13.60 600276.SH 恒瑞医药 东方证券 2010-1-12 1_买入 1_买入 73.00 000061.SZ 农产品 海通证券 2010-1-12 1_买入 18.00 数据来源：WIND资讯 最新评级调高股票 代码 名称 机构名称 研究日期 最新评级 上次评级 目标价位 000661.SZ 长春高新 太平洋证券 2010-1-12 2_增持 3_持有 28.00 002203.SZ 海亮股份 国泰君安 2010-1-12 1_增持 2_谨慎增持 21.00至24.00 601328.SH 交通银行 广发证券 2010-1-12 1_买入 3_持有 10.50 数据来源：WIND资讯 最新评级调低股票 代码 名称 机构名称 研究日期 最新评级 上次评级 目标价位 601998.SH 中信银行 高华证券 2010-1-12 3_中性 2_买入 7.70 601328.SH 交通银行 西南证券 2010-1-12 2_增持 1_买入 600276.SH 恒瑞医药 太平洋证券 2010-1-12 3_持有 2_买入 数据来源：WIND资讯 每日机构视点 2010年01月13日 星期三 华宝证券经纪业务部 每日机构视点 2010年01月13日星期三 本报告仅供华宝证券有限责任公司客户内部交流使用。本报告所载观点，并不构成所涉及证券的个人投资建议。任何未经公司同意或授权而对该报告所载内容进行使用、披露、分发、复制或其他类似不当行为均被严格禁止。除非法律另有规定，任何情况下，对于使用该报告所包含的信息所引起的损失、损害等后果，公司概不承担任何责任。 1 投资要点简析： 兰花科创 公司现有五个煤矿基本都已达产，预计2009年公司煤炭产量为540万吨。2010年中期山阴口前煤矿和兰花焦煤煤矿将全面投产，山阴口前煤矿设计生产能力120万吨，兰花焦煤设计生产能力90万吨。山阴口前煤矿主要为中位发热量的动力煤（发热量在4500-5000大卡/吨），兰花焦煤煤矿为优质主焦煤，兰花焦煤产能贡献虽不大，但完善了公司的煤种销售结构。假设2010年山阴地区动力煤销售价格280元/吨（含税），吨煤生产成本为145元，则该煤矿将为公司贡献利润2.9亿元。同样假设2010年兰花焦煤销售价格为750元/吨（公司焦煤只做原煤销售，不入洗，该价格含税），吨煤生产成本为250元/吨，则该煤矿将为公司贡献利润3.4亿元。 根据我们的测算，假设2010、2011年煤价微幅上涨，2010年公司化肥业务盈亏平衡，同时2011年业绩不考虑前期收购煤矿利润贡献和对亚美大宁增持股权的影响，则09-11年归属于母公司所有者的净利润分别为12.5亿元、13.7亿元和15.4亿元，对应09-11年EPS分别为2.18元、2.40元、2.69元。公司目前在二级市场股价为45.91元，对应市盈率与煤炭行业整体持平。我们认为，由于公司资质优良，且未来业绩存在超预期的可能，我们给予公司“推荐”评级。 （国信证券） 赣粤高速 2009年，公司公布其全年通行费收入25.098亿元，同比增长9.81%，其中昌九高速（含银三角互通立交）通行费收入7.348亿元，同比增长5.10%；昌樟高速（含温厚高速）通行费收入8.012亿元，同比增长12.91%；昌泰高速通行费收入6.827亿元，同比增长7.43%；九景高速通行费收入2.911亿元，同比增长20.60%。 行权对公司影响正面：2010年2月，公司将有5640万份权证以每份2股，每股10.04元的方式行权。该权证行权对公司业绩摊薄有限，但却可融得11.3亿元资金，对公司影响正面。 维持“增持”评级：公司现有股价只反映了高速公路公司正常的估值水平，安全边际高；核电站收益丰厚，参股后将改变公司未来的增长轨迹；行权价距离目前尚有20%的空间，且公司对行权事项也较积极，再加上良好的基本面，行权成功概率较大。我们认为公司现有股价进可攻，退可守，维持“增持”评级，目标价格10元。 （国泰君安） 海亮股份 2009年12月份中国出口（同比增长17.7%，市场预期4%）与进口增速均远超市场预期。反映了境外市场，尤其是中国的主要出口伙伴美国和欧盟等经济体也正在经历快速的回升，或许预示着此前美国失业率的小幅回落可能将会是一个趋势性回落。 预计公司2009年EPS大约为0.5元，对应29倍PE，与其他有色股票相比具有一定安全边际。如果乐观看待2010年出口形势，我们认为海亮股份2010年EPS能达到0.7-0.8元。对于行业在复苏阶段给予30x估值参考，目标价格在21-24元，我们给于增持评级。 （国泰君安） 华宝证券经纪业务部 每日机构视点 2010年01月13日星期三 本报告仅供华宝证券有限责任公司客户内部交流使用。本报告所载观点，并不构成所涉及证券的个人投资建议。任何未经公司同意或授权而对该报告所载内容进行使用、披露、分发、复制或其他类似不当行为均被严格禁止。除非法律另有规定，任何情况下，对于使用该报告所包含的信息所引起的损失、损害等后果，公司概不承担任何责任。 2 鲁泰A 行业出口复苏拐点早于预期。09年12月行业出口额168亿美元，同比增幅4.48％。09年累计增幅180％。经济危机导致09年行业出口持续负增长，12月终回正增长轨道。出口回升趋势符合我们判断，且拐点早于我们预期的2010年一季度。 盈利预测、估值及投资评级：预计公司09/10/11年ＥＰＳ0.56/0.68/0.80元。行业出口复苏将成为板块估值提升的催化，公司2010年业绩增速加快，行业地位提升。给予公司2010年ＥＰＳ22—25倍估值，目标价15.00—17.00元，维持"买入"评级。 （中信证券） 广电运通 ATM销售：2009年公司在中行、交行、农信社、城市商行及中小银行订单情况保持较快增长；农行受其存取一体机采购比例加大影响，订单受到一定影响，公司已积极调整生产及营销策略，预计2010年将有明显好转；工行、建行仍没有大规模供货，但新产品合作情况良好，如果上述银行将采购体系对国内ATM厂商放开，公司可以获得较大量订单。海外业务顺利开拓俄罗斯、澳大利亚等发达国家市场，原有市场增长稳健，整体规模保持较快增长。 我们预计公司2009-2011年营业收入为15.17亿元、19.87亿元、25.78亿元。净利润分别为3.76亿元、4.97亿元、6.61亿元，净利润增长率为13.54%、32.0%、33.0%。EPS分别为1.10元、1.453元、1.932元。公司现在股价为35.13元，对应2010年PE为24.18，考虑到公司2010-2011年能保持较快增长，同时行业内其它公司2010年平均PE为36.3，公司PE明显低于行业PE，给予公司买入评级，目标价格43.58元。 如果公司在招标中丢失以往大客户的订单，对公司业务增长有较大影响。国内市场ATM行业出现价格战，将直接影响公司盈利能力。 （广发证券） 交通银行 2010年1月8日上午，交通银行举办信用卡业务专项调研活动，公司副行长钱文挥、董秘杜江龙及信用卡中心主任徐瀚等公司高管就交通银行信用卡业务的发展情况进行详细介绍并回答提问。 盈利预测及风险提示：预计交通银行2009年净利润为294.95亿元，每股收益为0.60元，同比增长3.77%；2010年净利润342.08亿元，每股收益0.70元，同比增长15.98%。风险提示方面，建议关注其资产质量变化。 估值和投资建议：根据我们的预测，2009年交通银行净利润为294.95亿元，每股收益为0.60元，同比增长3.77%。我们预期其拨备包袱将在09年解除，银行的中间业务受益于2010年世博会，且属于大行中弹性较高的品种，维持年度策略报告中对其的“买入”评级，12个月目标价为10.50元/股，对应15倍2010年PE。 （广发证券） 最大的亮点在于：与汇丰合作较为深入，将国际经验与本土文化结合；卡均应收帐款比例高，利息收入贡献大；重视产品和营销创新；风险管理能力较强；提升运营效率和降低运营成本成效显著。 卡均应收帐款名列同业第一，卡均消费居第四位，利息收入贡献信用卡近6成收入。从总量指标看，交行信用卡的发卡 华宝证券经纪业务部 每日机构视点 2010年01月13日星期三 本报告仅供华宝证券有限责任公司客户内部交流使用。本报告所载观点，并不构成所涉及证券的个人投资建议。任何未经公司同意或授权而对该报告所载内容进行使用、披露、分发、复制或其他类似不当行为均被严格禁止。除非法律另有规定，任何情况下，对于使用该报告所包含的信息所引起的损失、损害等后果，公司概不承担任何责任。 3 量和消费量均列行业第五，应收帐款位居第三。单卡指标表现优秀：（1）应收帐款管理水平强，卡均应收帐款名列第一，并大幅高于竞争对手，利息收入占信用卡收入的55-60%；（2）卡均消费额名列同业第四位。信用卡业务注重风险与收益的平衡。 信用卡业务应调节风险与收益，管理层表示若能容忍3-5%的坏账率，收益会很可观，否则风险压的太低，利润会受影响。 （国泰君安） 2010年伊始，我们对交通银行进行了调研。调研基本印证了我们对2009/2010年交通银行经营与业绩的判断，也更新了部分认识：“交银康联保险”接棒，三至五年内可为交行盈利；此举是交行再度步入混业经营，圆混业帝国之梦的起始。 短期融资压力不明显，但出于未来发展的考虑，我们预计交行在今年也会将融资提上日程；按国际准则计算的拨备09年底或能达到监管要求；对新巴塞协议的试点实施，交行表示已经做好各方面准备，新的计算方法对交行并无很大影响。 “两化一行”逐步实施，海外分行陆续开业，展现身影树立国际形象重于盈利目的；世博会赞助最终预计略盈收局，微盈同时赚吆喝。 （西南证券） 外运发展 外运发展作为A股市场唯一一家纯货运航空公司，是国际航空货运市场复苏最大的受益者。公司主要业务国际航空货代、国际航空货运、国际航空快递分布在国际航空货运产业链的不同节点上。在经济复苏驱动下，9、10月份美国和欧洲出现库存回补的迹象，圣诞消费季过后新一轮大规模库存回补将在2010年展开。在持续削减一年多之后，短期内库存重建的迫切性将导致2010年国际航线货运量强劲攀升，而超跌之后需求反弹的力度很可能超出市场预期。 上调10-11年业绩预测，上调目标价至13.6元。1月7日我们再次调研外运发展，通过和公司高管沟通，我们确认导致09年公司业绩大幅下降的因素正在消除和好转，维持09年0.25元的业绩预测，分别上调10-11年预测至0.45元和0.50元。同时上调目标价至13.6元：主营业务的内在价值为11.25元，对应PE25倍；公司持有8000万股中国国航，目前市值7.76亿元，折合每股价值0.86元；公司帐面净现金为20.6亿元，刨掉净负债为13.
