大通证券金融创新效应递减

大通证券·研发中心 大势分析 研究员：李哲明 电话：39673243 2010年1月12日星期二 （市场有风险·投资须谨慎） 金融创新效应递减 基本面 2010年1月第一周金融机构投放新增贷款约6000亿元，其中五大国有商业银行新增贷款约 1800 亿元左右。按照这样的速度估计，1 月新增贷款将突破万亿元。中国金融期货交易所正着手对股指期货的多项交易规则进行修改，包括熔断机制、持仓限额、最低交易保证金标准等。其中，股指期货最低交易保证金标准或调至12%，持仓限额则有可能大幅降至100张。中国银行今年可能将从资本市场筹集最高将达500亿元人民币，以巩固资本实力。 市场面 周一两市股指受利好影响，出现大幅高开走势，但随后快速回落。深成指甚至出现下跌，两市股指收出中阴线。成交量同比有明显放大。板块方面金融股、权重股因股指期货、融资融券的信息而一度位列涨幅榜前列，但只是昙花一现，西藏板块、电子信息等很快取代了其领军位置。地产和汽车、家电、酿酒等消费类股走势较为疲弱，与基金的调仓有关。中小板表现活跃，多只股票涨停。中小市值股的活跃说明风格转换不易，市场分歧较大。 技术面 技术指标KDJ、RSI处于平衡区，MACD指标在零轴区间波动，股指在均线系统之上运行。 综合研判 从11月份以来形成的矩形震荡带压力犹存，12月CPI的“意外”上涨及一季度银行业的贷款冲动，促使央行收紧流动性，回笼资金的手段，趋向严厉，上调存款准备金的阴影出现。市场在资金紧张的情况下，很难快速启动蓝筹股。 操作上，继续关注中小板中具备高送转能力的股票。 请务必阅读免责条款研究创造价值 专业前瞻市场 ‐ 1 ‐ 大通证券·研发中心 大势分析 －正文完毕－ 请务必阅读免责条款研究创造价值 专业前瞻市场 ‐ 2 ‐ 大通证券·研发中心 大势分析 z 公司评级、行业评级及相关定义 我们的评级制度要求分析师将其研究范围中的公司或行业进行评级，这些评级代表分析师根据历史基本面及估值对研究对象的投资前景的看法。每一种评级含义分别为： 公司评级标准 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 中性：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。 行业投资评级标准 增持：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 大通证券股份有限公司 请务必阅读免责条款研究创造价值 专业前瞻市场 ‐ 3 ‐ 大通证券·研发中心 大势分析 请务必阅读免责条款 ‐ 4 ‐ 研究创造价值 专业前瞻市场 z 免责条款 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、刊登或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 大通证券股份有限公司