有色金属行业点评：中国进口数据强劲、美元走低支撑金属价格

大通证券·研发中心 行业点评 研究员：赵彦辉 电话：39673302 2010年1月12日星期二 （市场有风险·投资须谨慎） 中国进口数据强劲、美元走低支撑金属价格 ---有色金属行业点评 金属市场： 1月11日，铜、铝、锌价格上涨，涨幅分别为1.37%、2.19%、2.06%。铅价持平。 表1：LME基本金属价格涨幅（美元/吨） 指标名称 LME3个月铜:收盘价 LME3个月铝:收盘价LME3个月铅:收盘价 LME3个月锌:收盘价2010-01-08 7,465.00 2,280.00 2,532.00 2,521.00 2010-01-11 7,567.50 2,330.00 2,532.00 2,573.00 日涨幅 1.37% 2.19% 0.00% 2.06% 10日涨幅 2.60% 3.93% 4.92% 0.51% 20日涨幅 9.04% 2.73% 9.61% 5.54% 30日涨幅 10.72% 2.42% 10.04% 11.97% 年内涨幅 2.60% 3.93% 4.92% 0.51% 资料来源：wind 大通证券研发中心 1月11日，铜、铅、锌库存增加，增加幅度分别为0.90%、0.49%、0.12%；铝库存减少，减少幅度为0.12%。 表2：LME金属库存（吨） 指标名称 LME铜:总库存 LME铝:总库存 LME铅:总库存 LME锌:总库存 2010-01-08 510,625.00 4,613,400.00 149,375.00 490,750.00 2010-01-11 515,200.00 4,607,900.00 150,100.00 491,325.00 日增幅 0.90% -0.12% 0.49% 0.12% 10日增幅 2.56% -0.45% 2.46% 0.67% 20日增幅 7.46% -0.62% 4.98% 7.63% 30日增幅 10.54% 0.47% 6.47% 7.43% 年内增幅 2.56% -0.45% 2.46% 0.67% 请务必阅读免责条款研究创造价值 专业前瞻市场 ‐ 1 ‐ 大通证券·研发中心 行业点评 资料来源：wind 大通证券研发中心 1月11日，金价上涨1.21%，收于1151.72美元/盎司。美元下跌0.54%，收于77.07。 最新消息及数据： 1月8日，美国劳工部公布的数据显示，美国去年12月份非农就业人数下降85000人，该降幅远远高于之前经济学家们预计的减少8000人。原公布的初值为减少11000人的11月份非农就业数据，经过修正后为增加4000人。 1月10日，中国海关总署公布12月份未锻造铜及铜材、未锻造铝及铝材进口数据。2009全年进口未锻造铜及铜材4,290,259吨,同比增长62.7%;同期进口未锻造铝及铝材2,320,800吨,同比上升164.1%。月度进口数据及环比变化情况见表3,表4。 表3：中国未锻造铜及铜材、废铜进口 指标名称 进口数量:未锻造的铜及铜材:当月值环比 进口数量:废铜:当月值 环比 2009-01 232,701.00 -18.80% 180,000.00 -52.63% 2009-02 329,311.00 41.52% 220,000.00 22.22% 2009-03 374,957.00 13.86% 330,000.00 50.00% 2009-04 399,833.00 6.63% 400,000.00 21.21% 2009-05 422,666.00 5.71% 330,000.00 -17.50% 2009-06 475,999.00 12.62% 280,000.00 -15.15% 2009-07 406,612.00 -14.58% 450,000.00 60.71% 2009-08 325,098.00 -20.05% 390,000.00 -13.33% 2009-09 399,052.00 22.75% 410,000.00 5.13% 2009-10 263,109.00 -34.07% 260,000.00 -36.59% 2009-11 290,158.00 10.28% 300,000.00 15.38% 2009-12 369,368.00 27.30% 440,000.00 46.67% 资料来源：wind 大通证券研发中心 表4：中国未锻造铜及铜材、废铜进口 ‐ 2 ‐ 指标名称 进口数量:未锻造的铝及铝材:当月值环比 进口数量:氧化铝:当月值 环比 2009-01 56358 -18.20% 330000 -25.00% 2009-02 60074 6.59% 420000 27.27% 2009-03 147181 145.00% 270000 -35.71% 2009-04 439902 198.89% 650000 140.74% 2009-05 331740 -24.59% 480000 -26.15% 2009-06 353218 6.47% 530000 10.42% 2009-07 222858 -36.91% 610000 15.09% 请务必阅读免责条款研究创造价值 专业前瞻市场 大通证券·研发中心 行业点评 2009-08 189749 -14.86% 340000 -44.26% 2009-09 195877 3.23% 470000 38.24% 2009-10 86611 -55.78% 410000 -12.77% 2009-11 120674 39.33% 280000 -31.71% 2009-12 117016 -3.03% 350000 25.00% 资料来源：wind 大通证券研发中心 1月11日，中国铝业上调氧化铝价格。中国铝业将氧化铝价格上调至3,000元/吨，涨幅达到7.14%。 点评： 美国的就业数据低于市场预期，美元走低，但美政府在着力解决就业问题，所以在预期上，这种走势当是一个短期走势。 中国进口的强劲在显示中国因素的威力，在铜沪伦价格比有利进口后，铜进口环比大幅增长。而氧化铝进口的大幅增长以及中铝上调氧化铝价格说明中国氧化铝市场暂时短缺，从LME铝注销仓道占比来看，铝库存呈一种减少趋势。铜、铝板块短期内或将有交易机会，在铝业板块中除了我们重点关注的焦作万方而外，还可关注云铝股份、中孚实业。 支持行业景气度的三大因素仍然存在，支撑力度在减弱，金属价格会呈现一种缓慢的上升趋势，公司盈利进入缓慢增长期，板块的估值已高，我们维持有色金属行业“中性”的投资评级。顺应经济从非常规发展到常规发展的外部环境，并在金属价格相对稳定各子行业上市公司业绩均有保证的条件下，我们关注业绩突出者，矿产金属在产品结构中比例突出、成本优势突出的上市公司个股是首选。同时，也兼顾行业优势，黄金、铜子行业的中长期优势仍然存在。我们重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、江西铜业、云南铜业、中金岭南、焦作万方。 投资风险：宏观经济尤其是美国经济复苏程度超预期；中国经济复苏程度超预期；主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧。 －正文完毕－ 请务必阅读免责条款研究创造价值 专业前瞻市场 ‐ 3 ‐ 大通证券·研发中心 行业点评 请务必阅读免责条款研究创造价值 专业前瞻市场 ‐ 4 ‐ 大通证券·研发中心 行业点评 z 公司评级、行业评级及相关定义 我们的评级制度要求分析师将其研究范围中的公司或行业进行评级，这些评级代表分析师根据历史基本面及估值对研究对象的投资前景的看法。每一种评级含义分别为： 公司评级标准 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 中性：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。 行业投资评级标准 增持：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 大通证券股份有限公司 请务必阅读免责条款研究创造价值 专业前瞻市场 ‐ 5 ‐ 大通证券·研发中心 行业点评 请务必阅读免责条款 ‐ 6 ‐ 研究创造价值 专业前瞻市场 z 免责条款 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、刊登或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 大通证券股份有限公司