油脂周报 油脂周报 1月第2周 华安期货 研发中心 作者简介： 王亚玲，农产品研究员，管理学硕士，现主要从事油脂玉米类期货品种的研究。 0551-2839085 ecoopy@163.com 网址： www.Haqh.com 需求尚佳，油脂有望企稳 ---华安期货研发中心油脂周报（20100104-20100108） 要点提示：  油脂冲高后大幅跳水，原油表现强劲  统计局将公布12月宏观数据，或将加重对2010年CPI的增长预期  收紧流动性造成恐慌下跌，期价近期可能向基本面回归  市场等待周二美国农业部报告  油脂供应短期趋紧，节前需求旺盛将有底部支撑 总结展望： 上周因资金大幅撤离，商品市场未能延续上涨，大幅跳水，或将迎来一轮调整行情，但就油脂来看，由于适逢春节前消费高峰，加上目前油脂供应并非过剩，因此继续深幅下跌的可能较小，油脂近期将更多受供需基本面的影响。预计在本周将处于一种振荡逐步企稳的走势。 1.油脂冲高后大幅跳水，原油表现强劲 三大油脂期货在上周波动非常剧烈，上周一是元旦休假后开市第一天，商品市场保持了良好 请务必阅读正文后的免责声明 1 油脂周报 请务必阅读正文后的免责声明 2 的涨势，周二周三在原油的大幅上涨带动下，棕榈油再创年度新高，豆油和菜油也一度接近前期年内高点，然而周四开始，风云陡然变化，身处高位的油脂受到多头资金撤离的影响掉头之下，棕榈油一度触及跌停，菜油和豆油也都创下了今年以来的单日最大跌幅，同时资金撤离迹象明显，持仓大幅下降。在国内油脂跳水的带动下，CBOT豆类也是大幅下挫。原油由于美元走软表现了较好的抗跌性。油脂及主要商品期价见表1.图1. 表1：相关期货价格 油脂相关期货品种 12月25日收盘价 12月31日收盘价 1月8日收盘价 较上周涨跌 较上周涨跌幅 较上月末涨跌幅 菜油 1005（元/吨） 8194 8346 8240 -106 -1.27%0.56%菜油 1009（元/吨） 8312 8516 8396 -120 -1.41%1.01%豆油 1005（元/吨） 7628 7838 7638 -200 -2.55%0.13%豆油 1009（元/吨） 7724 7968 7744 -224 -2.81%0.26%棕榈油 1005（元/吨） 6772 7092 6910 -182 -2.57%2.04%棕榈油 1009（元/吨） 6890 7276 7036 -240 -3.30%2.12%WCE 菜籽 1003（加元/吨） 403.6 413 398.8 -14.2 -3.44%-1.19%CBOT 大豆指数（美分/磅） 1007 1044 1020 -24 -2.30%1.29%CBOT 豆油指数（美分/磅） 39.11 40.92 40.19 -0.73 -1.78%2.76%BMD 棕榈油指数（令吉/吨） 2547 2651 2624 -27 -1.02%3.02%NYMEX 原油指数（美元/桶） 79.93 81.07 84.65 3.58 4.42%5.91%美元指数 77.645 77.916 77.485 -0.431 -0.55%-0.21%资料来源：华安期货研发中心 图1：三大油脂期货走势图 4000600080001000012000140001600007-11-807-12-808-1-808-2-808-3-808-4-808-5-808-6-808-7-808-8-808-9-808-10-808-11-808-12-809-1-809-2-809-3-809-4-809-5-809-6-809-7-809-8-809-9-809-10-809-11-809-12-810-1-8菜油收盘价豆油收盘价棕榈油收盘价 资料来源：华安期货研发中心 请务必阅读正文后的免责声明 3油脂周报 2.影响国内油脂下周走势的主要因素分析 2.1 统计局将公布12月宏观数据，或将加重对2010年CPI的增长预期 国家统计局将于本周公布2009年12月份的宏观经济数据，无疑成为市场各方关注的焦点。尤其是备受瞩目的居民消费价格指数(CPI)会否因近期全国各地的恶劣天气带来生活不便，蔬菜等食品价格的波动而上涨，农业部的农产品批发价格指数在2009年12月同比涨幅为7.1%；商务部的食用农产品价格指数也显示出3%左右的涨幅。 12月份的CPI将影响2010年的预期变化。据市场预计，由于气候因素，今年1月CPI将可能进一步上升至2.0%，而随后几个月，3月至7月，"翘尾"因素将进一步推高CPI，这维持了今年温和通胀的预期。 2.2 收紧流动性造成恐慌下跌，期价近期可能向基本面回归 上周四、周五的大跌是资金面撤离主导，中国央行继6日承诺严控信贷增长，7日意外上调3 个月期央行票据收益率，这是近五个月来首次调高。此次调整显示在通胀预期逐渐升温的背景下，央行严控利率的意图开始松驰，正采取措施管理通胀预期，不排除未来会有进一步收紧流动性的举措出台。央行对其承诺反应之及时有力，打击商品市场游资，是导致商品市场自7日开始恐慌性下跌的一个重要原因。 另有传言称，证监会近期可能采取措施，控制商品市场浙江系资金投机行为，造成浙江系资金自商品市大举出逃。此传言可以比较恰当解释昨日上午10点开始的商品市场全面跳水行情。但其真实性暂时难以得到验证。 这些利空消息反映了目前商品市场受资金推动较为明显，在监管与调控越来越规范严格下，油脂期价波动可能将会减缓，近期受供需基本面的影响将会加大。 1月6日，中粮食品营销公司市场总监宋含聪在武汉表示，作为中央企业，中粮接受国家发改委的指导，要求保证供应，稳定价格。春节食用油销售旺季将会来临，但预计不会有太大上涨压力，必要时会出手平抑市场。2008年春节时，福临门食用油曾平价出货20万吨，保证市场稳定。 因此近期，处于春节前，保障粮油供应，物价平稳，将是国家调控的主要目标，期价受此影响，难以过快上涨。 2.3 市场等待周二美国农业部报告 本周二将迎来美国农业部(USDA)公布的一系列农作物数据，包括2009年玉米和大豆的最终生产数据，该报告公布的同时，指数基金也将调整仓位分配。 美国周一至周三将于在西雅图举行今年首次农作物会议，会上农户将预测来年农作物生长情况,并讨论影响作物种植的主要问题。也会推出有关气候变化,奥巴马的农业政策路线,农业收入和种植意向的报导。 中国海关10日公布，中国2009年12月进口大豆478万吨,远高于上月的289万吨。中国2009全年进口大豆4,255万吨,同比上升13.7%。中国去年11月进口大豆289万吨,环比增长15%， 请务必阅读正文后的免责声明 4油脂周报 中国需求强劲，将对美豆类期价而言是支撑。 2.4 油脂供应短期趋紧，节前需求旺盛将有底部支撑 国家粮食局1月5日发布的《2009年秋粮收获质量调查报告》显示，市场新豆质量较去年明显下降，造成可供交割的大豆较去年减少了8%左右，另外由于对黑龙江收储补贴企业首批通过了13家，另有78家在审批中，使得后期停机率增加，对产区油价产生一定利好支撑。因厄尔尼诺气候造成马来西亚和印度尼西亚棕榈油减产，以及印度需求的大增，刺激了马来西亚棕榈油近期明显偏强，从而带动大连棕榈油的强劲。菜籽油主要靠国内生产供应，受政府调控最为严格，从 2008 下半年收储以来，其波动幅度开始减小，下跌空间被封杀，而上涨时能随豆油和棕榈油上涨，明显属于易涨难跌。 3. 总结展望 上周因资金大幅撤离，商品市场未能延续上涨，大幅跳水，或将迎来一轮调整行情，但就油脂来看，由于适逢春节前消费高峰，加上目前油脂供应并非过剩，因此继续深幅下跌的可能较小，油脂近期将更多受供需基本面的影响。预计在本周将处于一种振荡逐步企稳的走势。 豆油1009关注7700的支撑，将重回7800-8000区间，逢低可建多单。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研发中心力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 华安期货有限责任公司总部 合肥市长江中路419号华安期货大厦 电话：0551-2839073，2839083 上海营业部 上海市浦东南路1036号隆宇大厦4层C座 电话：021-58773052 芜湖营业部 请务必阅读正文后的免责声明 5油脂周报 芜湖市新芜路100号华安证券3楼 电话：0553-3873499，3873937 网址：www.haqh.com