原材料与机械装备行业早间速递

2010 年 1 月 6 日，星期三 目 录 一、行业公司动态追踪 1、汽车行业 ■ 中国自主品牌质量提高显著：彻底改变自主品牌质量低下状况 ■ 上海汽车（600104）：2010年销售目标300万辆可以实现 2、机械行业 ■ 哈空调(600202)异动点评 ■ 三一重工(600031)定向增发完成 3、有色行业 ■ 锡业股份（000960）配股申请核准公告 ■ 香港黄金股昨日走强 4、石油化工行业 ■ 盐湖集团（000578）青海国投不再另行提议启动盐湖集团和盐湖钾肥合并程序 ■ 兴发集团（600141）投资公告 ■ 武汉塑料（000665）股东减持公告 ■ 风神股份（600469）股东减持公告 二、最新研报摘要 ■ 暂无 三、重点公司估值 四、行业市场表现 ■行业指数涨跌统计 ■行业指数与市场比较 原材料与机械研究小组 联系人： 符彩霞 Tel.：010-59355924 Email：fucx@chinans.com.cn 小组成员： 曹 鹤 Tel.：010-59355901 Email：caoh@chinans.com.cn符彩霞 Tel.：010-59355924 Email：fucx@chinans.com.cn方 炬 Tel.：010-59355738 Email：fangj@chinans.com.cn关健鑫 Tel.：010-59355985 Email：guanjx@chinans.com.cn于娃丽 Tel.：010-59355991 Email：yuwl@chinans.com.cn齐求实 Tel.：010-59355977 Email：qiqs@chinans.com.cn原原原材材材料料料与与与机机机械械械装装装备备备行行行业业业 早早早 间间间 速速速 递递递 原材料与机械装备行业 早间速递 20100106 一、行业公司动态追踪 1、汽车行业 ¾ 中国自主品牌质量提高显著：彻底改变自主品牌质量低下状况 点评：权威汽车质量调查机构JD Power新近发布的中国新车质量研究报告称：2009年中国整体新车质量同比提高14%，其中自主品牌新车质量提高显著。经过十几年的发展，如今中国自主品牌乘用车已经彻底改变了过去整车质量低下的局面，在各类关键总成供应上也得到极大的改观，自主品牌和外资品牌之间的质量差距明显缩小。为下一步自主品牌的发展甚至赶超打下坚实基础。支持自主品牌的发展也成为今后几年汽车行业最主要的政策导向之一。 ¾ 上海汽车（600104）：2010年销售目标300万辆可以实现 点评：上海汽车发布09年产销快报，全年销售整车272万辆，同比增长57%。其中，乘用车销售160万辆，增长57%；商用车销售112万辆，增长58%。上海大众销售72.8万辆，增长48.6%；上海通用销售72.7万辆，增长58.7%；上汽通用五菱销售106.5万辆，增长63.7%。同期自主品牌销售达到9万辆，同比增长153%，整车制造部分已实现盈利。 2010年公司销售目标300万辆，同比增长10%多点，我们认为实现这个目标比较轻松。2010年自主品牌对公司的贡献更大，上海大众、上海通用、上汽通用五菱均会保持较高的增长。尤其难得的是：公司商用车09年保持58%的增长，远高于行业的增长水平。我们看好公司2010年业绩会保持30%以上的增长，30%是最保守的预测。 2、机械行业 ¾ 哈空调(600202)异动点评 公司股价近期表现较好。 点评：公司主营电站空冷设备，2009年在国内电站空冷设备市场的订单有所下滑，原因主要有两方面：一是国内火电新增装机容量明显下降，二是公司坚持合理利润策略。不过，2009年公司出口市场取得重大竞争，已获得意大利1台80万千瓦机组的订单，金额1600万欧元。根据以往行业内其他公司的经验，我们判断这笔订单应该不是公司未来出口的唯一订单，公司出口市场可能会有超预期的表现，维持推荐评级。 ¾ 三一重工(600031)定向增发完成 公司以 16.8 元/股的价格向梁稳根等 10 名自然人发行 1.18 万股，收购三一重机 100%的股权，收购价格为19.8 亿元。 点评：三一重机主营挖掘机，2008年销量3005台左右，收入21.57亿元左右，盈利1.47亿元左右，预计2009年销售挖掘机6000台左右，收入43.76亿元，盈利3.8亿元。三一重机原有股东承诺三一重机2010年盈利不低于4.5亿元，2011年-2013年盈利不低于5亿元，不足部分由原有股东以现金补齐。公司收购三一重机的PE为5.21倍，远低于目前工程机械公司的估值水平，收购三一重机资产后将增厚公司业绩。我们看好公司2010年增长前景，预计2010年业绩为2.0元左右，维持推荐评级。 3、有色行业 ¾ 锡业股份（000960）配股申请核准公告 锡业股份于2010年1月5日收到中国证券监督管理委员会证监许可[2009]1474号《关于核准云南锡业股份有限 2 敬请阅读正文之后的免责声明 原材料与机械装备行业 早间速递 20100106 公司配股的批复》，核准公司向原股东配售16,300万股新股，批复自核准发行之日起六个月内有效。公司董事会将按照相关法律法规和核准文件的要求及公司股东大会的授权办理本次配股的相关事宜。 点评：公司是全球的锡业龙头，并且是中国最大的锡生产出口基地，也是全球最大的锡冶炼和锡深加工企业。供给集中度最高的稀有金属。目前，受益于锡价上涨，公司经营状况得到改善，3季度净利润12917万元环比继续大涨了83%。此外，公司累计锡矿金属储量超过了60万吨，占全国的38.4%，公司的锡资源储量无以伦比。此次配股若成功实现的话，将有助于公司筹集资金、适应公司发展的需要。目前公司总股本为6.51亿股，配股额度为1.63亿股，占比在25%左右。昨日二级市场股价已有所反映，建议投资者持续关注，逢低吸入。我们给予“推荐”评级。 ¾ 香港黄金股昨日走强 受到金属价格上涨的支撑，香港黄金类股多数跑赢恒指1.9%的升幅；黄金股中，紫金矿业涨9.03%，，招金矿业涨5.42%，瑞金矿业涨9.0%，至12.60港元。 点评：因美元持续弱势，美国将把其债务货币化，发行更多的美元，这令美元继续贬值。因此，美元与黄金的负相关性表现明显，由此传导至黄金股层面。个股方面，我们重点推荐紫金矿业（601899）。公司是国内最大的矿产金生产企业之一，其黄金产量居世界第10位。目前，公司权益黄金储量783吨，2008年矿产金产量为28.5吨，由于开采方式等差异，公司克金生产成本行业内最低，大约在60元左右。并且公司拥有探矿权及采矿权的数量及质量要远远优于另外几家黄金生产企业。从年初至今的涨幅来看，公司股价涨幅最少，主要是由于股东大量抛售及一些负面报道影响所致，我们认为，在黄金牛市远未结束之际，公司仍具有较高的投资价值。我们给予紫金矿业（601899）推荐评级。紫金矿业基本面良好、估值偏低，大股东抛售股票的负面影响已经逐步消除，投资者可适当关注。 4、石油化工行业 ¾ 盐湖集团（000578）青海国投不再另行提议启动盐湖集团和盐湖钾肥合并程序 盐湖钾肥于2008 年12 月26 日根据中化化肥的提议，披露了《青海盐湖钾肥股份有限公司以新增股份换股吸收合并青海盐湖工业集团股份有限公司暨注销ST 盐湖所持盐湖钾肥股份之预案》，又于2009 年7 月25 日披露了《青海盐湖钾肥股份有限公司以新增股份换股吸收合并青海盐湖工业集团股份有限公司暨关联交易及注销盐湖集团所持盐湖钾肥股份草案》，启动了盐湖集团和盐湖钾肥合并程序。截止目前，此次合并仍在进行中。因此青海国投将不再依据原承诺内容另行提议启动盐湖集团和盐湖钾肥合并程序。 点评：由于近两年钾肥市场价格波动较大，引起钾肥类股票价格也随之发生变化，因此两盐合并重组事项目前仍在进行之中。近期，中国与俄罗斯钾肥出口商BPC就2010年钾肥进口合同达成协议，合同价格为CFR350美元/吨，远低于市场420-450美元/吨的预期，合同量为100万吨。但价格下跌将引发2010年钾肥的需求将有所上升，短期来看对盐湖钾肥等钾肥生产企业有负面影响，但需求的上升将带来销售量的增加，盐湖钾肥等钾肥企业盈利或将小幅上升。 ¾ 兴发集团（600141）投资公告 兴发集团董事会通过兴山县兴盛矿产有限公司投资瓦屋磷矿平水至三岔公路改（扩）建工程和增加后坪磷矿探矿项目投资，同时还通过湖北兴瑞化工有限公司新建5000吨/年漂粉精项目及增资宜昌金信化工有限公司的议案。 点评：兴发集团是国内重要的磷化工企业之一，目前公司也积极参股其他化工业务为公司提供新的利润来源。本次通过的投资议案符合公司主要发展精细化工、构建循环经济产业链的发展规划。随着园区兴瑞化工15 万吨离子膜项目的建成投产，其增资金信公司建设甘氨酸项目，有利于平衡氯气和烧碱，保持离子膜装置的稳定运行， 3 敬请阅读正文之后的免责声明 原材料与机械装备行业 早间速递 20100106 提高兴瑞化工的经济效益。 ¾ 武汉塑料（000665）股东减持公告 天泽控股有限公司于2010年1月5日通过大宗交易方式减持公司股份553.6645万股，占公司总股本比例为3.119%。本次减持后，天泽不再持有公司股份。 点评：天泽控股原是公司第四大股东，自2009年04月01日至2009年12月21日收盘期间，天泽已出售武汉塑料股份 8874429股，占武汉塑料股份总额的5%。上次减持时天泽就曾称在未来12个月有可能继续减持武汉塑料股份。我们认为市场对该股成为壳资源预期破灭，但武汉塑料还将受益于汽车业的行情，后市仍有上升机会。 ¾ 风神股份（600469）股东减持公告 股东江苏兴达钢帘线股份有限公司于1月4日、5日通过大宗交易系统出售11600000股，占公司总股本的3.09%；尚持有公司无限售条件流通股7900000股，占公司总股本的2.11%。 点评：江苏兴达原为公司第三大股东，“个人转让限售股征所得税”的规定使一些企业感到是否下一步就要对机构限售股征税。此时大盘走势尚不明确，这时一些以投资为目的公司纷纷减持股份，但风神基本面还是不错的，还有化工集团对其整合的预期，我们看好公司未来前景，“谨慎推荐”。 二、最新研报摘要 暂无 4 敬请阅读正文之后的免责声明 原材料与机械装备行业 早间速递 20100106 三、原材料与机械行业重点公司估值情况（截至 2010 年 1 月 5 日） 每股收益（EPS） 动态市盈率（PE） 投资 股票代码 股票简称 20100105收盘价 2008 2009E 2010E 2008 2009E 2010E 评级 600104 上海汽车 25.65 0.1 0.6 0.81 256.5 42.8 31.7 推荐 000951 中国重汽 28.18 1.13 1.87 2.08 24.9 15.1 13.5 谨慎推荐 600166 福田汽车 19.6 0.4 0.7 0.83 49.0 28.0 23.6 谨慎推荐 000868 安凯客车 13.38 0.08 0.12 0.21 167.3 111.5 63.7 推荐 600550 天威保变 30.99 0.81 0.91 1.33 38.3 34.1 23.3 推荐 600312 平高电气 15.99 0.41 0.42 0.52 39.0 38.1 30.8 推荐 601766 中国南车 5.55 0.16 0.172 0.232 34.7 32.3 23.9 推荐 000157 中联重科 25.13 1.0318 1.3 1.63 24.4 19.3 15.4 推荐 注