儿童药专题研究报告：全面二胎提升需求，激励政策助力成长

请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|生物医药 全面二胎提升需求，激励政策助力成长 强于大市（首次） ——儿童药专题研究报告 日期：2016年12月21日 [Table_Summary] 行业核心观点： 由于全面二胎政策的实行叠加育龄高峰的到来，今年开始我国新生儿较以往每年将增加100万以上，到2020年儿童群体数量有望达到2.4亿，未来几年儿童药市场仍将维持10%以上复合增速。同时为了鼓励儿童临床急需用药的开发，国家对于儿童药的开发从优先审评、市场准入方面采取了多项积极鼓励政策，我们看好儿童药行业未来发展。 投资要点： 生育小高峰来临，儿童药市场有望扩容增速 在阶段性育龄高峰和二胎政策下，未来几年我国每年平均新生儿数量将达到1900万左右，到2020年我国儿童人口 有望达到2.4亿左右，儿童用药市场在新生儿数量增多、家庭对儿童健康重视程度日益提高等多重因素影响下，未来几年儿童用药市场仍会以不低于10%速度扩容。 儿童常见疾病领域集中，传统常见用药领域大有可为 受儿童自身生理发育特点、饮食习惯、环境变化等影响，儿童常见病领域仍集中在呼吸系统、消化系统、抗感染系统等领域，这些常见领域中的潜力品种未来市场表现仍值得关注。 破解行业瓶颈，指导政策接连出台 针对儿童药开发过程中存在的问题和困境，以及解决儿 童部分临床急需药品供给不足的情况，指导意见纷纷密 集出台：从技术指导到优先审批、直接挂网采购等，政 策大力支持叠加行业需求增多，儿童药未来发展值得关 注。 证券研究报告 行业研究报告 行业研究 [Table_ProfitEst] 盈利预测和投资评级 股票简称 15A 16E 16PE 评级 济川药业 0.88 1.08 28 增持 山大华特 0.85 1.3 36 增持 长春高新 2.93 2.71 42 增持 [Table_IndexPic] 医药生物行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2016年12月16日 [Table_DocReport] 相关研究 [Table_AuthorInfo] 分析师: 王赵欣 执业证书编号： S0270513110001 电话： 02160883490 邮箱： wangzx@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理： 姚文 电话： 02160883489 邮箱： yaowen@wlzq.com.cn -35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%医药(中信)沪深300 证券研究报告|医药生物医药 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 22 页 目录 1.全面二胎带来生育小高峰，儿童用药需求提升 ............................................................................................... 3 1.1全面二胎叠加育龄高峰，儿童群体有望扩大 ................................................................................. 错误!未定义书签。 1.2儿童用药需求进一步提升 ................................................................................................................................................. 4 1.3儿童用药市场未来仍将稳步增长 ..................................................................................................................................... 5 1.4儿童药市场现状：专用品种和剂型较少，主要领域集中 ............................................................................................. 6 1.5儿科用药重点细分市场及竞争格局 ................................................................................................................................. 9 2.破除行业壁垒，行业政策助力成长 ..................................................................................................................... 13 2.1儿童药前景看好，但问题和挑战不容忽视 .................................................................................. 1错误!未定义书签。 2.2破解儿童药困境，重磅政策接连推出 ........................................................................................................................... 15 3.相关个股推荐 ................................................................................................................................................................ 18 证券研究报告|医药生物医药 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 22 页 1、全面二胎带来生育小高峰，儿童用药需求提升 1.1全面二胎叠加育龄高峰，儿童群体有望扩大 关于儿童概念的法律界定，在国际上，联合国《儿童权利公约》认为“儿童系指18岁以下的任何人，除非对其适用之法律规定成年年龄少于18岁”。在我国，目前还没有明确的法律界定，一般意义上是指0-14周岁的儿童。由于我国人口基数庞大，2015年我国总人口数为13.75亿，0-14岁人口占总人口比重近几年稳定在16.5%左右，儿童人数约为2.27亿，这一庞大群体的健康成长问题不容忽视。 图1.我国历年总人口、儿童数及所占比 数据来源：中国卫生和计划生育统计年鉴，万联证券研究所 之前实施多年的计划生育政策在一定程度上控制了人口的快速膨胀，在特定的时代背景下有着自身的正面作用。但随着时间推移，政策强力推行产生的一些“后遗症”也正逐渐显现：人口出生率一路下滑、老龄化人口所占比重越来越高、人口结构失衡问题严重等。最近几年，我国每年新生婴儿数大约在1650万左右，人口出生率维持在12‰左右。 图2.2014年我国不同年龄人口结构 图3.我国历年新生儿数量及出生率 数据来源：国家统计局，万联证券研究所 数据来源：国家统计局，万联证券研究所 出生率的走低、老龄化现象的日益严重以及可能导致的社会问题也引起了管 证券研究报告|医药生物医药 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 22 页 理层的重视，从13年的单独二胎政策开始，到15年底全面二胎政策的实施，标志着我国人口生育政策的全面放松。由官方统计的人口生育情况抽样调查数据可以看出，13年单独二胎放开后，14年我国总体育龄妇女的平均生育率较13年有所提高，平均生育率从35.68‰上升到37.33‰。细分来看，第二孩次生育率提高明显：23、25和30岁育龄妇女的样本第二孩次生育率由13年的13.8‰、24.63‰和25.05‰，分别提高至14年的25.62‰、33.77‰和33.23‰。 图4.不同年龄育龄妇女生育率（抽样调查，‰） 图5.不同年龄育龄妇女第二孩次生育率（抽样调查，‰） 数据来源：国家统计局，万联证券研究所 数据来源：国家统计局，万联证券研究所 国家卫计委根据计划生育、住院分娩统计和各省出生人口与孕情资料综合研判，2016年新出生人口将比15年新增100万，达到1750万左右。同时，由于在上一次人口出生高峰期的人群（80年-90年）目前普遍进入适龄婚育期，我们预计，在迎来阶段性育龄高峰和二胎政策下，未来3年我国每年平均新生儿数量将达到1900万左右，到2020年我国儿童人口有望达到2.4亿左右。 1.2 儿童用药需求进一步提升 由于受成长环境变化、饮食、生活习惯等多种因素影响，儿童健康问题日益突出，国内仅综合医院儿科门诊人次就由2000年的0.55亿上升到14年的2.07亿，占综合医院门诊人次的比重也由2000年的6.88%上升到14年的9.71%。 图6.综合医院分科门诊总人次及儿科占比： 数据来源：中国卫生和计划生育统计年鉴，万联证券研究所 证券研究报告|医药生物医药 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 22 页 同时，通过我国居民两周患病率数据和就诊率数据的横向比较可以发现，之前相当一段时间，儿童群体的患病率和就诊率普遍高于总人群的平均水平，特别是0-4岁的婴幼儿群体，受生理发育不成熟、自身体抗力较弱、无法及时表达自身问题等因素困扰，相关指标大幅超出平均值。近几年由于整体医疗水平提升、儿童医疗保障程度不断提高等因素，儿童的整体发病率和就诊率出现了一定程度下降，但儿童群体尤其是0-4岁之间的低龄儿童群体依然保持了较高的发病率和就诊率，儿童群体的就诊率/发病率比仍然远远高于平均水平。 图7.我国总体居民和儿童平均两周患病率（‰） 图8.我国总体居民和儿童平均两周就诊率（‰） 数据来源：卫计委统计年鉴，万联证券研究所 数据来源：卫计委统计年鉴，万联证券研究所 儿童群体的多发病具有一定集中性，主要集中在呼吸系统、消化系统等领域。 且受到地域、环境污染、生活习惯等因素影响，部分疾病发病率呈现不断增高趋势。以儿童常患疾病—支气管肺炎为例，14年出院人数达到110万人次，比12年同比增长21%，未来几年儿童群体的部分多发病的发病率仍将保持快速增长。 图9.12年和14年儿童支气管肺炎治疗相关指标 数据来源：卫计委统计年鉴，万联证券研究所 1.3 儿童用药市场未来仍将稳步增长 近些年，由于儿童用药需求的快速增加，我国儿童用药市场（专门儿童用药）已从2006年的255亿，增长到2015年的688亿，复合增速达到11%以上。由于很多儿童实际用药是成人用药酌量减少给儿童使用的，因此叠加上这部分实12年相关指标 出院数（人次）：904294 平均住院日（天）：7.2 人均医药费（元）：2219 14年相关指标 出院数（人次）：1097798 平均住院日（天）：6.8 人均医药费（元）：2684 证券研究报告|医药生物医药 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 6 页 共 22 页 际需求，我国目前儿童药市场实际规模约在1200多亿。 图10.我国儿童药市场规模 数据来源：CFDA南方所，万联证券研究所 我们认为未来几年，在适龄生育高峰期来临叠加全面二胎政策带来的新生儿增加、家庭对儿童健康的重视不断提高、人均医疗健康支出占总消费支出比重的不断加大等因素支撑下，儿童用药市场仍会每年保持10%以上增长空间。同时，对比中美两国儿童