太平証券 股巿資訊 Stock Market Highlights 17 06370 汨只 2014 年 6 月 11 日第 1560 期 大市回顧 港股昨日迫近今年高位，不過國企指數已呈超買，隔晚美股在高位爭持，ADR 港股比例指數收報 23168，較周二本港收市低 147 點或 0.64%。在美國買賣的港股預托證券(ADR)較本港收市比較，造價個別發展。ADR 預示今早港股或回落，投資者在世界盃效應下，入市意欲仍較審慎。 MSCI 公佈，不會將中國 A 股納入新興市場指數，這項決定是基於對投資 A 股的限制，但是或許會考慮在 2015 年將之納入。留意消息會否對 A 股及中資股有影響。港股昨日午後突見抽升，一度升穿 6 月 3 日的高位 23327 點，高見 23360 點，收報 23315 點，升 198點，成交回升至 6 百億水準。國指收報 10518 點，升 112 點或 1.1%。技術走勢上，國指近期較恒指強，前者之 14 天相對強弱指數(RSI)昨日升至 72，剛進入超買水準，提防短期有較大回檔壓力。 大市昨日走勢頗為反覆，雖然收市升近 2 百點，但不能完全歸功於人行擴大「定向降准」範圍，因為外資券商普遍對全面降准機會轉微表示失望，反而內地上月通脹升至四個月高位，大大紓緩了通縮風險，利好市場氣氛。 國務院總理李克強一會議上表示，經濟下行壓力仍然較大，各地發展不平衡，制約發展的不利因素依然較多。對此，要清醒認識和準確把握，既要堅定信心、保持定力，繼續堅持宏觀調控政策的基本取向，在堅持區間調控中更加注重定向調控，瞄準運行中的突出問題確定調控「靶點」，做好預調微調，保持經濟運行在合理區間。新華社報導指，李克強五天內兩度談及「定向調控」這種有別于傳統宏觀調控思路的「巧調控」，將會常態化使用，留意券商如何解讀。 Stock Market Highlights太平証券(香港)有限公司 研究部Taiping Securites (HK) Co., Ltd. 太平証券 股巿資訊 Stock Market Highlights 2人民幣匯價連升三日，人民幣升值受惠股昨日普遍急彈，其中以航空股及紙業股表現最突出，留意相關股份今日表現，以及人民幣匯價短期走勢。美國十年期國債息率升至一個月高位，拖累昨日美股的公用板塊受壓，留意港股當中的公用股及收息型股份短期或跑輸大市。 中國汽車工業協會公佈，5 月汽車產銷比上月小幅回落，比上年同期保持較快增長，總體產銷形勢平穩。5 月汽車產銷分別完成 197.58 萬輛和 191.12 萬輛，比上月分別下降4.4%和 4.6%，比上年同期分別增長 11%和 8.5%。 內地股市 IPO 重啟利空出盡，並有「定向降準」進一步提供流動性支撐，大陸股市昨(10)日應聲大漲。此外，MSCI(摩根士丹利資本國際)今(11)日將正式公布會否將 A 股納入其新興市場指數，若成真或為 A 股引入逾兆元資金活水。整體而言，目前環境有利於大盤繼續反彈，不過其能否持續仍要看成交量是否能有效放大。此外，昨日大盤突破 2050 點，其所面對的將是半年線和 2075 點這兩處壓力線。大盤能否放量站上這兩處壓力線將決定大盤未來的反彈之路有多遠。 繼全球大型指數公司富時之後，美國 MSCI 亦正在就是否將 A 股納入其新興市場指數展開諮詢，相關檢討結果將於今日公布。這被市場視為重磅消息，因為有估算指，若此舉成真，A 股有望引入逾萬億元資金活水。與此同時，據稱上周有逾 20 億元資金通過申購RQFII A 股 ETF 提高 A 股配置，外資先行湧入布局跡象明顯。 種種利好令市場對 A 股走勢充滿期待，甚至有說法指 A 股有望藉此走出低迷，迎來重大轉折。不過，多數機構仍然對後市謹慎樂觀。股指雖收復 2050 點，不過成交量還沒有得到有效放大，後市需緊盯市場成交量，一旦市場放量突破上月高點，才是市場轉暖的信號。 5 月居民消費價格指數(CPI)同比升 2.5%，工業生產者出廠價格指數(PPI)同比下降1.4%，分析人士預計，全年通脹料溫和可控，為貨幣政策穩增長提供空間。 太平証券 股巿資訊 Stock Market Highlights 3在定向降準對沖 IPO 落地的背景下，昨日大盤呈現久違的普漲格局，滬深兩市漲幅均超過 1%，創業板漲幅更是超過 2%。不過，在指數大漲的同時，成交量卻並沒有像指數那樣大增，僅溫和放量。這可能反映出市場資金並沒有一致看好後市行情，仍在猶豫和觀察。 昨日的反彈或許只是場內資金主導的一次情緒性上沖。未來觀察大盤的走勢，成交量將是風向標，它代表了資金對於未來市場的信心。如果隨著指數的上漲，成交量能逐步放大，則說明場外資金看好未來走勢，並開始參與。如果成交量不能有效放大，仍維持在低位，則大盤的反彈也是無源之水，很難長久。 從消息面上來看，有利於今日大盤走勢。首先，瀋陽全面取消限購，房子隨便買。這或將對於其他二三線城市形成示範作用，房地産限購或在其他地方逐漸取消。這對於房地産板塊來說將是利好，有利於緩解市場對於房地産板塊的憂慮。 其次，MSCI 或宣佈將中國 A 股納入其新興市場指數，料明年 5 月落實。按照 MSCI 預測公告，以 A 股目前 30%外資持股比例限制，如果 A 股納入 MSCI 新興市場指數、MSCI 全球市場指數，所占權重分別爲 13.6%和 1.9%。根據彭博給出的資料，全球追蹤 MSCI 新興市場、全球市場指數的基金總額爲 3080 和 1214.8 億美元，按 MSCI 給出的 A 股初期權重估算，A 股將新增資金約爲 2740 億人民幣。這對於患有「資金饑渴症」的A股來說，這些資金無疑將會對 A 股市場的信心起到較大提振作用。 外圍市況 美國股市周二收盤漲跌不一，道指再創收盤歷史新高，而標普 500 指數在近期連創新高後承壓回檔。道瓊斯工業平均指數上漲 2.82 點，漲幅 0.02%，至 16945.92 點；納斯達克綜合指數上漲 1.75 點，漲幅為 0.04%，至 4338.00 點；標準普爾 500 指數下跌 0.47點，跌幅為 0.02%，至 1950.80 點。盤面上，周期性消費品和公用事業板塊領跌，醫療保健板塊上漲。美國 4 月份空缺崗位數量創近 7 年新高，4 月批發庫存環比增長 1.1%。 歐股方面，歐股指數繼續維持在多年高位範圍，雖然早些時候有小幅下挫，最終逆轉走勢收高，歐股指數全天交易中漲 0.32%。 太平証券 股巿資訊 Stock Market Highlights 4金價方面，黃金市場參與者耐心等待本周晚些時候的多組經濟資料，希望獲得金價走向的更多暗示，並對全球風險喜好進行後續評估，黃金價格受到美國股市指標下跌的支持延續反彈走勢，主力黃金合約周二漲 0.5%至每盎司 1260.10 美元。 油價方面，受到近期經濟資料對能源產品需求前景的推動，油價早些時候一度接近每桶105 美元，但是原油市場參與者觀望將分別在周二晚些時候和周三發佈的行業組織和能源部官方的庫存資料，油價自三個月高位回落，主力原油合約周二微跌 0.06%至每桶104.35 美元。 標普 500 指數 10 大類股中有六類收低，標普公用事業板塊以 0.3%的跌幅領跌，因為美國國債收益率上升導致公用事業股的高派息失去一些吸引力。 Interactive Investor 公司衍生品部門主管麥克-麥卡頓(Mike McCudden)表示，股票市場在經過了歷史性上漲後，許多投資者開始獲利回吐。但當前全球經濟資料向好，股票市場仍有上漲的空間。麥卡頓表示，昨日波動率指數(Volatility Index，VIX)上升近4%，很明顯投資者們已經明白追求更高的市場回報將帶來更大的風險。 美國總統奧巴馬周二簽署了一項旨在加深美國港口深度以容納更大的貨輪，從而降低出口商成本的 123 億美元法案，這是 2007 年以來首個港口基礎設施相關的法律，奧巴馬在簽署法案時的白宮發言中呼籲國會議員們批准一個陸路交通融資法案，作為對港口項目法案的一個補充。 美國國會參議院周二將三名美聯儲理事的提名審批程式向前推進了一步。斯坦利-費希爾(Stanley Fischer)、賴爾-布瑞拉德(Lael Brainard)和傑羅姆-鮑威爾(Jerome Powell)提名的程式性障礙均已清除，最終投票將於周四進行。費希爾被美國總統奧巴馬提名為美聯儲副主席，布瑞拉德被提名出任美聯儲理事，鮑威爾獲得了連任提名。 經濟資料方面，美國商務部稱，4 月份美國批發庫存環比增長 1.1%，批發銷售則環比增長 1.3%。按照 4 月份的銷售速度，庫存與銷售比率保持在 1.18 個月不變。報告還顯示，3 月份批發庫存環比增長 1.1%，批發銷售則環比增長 1.6%。 美國勞工部公佈報告稱，4 月份美國空缺崗位數量從 3 月份的 417 萬個增加至 446 萬個，創下自 2007 年 9 月份以來的最高水準。 太平証券 股巿資訊 Stock Market Highlights 5全美獨立企業聯盟 NFIB 當地時間 6 月 10 日發佈的報告顯示，小企業主們已經走出經濟大衰退時期的陰影，信心指數恢復。這主要體現在銷售價格上漲。NFIB 發佈的小型企業信心指數再次上升，從 4 月的 95.2 至 5 月的 96.6。這是自 2007 年 9 月以來信心指數最高值。 經濟熱點 全面「放水」有待觀察 內地今年已出台兩輪定向降準的「微刺激」政策。4 月人行進行第一輪定向降準，對縣域農村商業銀行降準 2 個百分點，對縣域農村合作銀行降準 0.5 個百分點。前日人行宣布對「三農」和小微企業貸款達比例的商業銀行下調存款準備金率 0.5 個百分點。 按照人行的公告「此次定向降準覆蓋大約 2/3 的城商行（整體資產 15 萬億元（人民幣，下同），存款約 11 萬億元）、80%非縣域農商行和 90%非縣域農合行（全部存款規模約為 8.6 萬億元）、財務公司等金融機構（約 2 萬億元）」的數據測算，粗略估計這次降準大約釋放資金 600 億至 700 多億元，力度明顯較上次增大。 此次定向降準對宏觀經濟面的整體刺激效果有限。目前內地的基礎貨幣總量為 5.86 萬億元，假設這次釋放的與中國經濟體中的其他基礎貨幣具有同樣的貨幣乘數效應，估計最終流通的貨幣總量將增加 1%左右。由於農村貨幣流通速度普遍較慢，相應的貨幣乘數較小，所以此次定向降準對經濟增速的刺激效果更少。 從經濟方面看，近期出爐的 PMI、外貿等宏觀數據均顯示內地經濟出現企穩跡象，但目前經濟仍處於下行趨勢，尤其是當前樓市面臨調整，經濟仍有下行壓力，今年全年「保增長」壓力很大，下半年甚至比上半年緊迫。如果要讓經濟轉為可持續的復甦，那麼投資仍需要加強。 不過，人行的定向降準舉措，一方面釋放了政策定向扶持信號，體現了總理「加大定向降準力度」政策精神；另一方面鼓勵金融機構將更多資金配置到實體經濟中需要支援的領域，避免重現粗放型刺激。是對近日傳出多部委激辯經濟刺激方案的回應。 太平証券 股巿資訊 Stock Market Highlights 6從定向降準舉措可以看到，人行思路的切入點還在調結構。未來一段時間，在面臨部分領域產能過剩，地方融資平台等主體資金饑渴下，全面放鬆的負面影響難以避免。定向放鬆方式則可避免全面貨幣刺激加劇產能過剩、資產價格上漲和地方債務過度擴張的覆轍，可以滿足部分實體經濟對資金的需要。 因此，是否全面放鬆仍有待觀察。未來幾個月的經濟狀況較為關鍵，「微刺激」和「定向寬鬆」的執行效力與效果，以及地方政府和「符合條件」的商業銀行是否執行到位，均將決定未來政策的施行方向和力度。 焦點股份 新能源﹑節能環保﹑醫藥﹑金融以及手機概念 與調控經濟的方向相對應，可得到政府的政策扶持，有較大的市場需求潛力。 風電股 中國對清潔能源制定長期目標，新增清潔能源裝機容量領先全球，其中新增風力發電裝機容量 160 億瓦，為清潔能源中最高。 中國太平(0