一德期货化工行业全景聚焦—塑料(LLDPE&PP)

2014年4月28日 化 工 行 业 全 景 聚 焦 — 塑 料 （ LLDPE&PP ） 工业品研发中心—赵洪虎 期货从业资格号：F0303315 工业品研发中心—贾秋翌 期货从业资格号：F0255908 投资咨询资格号：Z0001796 2. 上 游 价 格 走 势 ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 3 3. 两烯价差........................................................................3 4. LLDPE石化装置动态............................................................... 5. LL石化利润..................................................................4 图表目录 1. 国际原油价格走势............................................................3 6. PP石化利润..................................................................4 7. 三大地区石化库存...............................................................5 8. LL进口利润...............................................................5 10. LL贸易利润..................................................................5 11. PP-LL现货价差..................................................................... 12. LL期现价差...............................................................6 13. PP期现价差...............................................................6 9. PP进口利润.....................................................................5 17. 国内化工品价格走势............................................................ 14. PP-LL现货价差..................................................................... 15. LL与PP主力合约价差............................................................ 投资策略 操作策略： 市场偏弱，中短线逢高沽空，支撑线10850，10750，压力线11160，11180 。多LL空PP对冲组合继续持有。 市场分析： 从供应角度来看，赛科开车，但神华转产，5月的检修力度仍然较大，市场 供给压力不大。 从石化成本和利润角度看，LL的石化利润要好于PP,石化总体利润继续增加 。 从需求看，4-5月为农膜的淡季，需求下行是后市主要的利空因素。 上周末华南石化出厂价的下调给了市场一个信号，表明了限产调涨保利润 的政策结束，由于需求的低迷，市场出货难度较大，但线性由于检修产能较 多，供应压力仍然不大，因此后市下行是大概率事件，但下行幅度并不会太 大，且目前L1409期现价差已达1000多元/吨。主力净持仓继续向空头增加。主 要风险事件为地缘政治危机和EIA高库存造成的美油原油分化。 工业品研发中心—赵洪虎 邮箱： zhaohonghu_ff@163.com 电话：022-58298748-811 工业品研发中心—贾秋翌 邮箱： jiaqiuyi@ydqh.com.cn 电话：022-58298748-802 一德研究院 工业品研发中心 电话：（022）58298748- 808 地 址：天津市和平区解放 北路188 号信达广场16层 邮编：300042 网站： http://r.ydqh.com.cn:88 /nypz.aspx 博客： http://blog.sina.com.cn /ydyjynyhg 微博： http://e.weibo.com/ydqh nyhg 16. LL主力净持仓...............................................................6 1. 国际原油价格走势 日期 布油 美油 价差 2014-4-25 109.39 100.69 8.70 2014-4-24 110.39 101.91 8.48 2014-4-23 109.14 101.55 7.59 2014-4-22 109.37 101.88 7.49 2014-4-21 109.76 103.59 6.17 2014-4-18 109.76 104.59 5.17 环比变化 (1.00) (1.22) 0.22 同比变化 (0.37) (3.90) 3.53 2. 上游价格走势 日期 石脑油 乙烯 丙烯 2014-4-25 956.00 1445.00 1370.00 2014-4-24 957.00 1427.50 1370.00 2014-4-23 956.13 1427.50 1365.00 2014-4-22 949.13 1425.00 1365.00 2014-4-21 940.13 1425.00 1360.00 2014-4-18 944.25 1420.00 1360.00 环比变化 (1.00) 17.50 0.00 同比变化 11.75 25.00 10.00 3. 两烯价差 日期 乙烯 丙烯 两烯价差 2014-4-25 1445.00 1370.00 75.00 2014-4-24 1427.50 1370.00 57.50 2014-4-23 1427.50 1365.00 62.50 2014-4-22 1425.00 1365.00 60.00 2014-4-21 1425.00 1360.00 65.00 2014-4-18 1420.00 1360.00 60.00 环比变化 17.50 0.00 17.50 同比变化 25.00 10.00 15.00 EIA原油库存高位压制WTI,乌克兰危机支 撑布伦特，美欧原油价差继续拉大。 因担心自阿尔及利亚的船货延迟以及印 度现货供给量稀少，亚洲石脑油继续走 高。单体听闻韩国和日本国内下游市场 走势同样强劲，5月预期现货供应不多， 致使商家报价继续走高。中国国内市场 也成交积极。 上周两烯价差较上周增加15美元/吨。 产业日报-塑料 0 5 10 15 20 25 80 85 90 95 100 105 110 115 120 布油‐美油 美油 布油 700.00 750.00 800.00 850.00 900.00 950.00 1000.00 1100 1150 1200 1250 1300 1350 1400 1450 1500 1550 丙烯 乙烯 石脑油(日本) ‐150 ‐100 ‐50 0 50 100 150 200 1000 1100 1200 1300 1400 1500 1600 两烯价差 乙烯（东北亚） 丙烯（韩国） 4. LLDPE石化装置动态 5. LL石化利润 日期 LL聚合利润 乙烯利润 石脑油利润 2014-4-25 847.11 2272.15 476.92 2014-4-24 952.56 2158.69 438.22 2014-4-23 950.78 2164.43 489.11 2014-4-22 764.23 2192.55 435.73 2014-4-21 767.60 2247.30 362.63 2014-4-18 799.28 2190.92 388.00 环比变化 (105.45) 113.46 38.70 同比变化 47.83 81.23 88.92 6. PP石化利润 日期 PP聚合利润 丙烯利润 石脑油利润 2014-4-25 480.96 1953.57 476.92 2014-4-1 478.66 1947.82 524.62 2014-3-31 507.98 1922.43 430.89 2014-3-28 506.04 1965.90 387.04 2014-3-27 440.49 1989.63 358.73 2014-3-26 441.37 1964.07 383.39 环比变化 2.31 5.75 (47.70) 同比变化 39.59 (10.50) 93.54 LLDPE聚合利润上周增加47.83元/吨，乙 烯利润增加81.23，石脑油利润增加 88.92，LLDPE石化总利润继续增加。 PP聚合利润上周增加39.59元/吨，丙烯 利润减少10.5，石脑油利润减少93.54， PP石化总利润增加 本周上海赛科线性30万吨装置本周出 货。 5月线性主要检修装置包括中沙石 化30万吨，独山子新全密度2线30万吨， 镇海45万吨，神华30万吨转产低压 ，从 装置检修看，5月仍然较多。 产业日报-塑料 ‐1000 0 1000 2000 3000 4000 5000 LL聚合利润 乙烯利润 石脑油利润 ‐1000 ‐500 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 PP聚合利润 丙烯利润 石脑油利润 7. 三大地区PE库存情况 8. LL进口利润 日期 LLDPE外盘人 民币 LLDPE市场 价 进口利润 2014-4-25 12054.29 12300.00 245.71 2014-4-24 11980.05 12300.00 319.95 2014-4-23 11981.96 12300.00 318.04 2014-4-22 11984.06 12300.00 315.94 2014-4-21 11942.06 12100.00 157.94 2014-4-18 11941.10 12100.00 158.90 环比变化 74.24 0.00 (74.24) 同比变化 113.18 200.00 86.82 9. PP进口利润 日期 PP外盘人民 币 PP市场价 进口利润 2014-4-25 11785.74 11600.00 (185.74) 2014-4-24 11788.19 11600.00 (188.19) 2014-4-23 11790.07 11600.00 (190.07) 2014-4-22 11676.99 11600.00 (76.99) 2014-4-21 11673.45 11500.00 (173.45) 2014-4-18 11672.52 11550.00 (122.52) 环比变化 (2.45) 0.00 2.45 同比变化 113.23 50.00 (63.23) 本周PP进口利润较上周减少63.23，仍然 倒挂。 据隆众统计，4月22日三大地区部 分石化库存较4月15日减少1.4万吨，降 幅在18.53%，周内各品种库存均有不同 程度的减少，其中高压减少6000多吨， 低压线性库存减少3000-4000吨不等。从 区域上看，三大地区库存减少4000-5500 吨左右。据隆众检测，本周三大地区平 均开工率在79%左右。