白银早报：主要经济体PMI数据表现不一,期银继续震荡微跌

I 5n  要点： 1、国内方面，周二沪银主力合约开盘4131元/千克，收盘4117元/千克，涨幅为-0.58%，盘中交投区间介于4091 - 4146元，持仓445658手（+6630）。 2、外盘方面，周二纽约白银主力合约开盘19.775美元/盎司，收盘19.74美元/盎司，涨幅为-0.08%，盘中交投区间介于19.635 - 19.91美元。 3、现货方面，周二伦敦白银下午定盘价为19.97美元/盎司（+0.26）。 4、周二上海黄金交易所Ag（T+D）收盘报4,099元/千克（-13）。延期补偿费支付方向：Au(T+D)--多付空。 5、3月31日，iShares白银ETF持仓量为328342132.60 盎司（+1538179.20）。 6、4月1日，长江有色1#白银均价4,110元/千克（-20）；上海华通1#银定盘价4,090元/千克（-20）。 7、周二，沪银注册仓单减少1495千克，总库存量为415897千克。纽约银库存减少694053.51盎司，总库存量为179,096,761.24盎司。 8、美国3月ISM制造业PMI自2月的53.2升至53.7，制造业增长连续第二个月加速；尽管就业增长放缓，但生产反弹。美国3月Markit制造业活动增长放缓，但增长速度和聘雇步伐依然强劲。美国2月营建支出环比上升0.1%，意外加速扩张。 9、欧元区3月制造业PMI终值为53.0，符合市场预期，区内产出呈现普遍增长，反映出欧元区经济复苏基础似乎更为稳健。欧元区2月失业率意外持稳于11.9%，1月份由12.0%修正为11.9%；欧盟2月失业率回落至10.6%。中国3月官方制造业PMI为50.3%出现首次回升。  小结： 周二外盘期银震荡微跌，COMEX期银成交持仓相对平稳。美国方面，制造业PMI数据表现略优，房地产市场数据也有向好，加之此前耶伦发表偏鸽派讲话，市场对经济前景的预期有所修复，美元指数震荡微跌。欧洲方面，主要国家复苏态势相对平稳，就业市场略有改善，但通缩担忧犹在。市场谨慎关注乌克兰、叙利亚等地的风险程度。低通胀、低风险环境下贵金属吸引力仍将偏弱。另一方面，市场继续关注中国可能出台的提振经济政策，结合中美欧近期略优的制造业数据，白银工业需求端受预期影响信心或有回暖可能。保值避险因素淡化，工业需求端尚无显著改善，大方向上维持偏空判断。沪银日内关注上方短期均线位附近压力。 table r searc ] 分析师 冯海虹（F0272903） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085531 Emai： fenghaihong@hysec.com 相关图表 01000020000300004000050000600000200004000060000800001000001200001400001600001800002000002007-012007-052007-092008-012008-052008-092009-012009-052009-092010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-01总持仓非商业多头净持仓（右轴） tabl _product] 相关研究 贵金属月度策略报告 主要经济体PMI数据表现不一 期银继续震荡微跌 需求旺季，连塑维持涨势 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_reportdate] 白银早报 2014年4月2日 期货（期权）研究报告 [table_page] 白银早报 第2页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：纽约银与美元指数 70727476788082848688905101520253035404550552007-012007-052007-092008-012008-052008-092009-012009-052009-092010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-01美元/盎司COMEX白银美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图2：纽约银与CRB指数 200250300350400450500550600051015202530354045502001-012001-072002-012002-072003-012003-072004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-01美元/盎司COMEX白银CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图3：上海期银主力合约与AG（T+D）走势 -150-100-5005010015020030004000500060007000800090001000011000120002011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-03元/千克元/千克价差（期货-现货）（右轴）AgT+D上期白银主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 白银早报 第3页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：期银库存状况 8000000010000000012000000014000000016000000018000000020000000002000004000006000008000001000000120000014000002010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-01盎司千克沪银库存COMEX期银库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图5：iShares Silver Trust 黄金持有量 2802903003103203303403503603702025303540452010-012010-032010-052010-072010-092010-112011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-03百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图6：CFTC 白银市场总持仓与基金净持仓变化 01000020000300004000050000600000200004000060000800001000001200001400001600001800002000002007-012007-052007-092008-012008-052008-092009-012009-052009-092010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-01总持仓非商业多头净持仓（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 白银早报 第4页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 分析师简介： 冯海虹，中国人民大学经济学硕士，现任宏源期货研究中心贵金属分析师。 宏源期货研究团队 金融期货（期权）研究 农产品研究 曹自力 010-88085525 caozili@hysec.com 王勇 010－88085514 wangyong1@hysec.com 徐宪鹏 010－88085515 xuxianpeng@hysec.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@hysec.com 郭志红 010-88085516 guozhihong@hysec.com 能源化工研究 金属研究 詹建平 010－88085541 zhanjianping@hysec.com 张磊 010－88085521 zhanglei3@hysec.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@hysec.com 冯海虹 010-88085531 fenghaihong@hysec.com 策略研究 宋建鸥 010-88013819 songjianou@hysec.com 吴守祥 010-88085522 wushouxiang@hysec.com 刘鹏 010-88085506 liupeng1@hysec.com 姚丹 010-88013818 yaodan@hysec.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。