有色金属日评：铜仍有下跌需求

请务必阅读正文后的免责声明 ～1～ 期货投资报告 操作建议 国内铜库存高企，内外宏观数据均释放负面信号。下游铜实际需求仍不强，同时受人民币贬值以及公司债违约的影响，融资铜需求受到抑制；另外铜矿进口走高，未来铜供应存较大压力。预计铜价短期仍面临下行风险，依托10日线尝试空单可继续持有，新单少量追进，做好止损。 沪铝再创低点，下行格局不变，短期震荡关注13000的支撑。操作上建议观望为主，中期仍看空，逢高做空是主思路。 价格及升贴水 （元/吨或美元/吨） 上期所主力收盘 伦3月收盘 上海现货价 期现价差 伦0-3升贴水 沪伦比价 铜 46670 6671 46550 220 17 7.00 铝 13080 1743 12780 300 -42 7.50 锌 14775 2039 14800 -25 14 7.25 铅 13615 2075 13625 -10 -29 6.56 库存 （吨） 上海期货交易所 伦敦交易所 COMEX 库存 周变动 库存 日变动 库存 日变动 铜 207320 9034 269000 -3175 12132 -425 铝 309654 26080 5293200 +10825 锌 269802 3964 776000 +15875 品种研究·有色金属·····································日评 有色金属分析师 刘朝霞 Tel：0571-85165192 Email:lzxhyj@163.com 新世纪期货研究院 2014年3月10日星期一 铜仍有下跌需求 请务必阅读正文后的免责声明 ～2～ 期货投资报告 铅 84312 -1876 203975 — 品种关系 铜铝比值 铜锌比值 铜现货进口成本 进口盈亏比值 精废铜价差 3.57 3.16 50008 7.37 4020 资金持仓 CFTC持仓动向 截止3月4日，基金铜总持仓145295，非商业净多占比-9.1%，上周-5.5% 国内主力资金动向 持仓多空都有增加，金瑞多头继续增加，中粮和海通也出现在多头榜上，大幅杀跌之后多空暂时仍有所争夺。 供给主要消息 海关总署3月8日公布，中国2月份进口未锻造的铜及铜材38万吨，1月份进口未锻造的铜及铜材54万吨；1-2月份未锻造的铜及铜材进口总量为92万吨，去年同期累计65万吨，同比增加41.2%。 海关总署3月8日公布，中国2月份出口未锻轧铝16万吨，中国1月份出口未锻轧铝32万吨；1-2月份未锻轧铝出口总量为48万吨，同比下降0.9%。 解读：受资金面较年前缓和人民币贬值以及内外负价差持续扩大影响，进口量较1月份明显下降，也是意料之中的事。 需求主要消息 据彭博社3月5日消息，巴西最大的铜冶炼商Paranapanema公司首席执行官Christophe Malik Akli在电话采访中称，预计2014年巴西精炼铜需求增速自去年的12%降至5%。 解读：今年是巴西大选年，同时担心世界杯举行期间劳动生产率将大幅下降。 其他重要消息 国家统计局3月9日公布数据显示，2月CPI同比升2.0%，环比升0.5%；PPI同比降2.0%，连降24个月，环比降0.2%。 解读：中国现低通胀，未来经济或进一步下行。 图1：伦铜和沪铜 请务必阅读正文后的免责声明 ～3～ 期货投资报告 图2：伦铜库存与升贴水 图3：国内铜期现对比及价差 请务必阅读正文后的免责声明 ～4～ 期货投资报告 图4：伦铝和沪铝 图5：伦铝库存与升贴水 请务必阅读正文后的免责声明 ～5～ 期货投资报告 图6：国内铝期现价格及价差 图7：铜现货进口成本与盈亏 请务必阅读正文后的免责声明 ～6～ 期货投资报告 免责声明： 本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达的意见并不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有，未经出面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为浙江新世纪期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 浙江新世纪期货有限公司