有色金属行业周报：宏观经济转好预期修复，限产进入执行期

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 有色金属 有色行业周报——宏观经济转好预期修复，限产进入执行期 [Table_Summary] 报告摘要  宏观经济转好预期修复。从国内看，9月份官方PMI为52.4%，连续两月上升，达到2012年5月以来最高，表明制造业继续稳重向好发展态势。同时根据新华社发布的“挖掘机指数”，5年来挖掘机施工时间触底反弹达到113.35小时，表明国内基建、地产开工数据处于较好水平。国外看，美国经济回暖态势明显，其发布的数据显示，美国8月贸易逆差缩窄，因商品和服务出口增至逾两年半高位，并且初请失业金人数降幅超过预期。从内外经济看，经济转好预期有所修复。在此基础上，工业金属外盘国庆期间普涨，伦铜、伦铝、伦铅、伦锌涨幅分别达到2.35%、1.92%、1.81%及2.64%，而受美元强势影响，伦敦金跌幅达1.66%。  央行定向降准释放流动性。9月30日，央行发文宣布自2018年其对普惠金融领域实施定向降准，降准幅度为0.5到1.5个百分点，尽管定向降准并不改变货币政策的稳健中性，但因覆盖面广，此举将一定程度上补充银行体系流动性，对大宗商品构成一定支撑，节后工业金属及钢铁价格有望进一步走强。  环保限产进入政策执行期。尽管部分地区环保督查核查影响逐渐消除，但10月份京津冀大气治理进入政策执行期，环保限产幅度、区域及时间均有所扩大，环保对电解铝、钢铁、锌、铅等板块支撑仍在。需求端尽管也受环保停工抑制，但我们认为由于采暖季限产区域供给收缩大于需求收缩，并且需求并未消失仅是有所延后，因此预期供需格局将进一步收紧，并由于需求的延后，对价格支撑将有望较长时间持续。  板块配置推荐以新能源钴锂、受环保限产的钢铁，以及电解铝、铅、锌等工业金属板块为主。由于宏观积极的转好，叠加环保限产所供给的抑制，我们认为四季度仍是工业金属配置的好时机，同时建议关注三季报行情。此外，因美国经济回暖，美元强势令12月加息预期升温，黄金价格或将继续承压，黄金板块配置仍待时机。而稀土价格持续下跌，预期行业盈利仍受压制，在此基础上稀土板块估值仍偏高，当前暂不建议配置。我们推荐标的包括寒锐钴业、云铝股份、驰宏锌锗、*ST华菱、八一钢铁、韶钢松山。  走势对比 (20%)(10%)0%10%20%30%40%16/10/1016/10/3116/11/2116/12/1217/1/317/1/2417/2/2117/3/1417/4/617/4/2717/5/1917/6/1317/7/417/7/2517/8/1517/9/517/9/26有色金属沪深300 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《资源与市场协同，迈入快速发展通道》--2017/08/28 《布局锂矿资源，破解资源瓶顶》--2017/08/27 《银邦股份（300337）中报点评：传统业务量价齐升，军工、3D打印新业务面临拐点》--2017/08/18 [Table_Author] 证券分析师：黄付生 电话：010-88695133 E-MAIL：huangfs@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517030002 证券分析师：杨坤河 电话：010-88695229 E-MAIL：yangkh@tpyzq.com 执业资格证书编码：S0550116060009 [Table_Message] 2017-10-09 行业周报 看好/维持 有色金属 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 行业观点及投资建议 ............................................................................................... 3 二、 板块及个股行情 ....................................................................................................... 3 (一) 板块行情 .................................................................................................................. 3 (二) 个股涨跌 .................................................................................................................. 5 三、 行业数据 ................................................................................................................... 6 (一) 工业金属：价格走强库存普降 .............................................................................. 6 (二) 贵金属：黄金走弱白银期货涨 .............................................................................. 8 (三) 稀土金属：延续九月以来跌势 .............................................................................. 9 (四) 小金属：钒铁周跌幅达13.33% ........................................................................... 10 四、 行业新闻及个股信息 ............................................................................................. 11 （一） 行业新闻 ............................................................................................................ 11 （二） 公司公告 ............................................................................................................ 14 （三） 大小非解禁、大宗交易一览 ............................................................................ 16 行业周报 P3 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 一、 行业观点及投资建议 宏观经济转好预期修复。从国内看，9月份官方PMI为52.4%，连续两月上升，达到2012年5月以来最高，表明制造业继续稳重向好发展态势。同时根据新华社发布的“挖掘机指数”，5年来挖掘机施工时间触底反弹达到113.35小时，表明国内基建、地产开工数据处于较好水平。国外看，美国经济回暖态势明显，其发布的数据显示，美国8月贸易逆差缩窄，因商品和服务出口增至逾两年半高位，并且初请失业金人数降幅超过预期。从内外经济看，经济转好预期有所修复。在此基础上，工业金属外盘国庆期间普涨，伦铜、伦铝、伦铅、伦锌涨幅分别达到2.35%、1.92%、1.81%及2.64%，而受美元强势影响，伦敦金跌幅达1.66%。 央行定向降准释放流动性。9月30日，央行发文宣布自2018年其对普惠金融领域实施定向降准，降准幅度为0.5到1.5个百分点，尽管定向降准并不改变货币政策的稳健中性，但因覆盖面广，此举将一定程度上补充银行体系流动性，对大宗商品构成一定支撑，节后工业金属及钢铁价格有望进一步走强。 环保限产进入政策执行期。由于10月份，京津冀大气治理进入政策执行期，环保限产幅度、区域及时间均有所扩大。电解铝、钢铁、锌、铅等金属的供给均较大受环保限产影响，需求端尽管也受环保停工抑制，但我们认为由于采暖季限产区域供给收缩大于需求收缩，并且需求并未消失仅是有所延后，因此预期供需格局将进一步收紧，并由于需求的延后，对价格支撑将有望较长时间持续。 板块配置推荐以新能源钴锂、受环保限产的钢铁、电解铝、铅、锌等工业金属板块为主。由于宏观积极的转好，叠加环保限产所供给的抑制，我们认为四季度仍是工业金属配置的好时机，同时建议关注三季报行情。此外，因美国经济回暖，美元强势令12月加息预期升温，黄金价格或将继续承压，黄金板块配置仍待时机。而稀土价格持续下跌，预期行业盈利仍受压制，在此基础上稀土板块估值仍偏高，当前暂不建议配置。我们推荐标的包括寒锐钴业、云铝股份、驰宏锌锗、*ST华菱、八一钢铁、韶钢松山。 二、 板块及个股行情 (一) 板块行情 行业周报 P4 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表1：本周有色金属板块行情 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 000001.SH 上证综指 3,353.6192 -0.3454 2.6064 8.0545 000300.SH 沪深300 3,831.2965 0.1387 2.9565 15.7463 399001.SZ 深证成指 11,063.1043 0.8416 3.8425 8.7055 801050.SI 有色金属(sw) 4,647.9400 -1.0923 7.2360 29.3664 801055.SI 工业金属(sw) 1,894.6900 0.9683 5.4445 21.2423 850551.SI 铝(sw) 4,034.1400 3.9531 6.9318 37.3100 850552.SI 铜(sw) 4,041.7500 -0.3494 7.7438 13.3588 850553.SI 铅锌(sw) 3,437.0700 -1.9308 1.5833 7.3826 801053.SI 黄金II(申万) 7,238.6400 -4.7183 1.0757 -1.8559 801054.SI 稀有金属(申万) 13,275.1500 -2.6085 10.9883 59.5289 850541.SI 稀土(sw) 7,639.9800 -2.7535 -4.6863 37.3843 850542.SI 钨(sw) 11,142.0800 -3.7734 6.4722 37.0619 850543.SI 锂(sw) 59,798.5400 -3.3588 20.0216 161.2512 850544.SI 其他稀有小金属(sw) 12,287.6200 -1.6678 15.6562 39.9881 801051.SI 金属非金属新材料(sw) 6,159.8000 -0.3240 9.7311 36.3415 850521.SI 金属新材料III(sw) 4,972.1900 2.3546 9.6723 15.4964 850522.SI 磁性材料(sw) 6,476.9600 0.1676 8.0812 23.9389 850523.SI 非金属新材料(sw)