金利丰证券：受惠新政策,国寿(02628-HK)伺机吸纳

受惠新政策，國壽(02628-HK)伺機吸納中保監早前推動險資運作比例改革，開放投資領域及範圍，如准許內險投資於內地創業板、允許將歷史存量保單投資於藍籌股、企業年金、職業年金個人所得稅遞延納稅優惠政策，有助內險行業的發展。中國人壽（2628）在內地壽險市場具領導地位，去年首11個月累計原保費收入3,110億元（人民幣，下同），按年上升4.1%。集團將業務策略由注重市場佔有率轉至新業務價值增長，並從投資型產品轉變為長期保障型產品銷售，如養老、重大疾病和健康險，並積極從躉交保費轉變為期繳保費，以推動業務表現。去年上半年，集團的個險渠道續期總保費收入上升12.6%至937.4億元；而銀保渠道方面，期內總保費收入有所上升，惟較為劣質的躉繳保費上升2成，續期收入則有所回落。集團去年首三季純利大升2.2倍至236.9億元，其中包括投資收益上升23.8%至723.7億元。期內總投資收益率按年上升2.8個百分點至4.97%。集團優化資產配置結構，去年上半年定存配置比例由2012年度的35.8%提升至37.23%，股權投資比例下降1.18個百分點至8.02%。走勢上，升至25.8元（港元，下同）遇阻回落，形成下降軌，STC%K線在超賣區升至接近%D線，惟MACD維持熊差距，可考慮21.3元吸納，反彈阻力24.55元，不跌穿20.3元可續持有。金利豐證券研究部董事黃德几筆者為證監會持牌人士金利豐證券有限公司