Please check the last page for disclaimer 1 2014-01-06 多看少动，2280为短期多空分水岭 Liwen Chen Research Analyst TEL：+86 21 63731009 Email：chenlw@shhxqh.com Day Movement at a Glance Index % Change SSE Composite -1.24 CSI 300 -1.34 IF 1401 -1.37 ETF 300 -1.19 China Fortune Futures Co., Ltd. 28F, Shenxin Building 200 East Ninghai Road, Shanghai, China 200021 Hotline: +86 400 186 8822 Fax: +86 21 63731975 http://www.shhxqh.com Market Review 上周期指整体呈现冲高回落走势，但依然处于2280-2350一带区间震荡，上周五盘中也不断试探前期低点2280的支撑有效性，尾盘空头回补，盘面有所反弹，但力度较弱。从上周的量能方面我们可以看到，基本呈现上涨放量而下跌缩量态势，多空力量处于相对平衡中。 News 国土部住建部联手严查小产权房要求各地尽快摸清底数上报； 周小川：两次钱荒提供金融改革良好时机； 证监会1月3日发布会要点：支持基金管理公司上市； 广州实施商事登记制度改革全市均可实现1元钱开公司； 去年各地土地出让金屡创记录分析称房价再涨五成才能平衡。 Index Futures Daily Report Index Futures Daily Report http://www.shhxqh.com Please check the last page for disclaimer 2 View 目前新股获批数目较大，新股发行速度较快在一定程度上给市场带来一定的承压。然而IPO重启理应利多券商，但券商领跌大盘，让市场担忧情绪有所加重。年前流动性仍将处于紧平衡中，市场出现逆转的可能性不大。我们认为年前期现市场呈现先抑后扬走势，不排除2280破位可能，短期2280或将再次成为多空分水岭。操作上，关注盘中量能变化，若2280并未出现大幅空单入场仍可尝试短多，但若一旦放量破位则迎来第二次抛空机会，后市有望挑战2100。但即使有此次做空机会，下跌速度和时间也或将加快和缩短。 Charts: Market Statistics for Friday, January 03, 2014 Contract Open High Low Close ΔClose Settlement ΔSettlement Volume ΔVolume Open Interest ΔOpen Interest CSI300 2311.7 2314.3 2280.3 2290 -31.3 59.7billion 14.3billion IF1401 2316.8 2327.8 2286.4 2297．8 -32.6 2297.8 =37.4 598927 95504 -2707 IF1402 2333.0 2333.8 2293.0 2308．6 -32.8 25026 -38.6 7221 3945 24 IF1403 2340.0 2345.4 2303.8 2318 -33.2 2313.2 -38.4 16509 19257 -480 IF1406 2348 2350.0 2310.2 2322.6 -35.4 2319.2 -38.6 2466 8601 -88 Source: Wind, Investment Consulting Department of China Fortune Futures Index Futures Daily Report http://www.shhxqh.com Please check the last page for disclaimer 3 沪深300指数小幅放量弱势下探，市场做多人气再次下滑，但现货指数个股跌停的数量并不多，而创业板频现强势股，板块分化较为严重。 行业板块方面，主板与创业板再现“跷跷板”态势，板块跌多涨少，手游概念、互联网、智能交通、软件服务等涨幅居前。券商、保险(放心保)、上海自贸、公共交通等板块跌逾2%，煤炭、医药、房地产、银行等权重跌幅居前。 前20支权重股对现货指数跌幅贡献点为-14.45，其余个股贡献点数为-16.75点。 1月3日，沪深两市共流出79亿元，其中沪市流出64亿元，深市流出15亿元。 Exibit 1: CSI300 by Minute Source：Wind，Research Department of China Fortune Futures Exibit2: Sectors Performance of CSI300 Source：Wind，Research Department of China Fortune Futures Exibit 3: Contribution from the 20 largest stocks to CSI300 Source：Wind，Research Department of China Fortune Futures Exibit 4: CSI300 by Daily Source：Wind，Research Department of China Fortune Futures Index Futures Daily Report http://www.shhxqh.com Please check the last page for disclaimer 4 上周五期指1401合约温和放量下行，盘中空头打压明显，但多头也并未放弃2280点的防守，多空对决再次进入关键点位。 期指总持仓量大规增持2669手至128757手，成交持仓比变化不大。 前一个交易日1401合约与现货指数全天波动区间为[2.89，15.98]，期现升水大幅下滑，盘中出现明显套利机会，剔除成本，期现套利平均获利空间11点左右。 日内分时基差方面， 1403合约与现货指数全天波动区间为[20.3，32.8]，出现明显的套利机会，平均获利空间9点左右。 Exibit 5: IF 1310 by Minute Source：Wind，Research Department of China Fortune Futures Exibit 6: The Ratio of Volume and Position By Daily Source：Wind，Research Department of China Fortune Futures Exibit 7: IF 1401 and CSI300, Spread by Minute Source：Wind，Research Department of China Fortune Futures Exibit 8: IF 1403 and CSI300, Spread by Minute Source：Wind，Research Department of China Fortune Futures Index Futures Daily Report http://www.shhxqh.com Please check the last page for disclaimer 5 隔夜期现套利方面，1401合约为今年11月18号上市，主力资金近期控盘表现明显。与现货指数收盘价差波动区间[-43.2,26.4]，均值0.98，标准差16，无套利区间[-17,17]，昨日期现价差尾盘由升水10点转为升水12点，盘中升水一度大幅下滑至平水附近，笔者近期提示前期提示入场的套利头寸在平水或小幅贴水时了结头寸。 从右图我们可以看到，1403合约与1401合约基差波动区间为[15.4，18.2]，波动区间较窄，盘中套利机会不明显。 前一个交易日1406合约与1401合约基差波动区间为[19，24.8]，盘中出现套利机会，但获利空间不大。 隔夜跨期套利方面，1403减1401，价差波动区间[7.8，30.8]，均值为10.2，标准差为3.8，无套利区间为[6,14]。昨日远期升水由7点转为6点，远期结构升水明显，意味着市场对远期（1403）持相对乐观态度，近期价差波动幅度较小，没有出现套利机会。 Exibit 9: Spread between IF Front and CSI300 by Daily Source：Wind，Research Department of China Fortune Futures Exibit 10: Spread between 1403Contract and 1401 Contract by Minute Source：Wind，Research Department of China Fortune Futures Exibit11:Spread between IF 1401 and 1406 Contract by Minute Source：Wind，Research Department of China Fortune Futures Exibit 12 : Spread between different contracts Daily Source：Wind，Research Department of China Fortune Futures Index Futures Daily Report http://www.shhxqh.com Please check the last page for disclaimer 6 Exibit 13: Top 20 Weighted Stocks of CSI 300 Top 20 Component Stocks of CSI 300 by Weight Code Price Weight(%)