宏源白银早报：美元指数显著回落,期银继续下降

I 5n  要点： 1、国内方面，周二沪银主力合约开盘4340元/千克，收盘4327元/千克，涨幅为-1.46%，盘中交投区间介于4307 - 4340元，持仓424392手（-26028）。 2、外盘方面，周二纽约白银主力合约开盘20.975美元/盎司，收盘20.735美元/盎司，涨幅为-1.07%，盘中交投区间介于20.67 - 21.13美元。 3、现货方面，周二伦敦白银下午定盘价为20.93美元/盎司（-0.20）。 4、周二上海黄金交易所Ag（T+D）收盘报4,322元/千克（+22）。延期补偿费支付方向：Au(T+D)--空付多。 5、7月14日，iShares白银ETF持仓量为322745849.4 盎司（+0.0）。 6、7月15日，长江有色1#白银均价4,340元/千克（-75）；上海华通1#银定盘价4,330元/千克（-75）。 7、周二，沪银注册仓单增加70千克，总库存量为201274千克。纽约银库存增加1781798盎司，总库存量为174,922,355.06盎司。 8、美国7月纽约联储制造业指数上升至25.6，创下四年以来的最高水平。美国6月零售销售环比增长0.2%，为年内增幅最低水平。美国5月商业库存环比增长0.5%。美联储主席耶伦在证词中表示，加息并不是缓解金融稳定性风险的灵丹，但如果美国就业市场不断地给美联储带来惊喜，可能将不得不提早加息，且其加息幅度可能超出预期。 9、德国7月经济景气指数值降至27.1。英国6月通货膨胀率为1.9%，主要受到食品，饮料，服装以及机票价格涨势的带动。  小结： 周二外盘期银继续下降，COMEX期银成交持仓相对平稳。美国方面，制造业数据继续向好，零售销售维持温和增长，市场对经济前景预期依然乐观。昨日耶伦在参议院作证时指出，美国经济复苏过程中仍存在一定风险点，目前阶段维持货币宽松环境更为合适，但同时指出如果就业市场改善显著，则可能调整加息规划，受此影响美元指数显著上升。欧洲方面，德国经济景气指数进一步下降，经济复苏前路漫漫。另一方面，中国稳增长政策依旧没有更多细节跟进，市场继续期待财政、货币政策支援经济增长。但从目前政策力度及内容上看，对银价的支持仍比较有限。白银工业需求改善程度待估，风险因素影响弱化，投资需求依然疲弱，白银方面仍面临调整压力。策略上，沪银延续波段操作思路。 table r searc ] 分析师 冯海虹（F0272903） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085531 Emai： fenghaihong@hysec.com 相关图表 01000020000300004000050000600000200004000060000800001000001200001400001600001800002000002007-012007-052007-092008-012008-052008-092009-012009-052009-092010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-05总持仓非商业多头净持仓（右轴） tabl _product] 相关研究 贵金属月度策略报告 美元指数显著回升 期银继续下降 需求旺季，连塑维持涨势 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_reportdate] 白银早报 2014年7月16日 期货（期权）研究报告 [table_page] 白银早报 第2页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：纽约银与美元指数 70727476788082848688905101520253035404550552007-012007-052007-092008-012008-052008-092009-012009-052009-092010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-05美元/盎司COMEX白银美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图2：纽约银与CRB指数 200250300350400450500550600051015202530354045502001-012001-082002-032002-102003-052003-122004-072005-022005-092006-042006-112007-062008-012008-082009-032009-102010-052010-122011-072012-022012-092013-042013-112014-06美元/盎司COMEX白银CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图3：上海期银主力合约与AG（T+D）走势 -150-100-5005010015020030004000500060007000800090001000011000120002011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-07元/千克元/千克价差（期货-现货）（右轴）AgT+D上期白银主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 白银早报 第3页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：期银库存状况 8000000010000000012000000014000000016000000018000000020000000002000004000006000008000001000000120000014000002010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-07盎司千克沪银库存COMEX期银库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图5：iShares Silver Trust 黄金持有量 2802903003103203303403503603702025303540452010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-07百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图6：CFTC 白银市场总持仓与基金净持仓变化 01000020000300004000050000600000200004000060000800001000001200001400001600001800002000002007-012007-052007-092008-012008-052008-092009-012009-052009-092010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-05总持仓非商业多头净持仓（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 白银早报 第4页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 分析师简介： 冯海虹，中国人民大学经济学硕士，现任宏源期货研究中心贵金属分析师。 宏源期货研究团队 金融期货（期权）研究 金属研究 曹自力 010-88085525 caozili@hysec.com 张磊 010－88085521 zhanglei3@hysec.com 徐宪鹏 010－88085515 xuxianpeng@hysec.com 冯海虹 010-88085531 fenghaihong@hysec.com 郭志红 010-88085516 guozhihong@hysec.com 王潋 wanglian@hysec.com 能源化工研究 农产品研究 詹建平 010－88085541 zhanjianping@hysec.com 王勇 010－88085514 wangyong1@hysec.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@hysec.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@hysec.com 策略研究 宋建鸥 010-88013819 songjianou@hysec.com 吴守祥 010-88085522 wushouxiang@hysec.com 刘鹏 010-88085506 liupeng1@hysec.com 姚丹 010-88013818 yaodan@hysec.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。