LME(锌)市微观特征图解：一个回调理由

LME（锌）市微观特征图解（00707）：一个回调理由 五矿期货研究所 陈远 要点 LME锌市场微观结构特征 周五伦锌仍偏疲软，LME banding report显示7月16日交割头寸有一较高集中度的空头仓位持有者，按EOI和25%集中度计算估计需交割14万吨以上。由于目前注销仓单对库存比例甚低，本周乃至下周或者会看到净库存入库。这对cash/3m和垂直价格偏空。然而锌市场的中期上涨趋势已经明显，短期回调将是很好的介入多头机会。另外继续关注ILZSG公布1-5月的最新数据，一般为每月中旬20日附近公布，但上月数据提前至10号附近公布。除了其精锌供需平衡，还尤其需关注其锌精矿供应增速。 操作上，回调5日均线尝试短线多单，16250以上短线试空。 19502000205021002150220022502300CASH3M6M9M12M15M18M21M24M27M$/t2012/10/22013/2/262014/5/122014/5/13 图1：现货/27个月远期曲线 注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。 近月端 图2：现货/27个月隔月升贴水 (17)(15)(13)(11)(9)(7)(5)(3)(1)1357911131517192123252729CASH/1M1M/2M2M/3M3M/4M4M/5M5M/6M6M/7M7M/8M8M/9M9M/10M10M/11M11M/12M12M/13M13M/14M14M/15M15M/16M16M/17M17M/18M18M/19M19M/20M20M/21M21M/22M22M/23M23M/24M24M/25M25M/26M26M/27M$/t2013/3/282014/3/42014/5/122014/5/13 注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。 持仓量+至，成交了-至 图3：持仓量与价格 库存-至吨；注销仓单-至 图4：库存与注销仓单 Cash/3月期美元/吨 图5：现货/3月期升贴水与库存变化 如有疑问，请联系0755-23982336 或13760395650 Email: yuan.chen1017@gmail.com QQ: 1282885372