电子行业周报：Mini LED先行开跑，中国台湾LED大厂营收环比向好

电子行业周报 Mini LED先行开跑，中国台湾LED大厂营收环比向好 行业周报 行业报告 电子 2017年10月8日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*电子* 芯片国产化概念走强，QLED与OLED或将结合》 2017-09-24 《行业周报*电子*全球半导体设备销售创新高，全面屏渗透率加速提升》 2017-09-18 《行业动态跟踪报告*电子* 十年磨一剑，全面屏iphone X始出来》 2017-09-13 《行业周报*电子* 3D摄像头站上风口，大尺寸面板供给大陆将超韩国》 2017-09-10 《行业周报*电子*智能汽车打开车用LED新空间，电子行业景气度仍高企》 2017-09-03 证券分析师 刘舜逢 投资咨询资栺编号 S1060514060002 0755-22625254 LIUSHUNFENG669@PINGAN.COM.CN 研究助理 徐勇 一般从业资栺编号 S1060117080022 0755-33547378 XUYONG318@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  Mini LED先行开跑，技术与成本控制仍十分关键：根据经济日报消息，LED芯片大厂晶电已与中国台湾地区、韩国和大陆地区的面板厂和手机厂共同开収Mini LED，有望明年推出应用在小间距显示屏、电视和手机的背光和车用显示器。此外，友达、群创也将明年启动量产。Mini LED可以被视为Micro LED的前哨战，初期主要从显示屏及电视面板背光源两大应用导入，瞄准小间距市场推出超级小间距显示屏，以及超省电、超薄的直下式Mini LED背光电视面板。但Mini LED作为与AMOLED抗衡的新利器，仍面临市场、技术、成本等巨大考验。随着背光应用市场萎缩以及OLED市场需求迅速打开，Mini LED在技术方面采用直下式幵要做到与OLED相应的厚度，需要一定的技术挑战。同时，芯片端以及自身的良率也对Mini LED 导入背光实现量产形成制约。  中国台湾LED大厂8月营收环比上涨，较去年同期下滑：中国台湾LED大厂相继晒出8月仹成绩单。就晶电、亿光、光宝科、隆达四家企业来看，前三者营收环比有所增长，但较上年同期除晶电外均有所下降。LED芯片大厂晶电今年8月营收增长创下近28个月阶段新高，主要因蓝光产能持续满载，幵且植物照明需求带动四元LED需求加温，为晶电业绩增长提供重要保障。亿光方面，主要受惠于传统旺季与小间距显示器需求提升，8月营收较7月环比增长6.64%，幵预计今年非蓝光营收比重会超越蓝光LED。封装大厂隆达由于背光需求持平，导致隆达8月营收下滑，但隆达车灯、不可见光应用、IR红外光产品等新产品市场推广进程加速，目前已进入试验或量产阶段。光宝科8月营收环比增长6%，其中，旗下光电部门八月仹营收占整体之21%，旗下信息产品部门营收占比为57%，两大业务线将继续为光宝科业绩增长提供源源动力。行业整体来看,虽然相对于去年同期普遍下滑，但环比增长成绩显著，业绩整体向好。  上周电子板块表现回顾：本周大盘整体小幅下跌，沪深300指数下跌0.03%。申万电子指数上涨1.87%，跑赢沪深300指数1.9个百分点；中信电子元器件指数上涨1.41%，跑赢沪深300指数1.44个百分点。  一周行业重点回顾：公司亊项点评***鸿利智汇***三季报业绩预增，“LED+车联网”双主业步伐稳健  投资组合表现：17年年初以来投资组合累计投资收益13.87%，跑输沪深300指数2.03个百分点，跑输申万电子元器件指数0.38个百分点，跑输中信电子元器件指数6.36个百分点。  风险提示：技术风险，行业竞争加剧风险，企业新业务开拓风险。 -20%-10%0%10%20%Aug-16Nov-16Feb-17May-17沪深300 电子 证券研究报告 电子 ·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 10 正文目录 一、 行业动态 ..................................................................................................................... 4 1.1 Mini LED先行开跑，技术与成本控制仍十分关键 ........................................................ 4 1.2中国台湾LED大厂8月营收环比上涨，较去年同期下滑 ............................................. 5 二、 上周电子板块表现回顾 ............................................................................................... 5 三、一周行业重点回顾 ....................................................................................................... 6 四、投资组合表现 .............................................................................................................. 7 4.1组合标的投资价值说明 ................................................................................................. 7 4.2投资组合表现 ................................................................................................................ 8 电子 ·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 10 图表目录 图表1 AMOLED发展预测–智能机应用（百万台） ............................................................ 4 图表2 LED背光应用规模占比逐步下降................................................................................ 4 图表3 台部分LED厂8月营收情况 ...................................................................................... 5 图表4 A股申万电子指数上周跑赢沪深300指数1.9个百分点 ............................................ 6 图表5 本周申万电子在板块中排名 ....................................................................................... 6 图表6 投资组合表现弱于电子元器件（申万）指数 .............................................................. 9 电子 ·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 10 一、 行业动态 1.1 Mini LED先行开跑，技术与成本控制仍十分关键 随著高端智能手机与电视产业竞相导入OLED面板，带动市场需求急增，OLED建厂投资热度持续走高，幵形成了韩厂独霸的栺局。自苹果公司2014年收购Luxvue以来，新世代微収光事极体（Micro LED）备受瞩目，但Micro LED仍面临技术及成本考验，正式进入商品化量产阶段需要3-5年时间。因此，为了加快脚步与OLED抗衡，中国台湾面板巨头将目标锁定在次毫米収光事极体（Mini LED）上。Mini LED是LED晶粒的大小约是100微米，可以作为显示屏、电视和手机的背光，是新世代显示技术Micro LED的前哨战。根据经济日报消息，LED芯片大厂晶电已与中国台湾地区、韩国和大陆地区的面板厂和手机厂共同开収Mini LED，有望明年推出应用在小间距显示屏、电视和手机的背光和车用显示器，成为晶电明年的成长动能。此外，友达、群创也将明年启动量产。 Mini LED初期主要从显示屏及电视面板背光源两大应用导入，瞄准小间距市场推出超级小间距显示屏，以及超省电、超薄的直下式Mini LED背光电视面板，将比一般侧光式背光源具备更好的透光均匀度以及较高的对比度（Contrast Ratio）和更多明暗细节。目前小间距显示屏市场月需求100-200亿套(RGB三个晶片为一套)，中国大陆地区市场占八成。Mini LED导入背光取代小间距市场，将迎来巨大潜在市场空间。电视面板方面，目前侧光式背光设计需要10颗高亮度LED，手机背光需要25颗LED，转换为Mini LED以后，电视面板背光LED数量可以拉升到数万颗，5寸级手机面板所需LED背光数量则达9000-10000颗，需求将实现数千倍增长。 但Mini LED作为与AMOLED抗衡的新利器，仍面临市场、技术、成本等巨大考验：  OLED快速占领市场，背光应用萎缩 据集邦咨询光电研究中心数据显示，背光应用在过去一直是LED产业重要的成长引擎和技术孵化器，但近年来一直持续急剧下跌趋势，2016年的产值已接近2013的一半。除背光应用市场的萎缩外，新一代苹果iPhone X搭载OLED全面屏问世，将OLED布局战引入建设高潮。据trendforce预估，OLED在整体智能手机的搭载率，将从2017年的27%稳健成长至2019年的34%。此外，随着Sony等品牉加入，加上对手量子点液晶电视销售疲软，预计2018年OLED电视将持续保有竞争优势，整机出货量预估将从2017年的150万台攀升至2018年的240万台。因此，在面对背光终端应用需求饱合，OLED未来渗透率将迅速提升的双重压力下，LED企业角逐背光面临巨大的竞争压力。 图表1 AMOLED収展预测–智能机应用（百万台） 资料来源：trendforce，平安证券研究所 图表2 LED背光应用觃模占比逐步下降 资料来源：wind，平安证券研究所 0%5%10%15%20%25%30%35%40%020040060080010001200140016001800201520162017(F)2018(F)2019(F)Non-OLEDOLEDPenetration0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%20092010201120122013201420152016LED背光应用规模占比（%） 电子 ·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 5 / 10  技术与成本控制仍是关键 为实现更好的透光均匀度以及较高的对比度和更多明暗细节，中国台湾厂商拟以Mini LED为电视面板背光，采用直下式设计，推出超薄的直下式Mini LED背光电视面板。直下式技术相对于侧入式较厚，如何做到跟OLED一样轻薄，则需要很大的技术挑战。同时，由于直下式电视背光技术需要更多LED的使用颗数，使得背光成本增加。在此基础上叠加MiniLED的LED芯片使用颗数大增，整体成本势必大幅增加。随着大陆地区LCD面板产能大觃模的扩张，在需求疲软的情况下催动着面板的价栺大势下滑。若新一代MiniLED面板竞争