宏观经济周报：耶伦释放鸽派言论,提振商品市场走强

上海中期期货研究所 2014年6月23日 星期一 - 1 - 耶伦释放鸽派言论，提振商品市场走强 ——宏观经济周报（2014年6月16日-2014年6月20日） 王舟懿 021-62036509 wangzhouyi@shcifco.com Z0000394  上周主要金融市场表现 市场 收盘 涨跌（%） 年初至今（%） 上证综指 2026.67 -2.13 -4.22 恒生指数 23194.06 -0.54 -0.48 道琼斯指数 16947.08 1.02 2.23 日经225 15349.42 1.67 -5.78 美元指数 80.340 -0.35 0.23 澳洲综合 5419.5 0.27 1.26 COMEX黄金 1316.6 3.34 9.33 NYMEX原油 106.83 0.62 11.75  一周重要经济事件 一、国内重要经济事件 1、李克强表示正加快推进利率市场化 国务院总理李克强表示，近年来，中英金融合作日益紧密，快速推进，是两国合作的一大亮点。伦敦业已成为亚洲以外最重要的离岸人民币市场之一。这次宣布设立伦敦人民币清算行，实现人民币和英镑的直接交易，有利于完善市场基础设施，减少交易成本和汇率风险，促进双边投资和贸易更好发展。 李克强指出，中国将深化金融改革开放，遵循市场原则，顺应发展需要，消除不合理的政策壁垒，为国内外金融和经济合作发展提供必要的基本服务。我们正在加快推进利率市场化改革，扩大人民币汇率浮 宏观/股指研发团队 王舟懿 Z0000394 021-60209150 wangzhouyi@shcifco.com 陶勤英 021-60209153 taoqinying@shcifco.com 李宁 Z0001827 021-61090839 lining@shcifco.com 刘文博 021-60209155 liuwenbo@shcifco.com 王慧 021-60209151 wanghui1@shcifco.com 上海中期期货研究所 免责声明： 上海中期研发品种宏观经济周报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。 - 2 - 动区间，放宽民间资本进入金融业的准入门槛，包括金融业在内的服务业对外开放将会进一步扩大。 2、5月新增外汇占款骤降近七成 中国5月外汇占款为295407.78亿元，环比增加386.65亿元，为连续第10个月增长，但增幅较4月大幅下降66.93%。2014年前4个月金融机构新增外汇占款分别为4373.66亿元、1282.46亿元、1892.97亿元、1169.21亿元。数据还显示，5月末财政性存款余额为39705.29亿元，较上月增加3026.86亿元。结合当月外汇占款的变动计算，5月市场因此减少的流动性约2640亿元。新增外汇占款连续下降与人民币持续贬值不无关系，担忧中国经济增速下行、人民币汇率贬值预期继续降低企业和个人结汇意愿应是外汇占款增量下降的主要原因。 3、中国一季度国际收支保持双顺差 一季度我国经常项目顺差431亿元，资本和金融项目顺差5749亿元，继续保持“双顺差”格局。这是我国国际收支自2012年四季度以来连续第六个季度呈现“双顺差”，其中经常项目顺差额大幅缩水，出现2011年一季度以来的最低值。按照国际收支统计口径计算，经常项目顺差中，货物贸易顺差2471亿元，服务贸易逆差2009亿元，收益顺差201亿元，经常转移逆差232亿元。 4、5月份全球制造业PMI为52.2% 中国物流与采购联合会公布的数据显示，5月份，全球制造业PMI为52.2%，连续18个月运行在50%以上，环比上升0.3个百分点，表明全球制造业活动增速较上月有所加快。主要分项指标中，生产指数为53.5%，比上月调整后的52.9%回升0.6个百分点，连续19个月运行在50%以上，表明全球制造业生产活动增速较上月有所加快；新订单指数结束了连续回落走势，达到53.1%，较上月调整后的52.6%上升0.5个百分点；就业指数达到50.9%，较上月的51.5%回落0.6个百分点；购进价格指数为53.0%，较上月调整后的51.2%上升1.8个百分点，创近三个月新高。主要国家或地区制造业PMI情况为：美国制造业增势强劲；欧元区制造业增速放缓；英国制造业活动快速增长；日本制造业活动降幅收窄；印度制造业延续温和增长；巴西和俄罗斯制造业延续下降趋势。 二、国外重要经济事件 1、美联储声明进一步缩减QE100亿美元 美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布，从7月份开始，该委员会将以每个月150亿美元的规模扩大其机构抵押贷款支持债券的持有量，而不是此前的每个月200亿美元；同时将以每个月200亿美元的规模扩大其长期美国国债的持有量，而不是此前的每个月250亿美元。在此次会 上海中期期货研究所 免责声明： 上海中期研发品种宏观经济周报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。 - 3 - 议上，FOMC还决定将基准利率维持不变，符合市场广泛预期；同时指出在资产购买计划终结以后的很长时间里，继续将联邦基金利率维持在当前区间很可能仍将合适；尤其是，如果预期通胀率继续低于FOMC的2%长期目标，并假设长期通胀预期仍很稳定的情况下就更是如此。 此外，美联储官员将今年的美国经济增长速度预期下调至2.1%至2.3%，相比之下此前预期为2.8%到3%；但很明显认为严寒的冬季天气状况是导致今年经济受损的重要因素，并且认为第一季度GDP的收缩不会带来持续性的影响。 2、IMF表示对中国经济持续增长有信心 国际货币基金组织秘书长林建海表示，他对中国经济平稳、持续增长有信心，正在改善的全球经济前景能为中国经济增长提供支撑，国际货币基金组织的2010年份额与治理改革方案一定能够完成。以中国为代表的新兴经济体对世界经济增长的贡献日益增加，中国的国内生产总值(GDP)占全球的比重在2013年达到12%，仅次于美国；在技术方面，中国仅用了六年时间，便从一个高铁技术的进口国变成该领域内的专家；中国在二十国集团等多个国际经济论坛和战略对话中，扮演着越来越重要的角色。 国际货币基金组织预测今年中国经济的增速约为7.5%，全球经济前景改善应该能在今年下半年为中国出口增长提供支持。中国的改革措施可能会降低一些增长速度，但是应该着眼于中长期内的可持续、健康发展。 3、日本央行首次成为日本国债最大持有者 日本央行首次成为日本国债最大持有者，表明央行积极的货币宽松举措已经改变了债券市场。日本央行上周三公布的数据显示，截至3月末，日本央行持有201万亿日圆(合1.97万亿美元)日本国债，占比20.1%。原本排在首位的国内保险公司持有日本国债的比例降至第二位，为19.3%。 日本央行曾表示，希望实现2%的稳定年通胀率。日本扭转了数年来的通货紧缩局面，近几个月消费者价格开始持续上升，不过升幅低于2%的目标。另外有迹象显示日本经济中期增长势头增强，尽管4月1日日本销售税率从5%上调至8%一度抑制了消费支出。日本央行成为日本国债最大持有者是一个里程碑，代表着央行前所未有的宽松计划的要义。 4、加拿大通胀两年多来首次超过央行2%的目标 加拿大5月份消费物价指数(CPI)同比上涨2.3%，之前在4月份上涨2%。除八种波动较大产品的核心CPI上涨1.7%，前月涨幅为1.4%。这两项指标的涨幅均超过经济学家预期，调查预期为整体和核心CPI 上海中期期货研究所 免责声明： 上海中期研发品种宏观经济周报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。 - 4 - 分别上涨2%和1.5%。加拿大央行行长Stephen Poloz在6月4日将其基准贷款利率维持为1%，立场偏向中性，并称在能源成本猛升之后，持续低通胀的风险依然存在。 加拿大统计局上周五表示，5月份能源成本同比劲升8.4%，与4月份涨幅一致，为2011年11月份以来最快。5月份食品价格涨幅达到2.3%，高于4月份的1.9%，其中肉价以8.0%的升幅领涨。5月份整体和核心CPI环比均上涨0.5%。接受彭博调查的经济学家预期为分别上涨0.3%和0.2%。  后市展望 上周国内商品市场涨多跌少，但股指期货却出现了大幅下跌。国内方面，因新股申购等多重因素导致短期市场资金面收紧，目前已有511家企业发布了预披露或预披露更新信息，本周二之后新股发行出现空挡，二级市场将出现资金回流。6月23日汇丰将公布6月份中国制造业PMI预览值，此前5月份终值由4月份的48.1上升至49.4，若数据向好，将激励市场做多的积极性。本周申购资金解冻，后半周新股发行处于空挡期，资金回流效应或推高股指收复失地。国际方面，美联储继续按计划缩减100亿美元购债规模，并下调美国经济增速，美联储主席耶伦对逐渐走高的美国通胀视而不见，释放鸽派言论，令商品市场受到提振。本周重点关注中美欧PMI、美国房地产数据、美法英一季度GDP及日德CPI。