豆类油脂周报：基本面偏弱,油脂反弹乏力,建议逢高沽空操

金石期货| 请务必阅读正文之后的免责条款 1 豆类油脂周报 t 豆类油脂研究员鄂玉琼 从业证号：F0264350 联系方式：0991-2361722 三大油脂走势 400080001200016000O-07N-07D-07J-08J-08F-08M-08A-08M-08M-08J-08J-08A-08S-08S-08O-08N-08D-08D-08J-09F-09M-09A-09A-09M-09棕油主力合约收盘价菜子油主力合约收盘价豆油主力合约价格豆类油脂周报 基本面偏弱，油脂反弹乏力，建议逢高沽空操作 报告概要 上周，在马来西亚棕榈油出口数据不佳影响下，国际国内油脂在周初延续下跌走势，此后伊拉克国内战乱再起，市场担忧危机该国原油出口，国际原油价格大幅上涨拉动油脂反弹。 在国内，港口大豆库存维持在690万吨高位，棕榈油库存维持在116万吨左右，豆油库存维持在114万吨左右，整体油脂供给充裕。同时由于端午节假期结束，进口大豆到港增加，炎热夏季大豆不易保存，同时油厂仍有不少豆粕未执行合同需要执行，上周大多数油厂恢复开机。据天下粮仓跟踪数据，上周全国各大油厂大豆压榨量达155.8万吨，较前一周增长12.91%，油厂开工率达到53.87%，较前一周提高5.56个百分点。同时预计本周开工率及大豆压榨量仍将继续提高。国内，油脂供给充裕，整体基本面仍偏弱。 从国际国内基本面看，近期导致油脂走势略有好转的主因在于伊拉克地缘政治问题，但是整体油脂基本面仍偏弱，预计油脂反弹空间有限，且由于基本面缺乏实质性利多因素，油脂反弹预计缺乏持续性。技术上看，油脂期价走势仍处于下降通道之中，操作上建议轻仓逢高沽空操作。 2 请务必阅读正文之后的免责条款| 金石期货 周报 一、上周市场回顾： 1、期货市场： 国际期货市场： 本周国际油脂期价呈现先抑后扬走势。 截止6月13日，CBOT大豆指数收1283，跌37.4，跌幅为2.83%；豆粕指数收424.4，跌20.8，跌幅为4.67%；豆油指数收39.7，涨0.51，涨幅1.30%。马来西亚BMD毛棕榈油指数收2440,涨8，涨幅为0.33%。 国内期货市场： 本周国内油脂期价跟随外盘呈现先抑后扬走势。 截止6月06日，大豆主力合约1501合约期价整周收4477元/吨，涨11元/吨，或0.25%；豆粕主力合约1409合约期价整周收盘于3740元/吨，涨4元/吨，或0.11%；豆油主力1501合约期价整周收盘于6838元/吨，跌28元/吨，或0.41%；棕榈油主力1409合约期价上周整周收盘于5816元/吨，跌20元/吨,或0.34%；菜籽油主力1501合约期价整周收盘于6930元/吨，跌40元/吨，或0.57%。 2、现货市场：油脂价格普跌 06月13日当周油脂现货价格普跌。港口四级豆油均价6500元/吨，较前一周下跌30元/吨；棕榈油现货均价5630元/吨，相较与前一周下跌20元/吨，主产区四级菜籽油现货均价6950元/吨,较前一周下跌0元/吨，进口四级大豆均价4100元/吨，较前一周下跌0元/吨；菜籽价格为5000元/吨。 二、近期市场热点： 1、06月16日美国作物周度生长状况报告 截止6月9日，美国棉花播种进度达到89%，2013年同期为82%，5年均值为91%；玉米基本种植完毕，出芽率为92%，2013年同期水平为88%，5年均值为90%。从目前种植进度看，玉米种植较为顺利，棉花种植进度基本正常。大豆方面，截止6月09日，美国大豆播种进度达到87%，2013年同期为71%，5年均值为81%；美国大豆出芽率为71%，2013年同期水平为48%,5年均值为62%。从数据看，美豆播种较为顺利，作物生长状况良好。 2、06月17日国家临时存储大豆竞拍交易 相关官方网站发布公告，将在6月17日国家进行临储大豆竞拍，数量为35.45万吨，其中内蒙古8.45万吨、黑龙江27万吨，本次拍卖大豆数量、价格及拍卖大豆所属年份尚未公布。 金石期货| 请务必阅读正文之后的免责条款 3 豆类油脂周报 从过去五次临储大豆拍卖看，黑龙江地区已进入2011年收储大豆拍卖。由于2011年产大豆品质不及2010年产大豆，2011年产大豆拍卖中竞购热度减弱，拍卖成交率、成交量逐次下降。6月10日拍卖数据看，黑龙江地区2011年产大豆拍卖率为45.91%，拍卖均价为4079元/吨。6月03日黑龙江地区2010年产大豆拍卖成交率为85.89%，成交均价为4160元/吨。因此，6月17日临储大豆拍卖拍卖热度预计仍将有所下滑。 3、06月17日NOPA月度大豆压榨报告 06月17日，美国全国油籽加工商协会（NOPA）将公布5月美国大豆压榨及加工数据。从5月份美国伊利诺伊州大豆压榨数据看，当地大豆、豆粕及豆油差值在1.80美元/蒲式耳左右，较4月的1.99美元/蒲式耳下降0.19美元/蒲式耳，显示美国油厂5月压榨利润要差于4月水平。因此，从利润状况看，企业压榨意愿有所下降，且美豆剩余量不多，预计压榨量将有所下滑。豆油库存方面，从历史数据看5月豆油库存一般而言均环比有所增加，2014年4月美国豆油库存为20.576亿磅。 4、地缘政治炒作再起，原油带动油脂走势偏强 伊拉克国内的极端组织“伊拉克和黎凡特伊斯兰国”在过去一周内，从伊拉克北方出发，攻克石油重镇摩苏尔，在上周日攻占了伊拉克西北部以土库曼族居民为主的塔尔阿法尔市，加强了对北部地区的控制。市场因此担忧伊拉克内乱或导致伊拉克石油出口有可能出现中断，或者使得该国石油生产放缓。受此影响，国际原油价格强势上行，油脂跟随反弹。投资者需持续关注伊拉克局势进展，暴乱是否会进一步蔓延至巴格达南部的炼油厂。 三、现货市场数据跟踪 1、美国出口 截止6月05日当周，美国当年年度大豆已出口销售大豆4506.0319万吨。6月05日当周中国未购买本季美豆，中国采购的本季美豆未装船量为6.1455万吨。同时中国购买14/15年度美国新豆17.2万吨。从数据看，中国本季大豆采购接近尾声。 2、港口库存 2．1 大豆港口库存 目前港口库存为690.3145万吨，较前一周增加2.70万吨，去年同期库存为410.8940万吨，港口大豆库存维持高位。 据天下粮仓最新跟踪调查船期显示，2014年6月国内各港口进口大豆预报到港总量为636.23万吨，略低于5月的646.3万吨。因装船增加，7月大豆到港量最新预估增至660万吨，8月大豆到港量预期为550万吨左右，9月最新预估420万吨。进口大豆到港压力仍较大。 图表:7：国内进口大豆港口库存状况 4 请务必阅读正文之后的免责条款| 金石期货 周报 数据来源：汇易网、金石期货研究所 2.2棕榈油港口库存 目前国内棕榈油港口库存为116.2万吨左右，较前一周减少1.5万吨。 图表8：棕榈油港口库存状况 数据来源：金石期货研究所 金石期货| 请务必阅读正文之后的免责条款 5 豆类油脂周报 3、压榨利润 06月13日江苏地区油脂企业压榨利润平均水平在-163.20元/吨左右，较前一周的-180.30元/吨减少17.1元/吨，近期大豆压榨企业仍陷亏损。 图表9：进口大豆压榨利润 数据来源：金石期货研究所 四、期货市场数据跟踪 1、CFTC持仓 CFTC大豆期货持仓 截止6月10日当周CBOT大豆期货总持仓增加3561手至632121手，基金持仓多单减持8764手至212406手，空单增持12443手至131324手，基金净多减少21207手至81082手，显示资金流入大豆市场，市场观点相对偏空。 图表10：CFTC大豆期货持仓 6 请务必阅读正文之后的免责条款| 金石期货 周报 数据来源：美国商品期货交易委员会（CFTC）金石期货研究所 CFTC豆油期货持 截止6月10日当周CBOT豆油期货总持仓增持9778手至343974手，基金持仓多头持仓增加132手至106261手，空头增持4199手至105829手。基金头寸为净多432手，显示市场对油脂观点略显偏空，资金流入豆油市场。 图表11：CFTC豆油期货持仓状况 数据来源： 美国商品期货交易委员会（CFTC） 金石期货研究所 五、技术分析 从技术上看，CBOT大豆指数自5月23日起展开下跌走势，在近两日略有企稳迹象。上方压力1300，下方支撑1270-1260。 金石期货| 请务必阅读正文之后的免责条款 7 豆类油脂周报 数据来源：文华财经 金石期货研究所 马来西亚棕榈油指数在上周上破下降通道上沿，从近两日反弹看，反弹仍显乏力。上方压力2440-2480，下方支撑2420一线。 六、后市展望与操作 上周，在马来西亚棕榈油出口数据不佳影响下，国际国内油脂在周初延续下跌走势，此后伊拉克国内战乱再起，市场担忧危机该国原油出口，国际原油价格大幅上涨拉动油脂反弹。 在国内，港口大豆库存维持在690万吨高位，棕榈油库存维持在116万吨左右，豆油库存维持在114万吨左右，整体油脂供给充裕。同时由于端午节假期结束，进口大豆到港增加，炎热夏季大豆不易保存，同时油厂仍有不少豆粕未执行合同需要执行，上周大多数油厂恢复开机。据天下粮仓跟踪数据，上周全国各大油厂大豆压榨量达155.8万吨，较前一周增长12.91%，油厂开工率达到53.87%，较前一周提高5.56个百分点。同时预计本周开工率及大豆压榨量仍将继续提高。国内，油脂供给充裕，整体基本面仍偏弱。 从国际国内基本面看，近期导致油脂走势略有好转的主因在于伊拉克地缘政治问题，但是整体油脂基本面仍偏弱，预计油脂反弹空间有限，且由于基本面缺乏实质性利多因素，油脂反弹预计缺乏持续性。技术上看，油脂期价走势仍处于下降通道之中，操作上建议轻仓逢高沽空操作。 8 请务必阅读正文之后的免责条款| 金石期货 周报 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货公司”，并保留我公司的一切权利。