港股结算周 分水二万三 美联储议息会议结果强化市场对加息无期的憧憬，偏“鸽派”的立场令股市振奋，美股特别以纳指为代表的科技股和动力股全面造好；港股内部蓝筹除权虽对指数有多拖累，但市场未有负面消息出现，大市上周继续反复上行，恒指全周累升232点，国企指数升1.7%跑赢大盘，日均成交按周续跌5.5%仅530亿港元。一线蓝筹由动力股腾讯控股（00700）（02988）领航，公司股份拆细后获得大量中小投资者追捧大升4%，同业被纳入MSCI指数的金山软件（03888），周内大升一成一；人行上周公开市场净投放资金达1200亿元，创四个月以来的单周新高，中资金融板块个股普升超过2%，成为推动大市主力。 随着人民币汇率近月贬值，中央推出一系列定向宽松及微调措施，而汇丰中国5月制造业采购经理人指数(PMI)数据大幅回升，创五个月最高，而且是连续第二个月上升，其中产出、新订单和产出价格指数也纷纷返回盛衰分界线上方，反映制造业领域出现好转；中国经济增长有初步触底迹象，政府出台刺激政策的可能性进一步降低，且地产、信贷及影子银行等领域的下行风险仍然偏高。 据《上海证券报》引述接近住建部人士称，除北上广深之外，其他城市的限购政策可以自行调节，尤其是库存过大需求低迷的城市加入调控放松的阵营；继人行要求内银支持首套房按揭贷款，今次又放开非一线城市的“限购令”，市场憧憬内房调控政策松绑令销售好转，早前受压的内房股短期出现一定反弹空间，但中、长期下行的格局难以改变。 市场憧憬宏观经济渐有起色，资金有追落后周期股的迹象，同时市场一众公共事业股以及房地产投资信托基金持续新高，偏防守型和具有避险功能的板块走强，也显示投资者谨慎情绪逐步增加。近期中央推出多项「微刺激」，如指要加快推进水利工程建设、增创投引资金促进新兴产业，资金扩散至追捧环保、燃气及新能源国策受惠股，相关的二、三线股仍有一定炒作空间。 港股进入五月最后一周，从全月市场表现来看，月初恒指受压回落，随后持续上扬千余点，完全摆脱了以往“五穷”的颓势；目前全球股市普遍走好，又无太多负面消息出现，随着指数成分股陆续除权，期指低水程度得到明显改善，港股五月基本可以维持升势收官；本月最后一周，市场将迎来期指结算，上周未平仓合约显示期指转仓活动已经开始，本周初将是转仓高峰期，指数日内或受影响缩窄波幅。从图表上看，恒指已经逼近二万三整数关，期指将在此关键位附近转仓，5日均线仍是市场强弱的分水岭，指数上行目标在今年均化平台阻力位23500点，回落技术支持位则在22500点；自23000点关口熊证被赎回后，市场熊证主要密集区上移至23200-23400点，不排除港股在本周推高结算顺势弑熊。 大势评述 2014年5月26日星期一 华泰香港投资评级标准 时间段 报告发布之日起6个月内 基准市场指数 恒生指数（以下简称基准） 股票评级 买 入 股价超越基准 20%以上 增 持 股价超越基准 10%-20% 中性 股价相对基准波动在±10% 之间 减 持 股价弱于基准 10%-20% 卖出 股价弱于基准 20%以上 行业评级 增 持 行业股票指数超越基准 中 性 行业股票指数基本与基准持平 减 持 行业股票指数明显弱于基准 免责声明 本报告由华泰金融控股（香港）有限公司编制并只作私人传阅。未经华泰金融控股（香港）有限公司批准或授权，任何人士不得以任何方式使用或转载本报告或本报告之任何内容。本报告部分内容由华泰联合证券提供，经华泰金融控股（香港）有限公司转发。本报告所载的全部数据、资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融产品的邀请。其所载数据、资料、工具及材料在刊出时，华泰金融控股（香港）有限公司力求但不保证这些信息的准确性或完整性，如有错失或遗漏，华泰金融控股（香港）有限公司不会对任何人士因使用此报告或此报告的任何内容而引致的任何损失负上任何责任。华泰金融控股（香港）有限公司或其雇员或其关连人士可能会因应不同的假设或因素发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。华泰金融控股（香港）有限公司或其雇员或其关连人士将不会对任何人士因使用此报告的数据、资料、工具及材料而引致的任何损失而负上任何责任。华泰金融控股（香港）有限公司或其雇员或其关连人士可能会持有此报告内所提及到的证券或其他金融产品或投资项目。 ©2014华泰金融控股（香港）有限公司版权所有。保留一切权利。 香 港 香港皇后大道中99号中环中心5808-5812室 电话：（852）3658 6000 传真：（852）2169 0770 电子邮件：stockscs@ htsc.com.hk http://www.htsc.com.hk