餐饮旅游行业周报：旺季尾声，关注估值切换+情绪回调过程中逢低布局机会

HeaderTable_User 5017243 1234877395 HeaderTable_Industry 13020200 看好 investRatingChange.same 173833545 行业周报 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 行情回顾：本周沪深300指数上涨0.17%，创业板指数下跌0.49%。餐饮旅游行业指数本周下跌1.57%，表现不及大盘和创业板。景区版块跌1.08%，旅行社版块下跌3.22%，酒店板块上涨0.05%，餐饮版块下跌0.93%。 行业要闻：（1）“一带一路”开创旅游新格局。“一带一路”旅游部长会议在成都举办。中国、俄罗斯、哈萨克斯坦、保加利亚、柬埔寨等“一带一路”沿线国家旅游部长围绕深化合作等议题展开深入研讨。大会发布了《“一带一路”旅游合作成都倡议》，获得沿线国家积极响应。（2）国庆中秋双节叠加居民旅游需求旺盛。9月18日，国家旅游局数据中心发布《2017年国庆中秋长假旅游市场预测》。预计8天长假期间，旅游市场将接待7.1亿人次，同比增长10%；旅游收入将达到5900亿元，同比增长12.2%。（3）全国铁路迎大调图:京沪高铁复兴号正式提速。全国铁路9月21日实施新的列车运行图，在部分线路增开客货列车。铁路部门将安排7对“复兴号”动车组在京沪高铁按时速350公里运行，京沪之间全程运行时间在4个半小时左右。 A股旅游类上市公司重要公告：（1）中青旅：①子公司乌镇旅游股份有限公司通过拍卖竞得毗邻乌镇景区的6.5万平方米地块，成交价款为12亿元人民币。②为子公司中青博联整合营销顾问股份有限公司提供5000万元担保。（2）首旅酒店：①副总经理蒋蓓蕾退休离职。②股东大会审议通过修订公司章程的议案和调整独立董事津贴的议案。 本周建议组合：中国国旅、中青旅、首旅酒店和锦江股份。 投资建议与投资标的 本周，旺季行情进入尾声，餐饮旅游板块整体表现不及大盘，前期涨幅较大的出境游等标的出现回调，同时如我们预期，前期滞涨的个别小盘股如三特索道、西藏旅游等出现补涨行情。我们认为随着国庆、中秋节的临近，国内游热情仍高涨，特别是各子行业龙头，三四季度低基数下反弹性增长确定性高，继续看好；但同时应警惕在此轮旺季行情过后，短期板块市场情绪的回落以及估值偏高个股的继续回调。 立足三季度展望四季度，重点应重回业绩及基本面，同时把握年底估值切换+淡季回调过程中的逢低布局机会，建议继续布局业绩扎实的成长性龙头白马。继续推荐免税龙头中国国旅（海棠湾复苏+日上并表显著带动业绩提升，内生超预期+外部性机会仍在；中长期有望成为行业的长期牛股）、休闲游龙头中青旅（两大景区持续向好、后期投资有望加快）、酒店双雄首旅酒店和锦江股份（中端酒店风头正劲，经济型复苏带来业绩超预期可能）和景区龙头黄山旅游（管理层+激励提升带来质变，后续高铁开通和东黄山带来持续增长动力），弹性层面重点关注资本运作蓄势待发的三特索道；机制逐步理顺、西成高铁等交通催化有望超预期的峨眉山A和资源价值高、股权变更预期高的丽江旅游；同时出境游正在复苏，建议关注众信旅游和凯撒旅游的相关机会 风险提示 系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等。 旺季尾声 关注估值切换+情绪回调过程中逢低布局机会 餐饮旅游行业 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 餐饮旅游 报告发布日期 2017年09月25日 行业表现 资料来源：WIND 证券分析师 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 联系人 王克宇 021-63325888-5010 wangkeyu@orientsec.com.cn 相关报告 板块强势领涨 关注补涨行情时应逐步回归基本面 2017-09-18 出境游迎来反弹 旺季行情重点布局龙头+超跌板块 2017-09-11 板块龙头业绩优秀 继续关注旺季行情 2017-09-04 中报季尾声 继续重点关注业绩确定性增长的龙头 2017-08-27 上半年国内游增速超预期 板块旺季行情正在显现 2017-08-20 -23%-11%0%11%23%16/0916/1016/1116/1217/0117/0217/0317/0417/0517/0617/0717/08餐饮旅游沪深300 12923977/16348/20170925 13:49 旅游行业行情回顾 本周沪深300指数上涨0.17%，创业板指数下跌0.49%。餐饮旅游行业指数本周下跌1.57%，表现不及大盘和创业板。景区版块跌1.08%，旅行社版块下跌3.22%，酒店板块上涨0.05%，餐饮版块下跌0.93%。个股表现方面：涨幅较大的个股为三特索道、*ST东海A、号百控股、腾邦国际和西藏旅游；跌幅较大的个股为凯撒旅游、众信旅游、西安饮食、岭南控股和云南旅游。 图1：餐饮旅游与沪深300指数收盘价走势（一年） 图2：餐饮旅游与沪深300指数收盘价走势 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：行业子版块涨跌幅 表1：A股餐饮旅游版块本周涨跌幅前五名 证券代码 证券名称 涨跌幅（%） 涨幅前五 002159.SZ 三特索道 9.19 000613.SZ *ST东海A 5.82 600640.SH 号百控股 4.86 300178.SZ 腾邦国际 2.87 600749.SH 西藏旅游 1.62 跌幅前五 000796.SZ 凯撒旅游 -8.10 002707.SZ 众信旅游 -5.21 000721.SZ 西安饮食 -3.56 000524.SZ 岭南控股 -3.35 002059.SZ 云南旅游 -3.31 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 图4：板块个股一周涨跌幅排序 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%餐饮旅游(中信) 沪深300 -1.0-0.8-0.6-0.4-0.20.00.20.40.60.81.0沪深300 餐饮旅游(中信) 12923977/16348/20170925 13:49 数据来源：WIND，东方证券研究所 旅游行业一周要闻 1、 行业新闻与政策 2017年全球旅游投资将超8396亿美元，创10年来新高。2017年全球旅游投资规模将达8396.8亿美元，创10年来新高。 2017世界旅游城市联合会香山旅游峰会9月19日在美国加州洛杉矶开幕。世界旅游城市联合会秘书长、北京市旅游发展委员会主任宋宇在发表主旨演讲时，透露上述信息。 宋宇表示，旅游业是世界经济中的朝阳产业，正成为拉动世界经济增长的战略性、综合性、支柱性产业。本届香山旅游峰会为期两天，主题是“全球化与世界旅游城市发展”。 资料来源：http://www.cnta.gov.cn/xxfb/jdxwnew2/201709/t20170921_840052.shtml “一带一路”开创旅游新格局。“一带一路”旅游部长会议日前在成都举办。中国、俄罗斯、哈萨克斯坦、保加利亚、柬埔寨等“一带一路”沿线国家旅游部长围绕深化合作等议题展开深入研讨。大会发布了《“一带一路”旅游合作成都倡议》，获得沿线国家积极响应。在“一带一路”框架下深化合作、共享旅游业发展果实，成为与会代表广泛共识。 资料来源：http://www.cnta.gov.cn/xxfb/jdxwnew2/201709/t20170918_839633.shtml 中国跨境消费年度指数发布。新华社《经济参考报》与Visa近日联合在京发布的《中国跨境消费年度指数报告（2017）》显示，除北美外，中国居民出入境旅游主要目的地都集中在“一带一路”沿线国家和地区，相关跨境旅游市场的发展问题应引起高度重视。报告认为，应高度重视中国与“一带一路”沿线国家和地区跨境旅游市场的发展。对中国而言，更加有效、深入地挖掘“一带一路”沿线跨境旅游市场，不仅有现实的经济意义，更对促进中国与世界各国人民的深入了解与友好交往有着不可估量的深远意义与战略价值。 资料来源：http://www.cnta.gov.cn/xxfb/jdxwnew2/201709/t20170922_840202.shtml 国庆中秋双节叠加居民旅游需求旺盛。9月18日，国家旅游局数据中心发布《2017年国庆中秋长假旅游市场预测》。根据预测，2017年国庆、中秋佳节双节喜相逢，假期叠加形成8天“超级黄金周”，居民出游意愿较高，旅游需求旺盛，呈现出国内游出游意愿高涨、出境游稳定增长，家庭出游意愿更加突出、乡村休闲游渐成主流等特征。预计8天长假期间，旅游市场将接待7.1亿人次，同比增长10%；旅游收入将达到5900亿元，同比增长12.2%。 -10.00-5.000.005.0010.00三特索道 *ST东海A 号百控股 腾邦国际 西藏旅游 北京文化 国旅联合 新都退 全聚德 九华旅游 西安旅游 大连圣亚 长白山 黄山旅游 宋城演艺 首旅酒店 峨眉山A 金陵饭店 三湘印象 张家界 锦江股份 华天酒店 北部湾旅 桂林旅游 丽江旅游 中国国旅 中青旅 曲江文旅 云南旅游 岭南控股 西安饮食 众信旅游 凯撒旅游 12923977/16348/20170925 13:49 资料来源：http://www.cnta.gov.cn/xxfb/jdxwnew2/201709/t20170919_839724.shtml 2、 在线旅游 携程：自营策略展现优势 国际专车持续发力。中国旅行者对出境自由行的需求日益旺盛，2017年以来，携程国际专车订单持续上涨，在消费升级的推波助澜下，自营策略的优势得到了充分的发挥。据携程国际专车CEO安晶透露，暑期出境高峰依靠自营策略的优势，订单提升显著，创历史新高，而且将在接下来的国庆8天长假中，这一效应将持续发酵。 资料来源：http://www.pinchain.com/article/133972 穷游×微信：发布攻略小程序 助国人境外旅行。在线旅游平台穷游网联合微信发布了穷游智能攻略小程序，利用穷游海量大数据，精华PGC内容及AI算法快速为旅客发现海外景点和美食，实时推荐游玩线路,帮助中国游客提升境外旅行体验。微信是全球最大的移动互联网服务平台，而穷游网是中国最大的出境游一站式平台，此次双方强强联手将带来显著的优势效应，为中国出境游游客带来更多优质的海外自由行体验。 资料来源：http://www.pinchain.com/article/133867 途牛:租车客群日益年轻化 偕老带幼成出游主流。9月18日，途牛发布了《在线租车行业白皮书2017》，报告基于途牛租车用户境内外自驾大数据，深入解读了当下在线租车行业现状，并分析了租车用户的兴趣偏好、境内外租车消费的现状及新趋势等。途牛旅游网监测数据显示，租车用户中，30-39岁占比最高，达42%，这一群体处于事业与家庭稳定期，追求品质生活，探索欲强，成为租车的主要用户群体。除此之外，20-29岁的年轻人占比略超40-49岁群体，租车用户正呈现年轻化趋势。 资料来源：http://www.pinchain.com/article/133620 3、 景区 猫途鹰:2017“旅行者之选”全球最佳博物馆榜单。全球领先的旅行平台猫途鹰（TripAdvisor）今日