无锡医药科技警报（WX.N）1Q14一读：有效提高了EPS指导

库存数据德意志银行市场研究评分购买亚洲中国卫生保健卫生保健公司无锡制药技术警报路透社彭博交易所代号WX.N WX美国NYS WX日期2014年5月15日结果截至2014年5月14日的价格（美元）36.40目标价格-12个月（美元）40.0052周范围（美元）39.86-19.61恒生指数22,5832014年第一季度初读：EPS指南有效增加由于MTM外汇合约亏损，导致2014年第1季度未实现；指导有效增加药明康德公布2014年第1季度收入/每股收益1.47亿美元/0.30美元，去年同期市场预期为1.46亿美元/0.39美元，而DBe则为1.48亿美元/0.40美元。这些分别代表同比增长11.3％和-14.3％。 WX维持其全年收入指引为6.6-6.7亿。新的EPS指导值为1.80-1.85，如果不包括外汇合约损失20美分，则为2.00-2.05，这比不考虑外汇损失的先前指导值1.95-2.00高。此外，20美分预算中的大部分（19美分）似乎已在2014年第一季度实现。研发增加造成的利润侵蚀；但完整的全年展望GM和OPM分别为37.3％和19％，分别为36.8％和20.2％。的胡杰博士研究分析师（+852）2203 6208市值（美元）2,588市值（美元）2,588已发行股份（百万）72.3重大的股东施罗德PLC (7.67%)自由流通量（％）68GM的增长归因于人民币趋势和服务组合，而OPM侵蚀归因于新推出的开发服务的研发费用增加。重要的是，管理层重申，潜在的人民币稳定将对未来产生积极影响，因为通用汽车的改善将足以抵消外汇合约的损失。每日平均交易价值（美元）23.32014年第1季度通话需要关注的3大问题我们将重点关注1）量化外汇交易对GM和OPM的潜在外汇影响。YE2013年12月31日2014年 2015年销售额（美元）578674781一年的剩余时间； 2）与未完成订单增长（79％）相比，2014年第1季度的收入净利132.6142.6170.8增长3）大型合并的潜在影响。抄送：美国东部时间上午8点，今天（星期四）1-631-5142 526，密码：2321778。（美元）DB EPS（美元）1.82 1.93 2.27市盈率（x）12.6 18.9 16.0产率（净值）（％）0.0 0.0 0.0千美元除外1Q14A 1Q14共识方差1Q14A 1Q14 DBe方差收入146,716145,5001%146,716147,505-1%实验室服务105,552不适用105,552107,619-2%制造服务41,164不适用41,16439,8853%非GAAP毛利润54,74253,6902%54,74254,2921%非公认会计准则息税前收益27,87229,000-4%27,87229,011-4%非GAAP净利润22,26328,675-22%22,26329,219-24%非GAAP每股收益0.300.39-22%0.300.40-24%非GAAP毛利率37.3%36.9%37.3%36.8%非GAAP EBIT利润率19.0%19.9%19.0%19.7%非GAAP净利润15.2%19.7%15.2%19.8%德意志银行/香港以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。对于其他重要揭露请访问资料来源：德意志银行资料来源：德意志银行，公司数据，彭博金融有限责任公司资料来源：德意志银行关键数据图1：1Q14A与共识和DBe的比较