医药生物行业周报：看好单抗生物类似药，重点推荐复星医药

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2017年09月15日 医药生物 看好单抗生物类似药，重点推荐复星医药 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：江琦 执业证书编号：S0740517010002 电话：021-20315150 Email：jiangqi@r.qlzq.com.cn 联系人：赵磊 Email：zhaolei@r.qlzq.com.cn [T b _Profi ] 基本状况 上市公司数 261 行业总市值(百万元) 3562014.33895068 行业流通市值(百万元) 2610035.90978766 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<疫苗行业深度报告：行业拐点，2017年开启重磅品种陆续获批的大年-增持-(中泰证券_江琦_赵磊)-20170912>>2017.09.13 [Table_Finance] 重点公司基本状况 公司 股价 EPS PE PEG 评级 2016 2017E 2018E 2019E 2016 2017E 2018E 2019E 复星医药 29.50 1.16 1.27 1.50 1.74 25.43 23.23 19.67 16.95 1.36 买入 华东医药 46.65 2.98 1.89 2.41 3.03 15.65 24.68 19.36 15.40 0.93 买入 中国医药 23.50 0.89 1.16 1.47 1.85 26.40 20.26 15.99 12.70 0.77 买入 国药一致 67.13 2.77 2.83 3.41 4.14 24.23 23.72 19.69 16.21 1.13 买入 仙琚制药 8.55 0.16 0.22 0.30 0.42 53.44 38.86 28.50 20.36 1.02 买入 迪安诊断 27.29 0.48 0.63 0.84 1.11 56.85 43.32 32.49 24.59 1.32 买入 安图生物 47.47 0.83 1.05 1.43 1.92 57.19 45.21 33.20 24.72 1.28 买入 备注：数据截止2017.09.15 [Table_Summary] 投资要点  本周观点： 看好单抗生物类似药是未来五年医药行业获批和放量的主要大品种。单抗产品靶向性好、疗效好、价格高，销售金额高。以利妥昔为例，R-CHOP治疗方案可提高NHL病人至ORR 83%、CR 76%水平，显著提高生存期。2016年全球前26个单抗药物销售总金额达860亿美元，销量最大的前6个总金额高达538.42亿美元（占单抗市场的63%）。国内罗氏三大单抗利妥昔、曲妥珠、贝伐珠2016年销售额分别为23亿、19亿、11亿人民币左右，和国外相比渗透率较低。我们认为未来医保压力将带来生物类似药快速放量，看好单抗生物类似药是未来五年医药行业获批和放量的主要大品种。重点推荐进度靠前、生物类似药研发的实力型选手复星医药。 大品种思路下，我们同时看好生物药中的疫苗行业、生长激素行业。疫苗行业2016年冰点年，2017年全面恢复，几种大品种获批，看好。重点推荐智飞生物。生长激素行业消费升级，快速放量，推荐关注长春高新。 我们持续推荐长期趋势好的几条主线：1）研发和创新是根本，越往后要越注重研发投入和效率；2）三年内，政策带来高品质仿制药的集中度提升和进口替代机会；3）医药商业的整合机会将持续，十三五医药商业整合是大趋势。4）关注细分龙头。重点推荐药品企业中复星医药、华东医药；流通企业中的中国医药、上海医药、瑞康医药、嘉事堂；同时建议积极布局基本面优质的成长股，重点推荐迪安诊断、国药一致、乐普医疗和爱尔眼科，建议关注益丰药房、泰格医药。 重点推荐：复星医药、华东医药、中国医药、国药一致、仙琚制药、迪安诊断、安图生物。  行业热点聚焦：（1）2017年9月13日，总局办公厅公开征求《关于调整药品注册受理工作的公告（征求意见稿）》意见。（2）2017年9月15日，卫计委将《关于开展国家高值医用耗材价格谈判企业申报工作的通 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 知》企业申报材料递交时间延长至2017年10月9日。  重点公司动态：1、【复星医药】复星医药产业应按照与Palatin签订的《许可协议》支付1,250万美元的许可费用；复星医药产业实现产品区域内的商业化后，将根据产品的净销售额达成情况，至多向Palatin支付销售里程碑款项9,250万美元；复星医药产业应在销售提成期间根据产品净销售额，按8.5%至12%的比例区间支付销售提成。控股子公司复宏汉霖收到波兰药品注册办公室关于同意注射用重组抗HER2人源化单克隆抗体于波兰进行III期临床试验（用于转移性乳腺癌适应症）的批准。2、【中国医药】控股公司美康百泰与和信汇金拟合资设立北京通用易达科技有限公司；新公司注册资本1,000万元，其中美康百泰以货币形式出资510万元，占新公司51%股权。下属子公司天方有限向国家药监局提交的注射用酒石酸长春瑞滨胶束药物临床试验注册申请已处于“制证完毕-已发证”状态；推举公司董事总经理高渝文先生在新任董事长选举产生前代行公司董事长职责 。3、【丽珠集团】艾普拉唑肠溶片取得药品注册批件；注射用紫杉醇聚合物胶束获得药物临床试验批件。4、【华兰生物】控股子公司华兰生物疫苗收到了联合国儿童基金会价值3000美元的流感病毒裂解疫苗采购订单。5、【迪安诊断】第二期员工持股计划完成非交易过户，过户价格为26.78元/股，过户股数为 505万股。  一周市场动态：对2017年年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-0.7%，同期沪深300收益率15.7%，医药板块跑输沪深300约16.4%。本周医药生物行业下跌0.1%，沪深300上涨了0.1%，医药板块跑输沪深300约0.2%，处于28个一级子行业第17位；除医药商业和医疗器械，其余子板块均上涨；医疗服务子板块上涨最大，为0.81%；医疗器械子板块跌幅最大，为-2.13%。以2017年盈利预测计算，目前医药板块估值30倍PE，相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率保持在37%。  风险提示：政策扰动、药品质量问题。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报  医药子板块表现：本周医药生物行业下跌了0.1%，沪深300上涨了0.1%，医药板块跑输沪深300约0.2%，处于28个一级子行业第17位；除医药商业和医疗器械，其余子板块均上涨；医疗服务子板块上涨最大，为0.81%；医疗器械子板块跌幅最大，为-2.13%。 图表1：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较 来源：Wind，中泰证券研究所（截止至2017/06/23）  个股表现：次新股概念相关个股涨势靠前；前期强势的个股，部分开始出现调整。 图表2：医药板块本周个股涨幅榜（扣除ST股） 图表3：医药板块本周个股跌幅榜（扣除ST股） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所  本周中泰医药报告： 行业深度研究：行业拐点，2017年开启重磅品种陆续获批的大年—疫苗行业研究报告，赵磊/江琦 2.37 4.05 1.72 -0.72 0.02 1.79 0.06 0.26 -2.13 -0.45 0.03 0.81 -3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.005.00化学制药生物制品医疗器械医药商业中药医疗服务月涨跌幅(%)周涨跌幅(%)证券代码证券简称周收盘价（元）周涨跌幅（%）002826.SZ易明医药23.2014.68300401.SZ花园生物45.7113.96600422.SH昆药集团12.0210.89300254.SZ仟源医药14.6710.30300630.SZ普利制药55.5510.00603998.SH方盛制药14.969.12300601.SZ康泰生物36.108.57002675.SZ东诚药业13.628.18600211.SH西藏药业42.438.05300255.SZ常山药业8.907.49000739.SZ普洛药业7.616.58002817.SZ黄山胶囊38.826.39300294.SZ博雅生物38.046.08300396.SZ迪瑞医疗38.565.88002581.SZ未名医药22.055.76000915.SZ山大华特34.355.11600645.SH中源协和25.395.05证券代码证券简称周收盘价（元）周涨跌幅（%）300534.SZ陇神戎发15.18-12.56300003.SZ乐普医疗21.19-6.98002680.SZ长生生物15.73-6.87300181.SZ佐力药业7.26-6.20603987.SH康德莱15.15-5.61002432.SZ九安医疗10.81-5.18002462.SZ嘉事堂35.24-4.89603896.SH寿仙谷34.25-4.83300482.SZ万孚生物60.02-4.82002099.SZ海翔药业6.82-4.75002773.SZ康弘药业49.69-4.41600329.SH中新药业17.19-4.29300562.SZ乐心医疗25.50-4.17600161.SH天坛生物32.68-4.11603108.SH润达医疗15.14-4.06300358.SZ楚天科技14.54-3.96300633.SZ开立医疗23.60-3.91 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 公司点评：中国医药（600056.SH）-配送能力为基础的全国性药械推广网络正加速搭建，池陈森/江琦 行业周报：2017年是创新药大周期的起点，赵磊/江琦  重点推荐个股表现：中泰医药重点推荐本月平均涨跌幅0.53%，跑输医药行业0.99%；本周平均涨跌幅-0.69%，跑输医药行业0.57%。 来源：Wind，中泰证券研究所  重点公司股东会提示： 9月18日：海翔药业、华通医药、华仁药业 9月20日：吉药控股、恒康医疗 9月21日：银河生物 9月25日：千红制药、汤臣倍健  维生素价格重点跟踪： 维生素A、泛酸钙和维生素B2保持上涨，维生素B1略有下降，其余平稳。 图表5：国产维生素A的价格变化 图表6：国产维生素E的价格变化 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 图表7：国产维生素C的价格变化 图表8：国产维生素D3的价格变化 600196.SH复星医药30.98 买入5.881.84000963.SZ华东医药46.75 买入-1.041.26600056.SH中国医药23.70 买入-1.000.47000028.SZ国药一致67.92 买入-1.581.12300244.SZ迪安诊断26.73 买入-2.55-2.98002332.SZ仙琚制药8.35 买入0.85-3.47603658.SH安图生物46.18 买入3.16-3.090.53-0.69801150.SI医药生物1.52-0.13评级本月涨跌幅（%）本周涨跌幅（%）平均证券代码公司股价050100150200250300350400450单位：元/千克维生素A 价格走势050100150200250300单位：元/千克维生素E价格走势图表4：中泰医药重点推荐本月表现 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 图表9：泛酸钙的价格变化 图表10：国产维