联姻达实智能，公司向智能建筑转型

联姻达实智能，公司向智能建筑转型 ——天健集团与达实智能合作点评(000090.SZ) 暂不评级 建筑工程行业公司点评报告 2014年12月02日  事件描述 1. 11月27日深圳市天健(集团)股份有限公司与深圳 达实智能股份有限公司签署了《智慧城市及绿色建筑项目战略合作框架协议书》。双方以天健集团已有项目为基础，通过达实智能在整体解决方案、绿色认证咨询、建筑智能化全周期服务以及一卡通产品服务等方面的服务，打造建筑智能化项目，提升天健的项目品质。 2. 11月28日天健集团收到深圳市人民政府国有资 产监督管理委员会于2014年11月27日印发的《关于深圳市天健(集团)股份有限公司非公开发行股票有关问题的批复》。《批复》原则同意天健集团的非公开发行方案，即向深圳远致投资有限公司等10名特定对象非公开发行 股票，募集总金额不超过22亿元，全部现金认购。  事件点评 1. 借助达实智能，公司迈出智能建筑第一步  公司主营业务包括工程施工、地产开发以及商业 运营三大块。Wind最新年报显示，主营收入中工程施工占比最高，为69.41%。而在工程施工业务中，市政工程项目和房建项目占主导地位。这两类业务此前均未有涉及智能化专项工程，仅按常规建设模式完成土建和安装工程，以粗放型建造、简单实用为原则，较少考虑节能、环保和低碳的城市建设诉求。当前，《国家新型城镇化规划（2014-2020）》提出绿色、智慧、人文是未来城市的发展主方向。作为以市政建设为主营的领军企业，公司与达实智能的合作使公司在智能建筑的建造和智慧城市的打造上迈出开创性一步。公司将以现有项目储备为基础，通过与达实的合作在新项目中融入智能化元素，做出一套可复制的样板工程，一方面提升产品品质，同时也为下一步大范围推广打下基础。 分析师 邵帅 执业证书 S0110512080001 电话 010-59366111 邮件 shaoshuai@sczq.com.cn 研究助理 刁阳 电话 010-59366179 邮件 diaoyang@sczq.com.cn 行业数据 2014/12/02 股票家数(家) 52 总市值(亿元) 9573.67流通市值(亿元) 6851.43 平均涨跌幅(%) -1.08 每股收益(TTM，元) 0.56 交易数据 2014/12/02 总市值(亿元) 72.27 流通市值(亿元) 72.27 总股本(亿股) 5.52 流通股本(亿股) 5.52 12个月价格区间 6.11~14.04(元) 一年内股价走势___ _________ __ 投资要点 2 建筑工程行业公司点评报告 Page 2 2.产业地产将成为公司地产业务发展新方向，智能化试水空间巨大  公司主营业务中地产开发业务占比约34.7%，其中 项目存量目前仍以住宅地产为主，占比超70%。受房地产调控影响，公司有意向产业地产方向拓展，产业园区规划、旧工业区改造等项目有望获得重点发展。达实智能在智能化小区、智能化写字楼、智慧医疗等方面优势显著，能很好的服务于公司地产转型新业务领域。 另外，被列入深圳城市更新单元计划的公司项目——福田区莲花街道天健工业园片区城市更新单元规划(草案)已经市规划和国土资源委员会通过，并已过公示期。该项目更新单元用地68239.6平米，包括保障房、商业写字楼、公共配套设施等，有望成为此次战略协定之后达实智能介入的重点项目之一。 3.全产业链业务结构为运营阶段的智能化服务提供保障  公司是集房地产开发、工程建设以及后期商业运营 为一体的建筑商。旗下物业管理公司可为项目建成后的后续维护提供持续服务。与达实合作可有效提升公司物业管理水平，在建筑智能系统维护保养、节能设施的性能改进等方面提供周到服务，实现建筑品全寿命周期绿色智能化。 4.绿色建筑市场空间巨大，公司与达实的合作将为其积累丰富经验  达实智能旗下北京达实德润能源科技有限公司在绿 色建筑星级认证方面具有专业优势。此番公司与达实智能的战略合作，将促进公司在建筑品绿色认证方面获得专业化服务。通过星级绿色认证或Leed国际绿色建筑认证的产品不仅能够获得国家和深圳市的财政补贴，还将大大有利于提升公司品牌知名度和扩大市场影响力。 5.定增获达实智能大股东认购，双方互信深入促后续合作积极开展  公司定向增发预计募集资金22亿，其中12亿用于天 健科技大厦建设，另外10亿用于补充营运资金。天健科技大厦原名天健技术中心研发大楼，预计竣工时间为2017年，项目总投资13.98亿元，预计投入使用时间为2018年至2044年。定增名单中达实智能控股股东深圳市达实投资发展有限公司赫然在列，一方面显示了达实股东对公司未来发展的高度认可，另一方面天健科技大厦项目运营有望得到达实智能的优先服务，双方抱团共同成长。 3 第3页 公司分析报告 Page 3  风险提示 1. 战略合作框架协议属于框架性约定，具体实施细节尚需进一步落实； 4 建筑工程行业公司点评报告 Page 4 分析师简介 免责声明 评级说明 邵帅，策略分析师，毕业于北京科技大学，硕士研究生，4年证券行业从业经验。 本报告由首创证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，首创证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 首创证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 在法律许可的情况下，首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到首创证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 本报告的版权仅为首创证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 1. 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级 以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准； 2． 投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准： 评级 说明 股票投资评级 买入 相对沪深300指数涨幅15％以上 增持 相对沪深300指数涨幅5％-15%之间 中性 相对沪深300指数涨幅－5％-5％之间 减持 相对沪深300指数跌幅5％以上 行业投资评级 看好 行业超越整体市场表现 中性 行业与整体市场表现基本持平 看淡 行业弱于整体市场表现