新股上市策略 上市日期 上市股票 发行价格 发行市盈率 中签率 2014.10.13 设计股份（603018） 32.26元 22.88倍 0.75% 【一、策略要点】 公司核心业务是交通领域建设工程勘察设计业务，公司跟同类企事业单位相比有一定竞争优势。但公司对交通固定资产投资依赖较大，内生动力有限，“十二五”期间交通固定资产投资将平稳增长，但增幅较“十一五”放缓。 设计股份跟同期发行的股票相比，在网下询价阶段机构参与的热情度不高，在同期上市的新股当中表现偏弱概率较大，加之发行价格绝对值偏高，不易受到游资追捧，在充分换手后，二次拉升的机会较小，建议中签投资者采取放量离场的操作策略，其他投资者不建议参与该股二级市场交易。 【二、公司概况】 设计股份 2014年10月13日 责任编辑：姜鹏S1390612050001 金婧 S1390614010002 投资研究团队 刘金海、马驰 申岩、崔福生 王宇、 张哲 公司主营业务包括勘察设计、规划研究、试验检测、工程管理等工程咨询服务。核心业务是交通领域建设工程勘察设计业务。公司已经取得工程设计最高等级资质——综合甲级，是获此资质的江苏省第一家设计单位，可以承担住建部划定的全部21个行业和8个专项范围内的工程设计业务，不受行业资质及规模的限制，为公司未来区域扩张提供广阔空间。 公司工程咨询业务经验丰富，并且尤其注重在人才引进和专家队伍的建设，通过不断的积累，在工程咨询一些细分领域中已经处于领先地位，形成了一定的品牌优势，如特大型桥梁领域，公司拥有承担千米级特大跨径桥梁的设计经验，截至2013年末，我国已建成跨径超千米的特大型桥梁共有13座，公司累计服务7座。公司还在交通战略与政策研究领域、内河水运领域（船闸技术领先性突出）、公路水运智能交通领域等领域也具有较为明显的优势。 “十一五”期间，我国交通基础建设投资增长十分显著。全国交通固定资产投资完成额从7384亿增长到 13213亿，CAGR达15.66%，累计完成投资4.79万亿，是“十五”投资完成额的2.1倍；城市公共交通投资从801亿增长到2251亿，CAGR为29.48%。总体来看，“十二五”期间交通固定资产投资将平稳增长，但增幅较“十一五”放缓。 目前我国工程咨询和工程承包行业区域保护、市场分割的现象依然比较明显。通过战略并购，除了可以获取新的资质，进入新的业务领域，还能够迅速的获得当地的市场。公司上市后资金实力和品牌优势进一步得到增强，收购将是公司做强做大的战略选择之一。预计公司在对需要重点发展的轨道、市政、建筑、城市规划领域未来有可能实施相关并购计划。 行业内，主要的竞争对手有四类：部级院、省级院、市级院以及外资企业。公司作为改制过的省级设计院，主要为地方交通工程服务，行业覆盖面广，在战略上较部级设计院更加灵活，可以根据市场的发展情况适时调整自身业务构成，及时转向；在资金和实力上较市级院有很大的优势，有人力和物力去开拓新市场，也能通过并购做大做强。因此，虽然近年行业的收入增速有所下降，但是公司仍能保持较高的增长，相较几个大型的部级院竞争对手更具成长性。可比上市公司：电科院、三维工程、建研集团等。 三、【新股上市首日交易规则】 上交所 深交所 竞价有效范围规定 1、集合竞价阶段，有效申报价格不得高于发行价格的120%且不得低于发行价格的80%。 2、集合竞价阶段未产生开盘价的，以当日第一笔成交价格作为开盘价。 3、连续竞价阶段，有效申报价格不得高于发行价格的144%且不得低于发行价格的64%; 1、开盘集合竞价阶段有效竞价范围为发行价的上下20%； 2、超过开盘有效竞价范围，但未超过有效申报价格范围的申报不能参加开盘集合竞价，暂存于交易主机，当连续竞价成交价波动使其进入有效竞价范围时，交易主机自动取出申报，参加连续竞价。 3、集合竞价阶段未产生开盘价的，以当日第一笔成交价作为开盘价。 4、股票上市首日全日投资者的有效申报价格不得高于发行价的144%且不得低于发行价的64%，超过有效申报价格范围的申报为无效申报。 5、股票上市首日连续竞价、盘中临时停牌复牌集合竞价收盘集合竞价的有效竞价范围为最近成交价的上下10%且不得超过全日有效申报价格范围。 6、股票上市首日不接受市价申报。 临时停牌 1、连续竞价阶段，盘中成交价格较当日开盘价首次上涨或下跌超过10%的，临时停牌； 2、盘中成交价格较当日开盘价上涨或下跌超过20%的，本所不再对其实施盘中临时停牌。 3、因前款规定停牌的，停牌持续时间为30分钟，如停牌持续时间达到或超过14:55，当日14:55复牌。 1、连续竞价阶段出现盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过10%的，临时停牌，临时停牌时间为30分钟。 2、临时停牌期间，投资者可以申报，也可以撤销申报。复牌时，对已接受的申报进行复牌集合竞价。 3、盘中临时停牌具体时间以本所公告为准，临时停牌时间跨越14︰57的，于14︰57复牌并对已接受的申报进行复牌集合竞价。 4、14︰57至15︰00采用收盘集合竞价，收盘价通过集合竞价的方式产生。收盘集合竞价阶段不允许撤销申报。 异常交易行为 （一）通过大额申报、高（低）价申报、连续申报或虚假申报等手段，影响新股交易价格：1、集合竞价阶段，以高于（低于）前收盘价（上市首日为发行价）3%的价格申报买入（卖出）的数量超过新股当日实际上市流通量的5‰； 2、连续竞价阶段，以高于（低于）申报时点最新成交价3%的价格申报买入（卖出）的数量超过新股当日实际上市流通量的5‰； 3、连续竞价阶段，当最新成交价为当日最高成交价时，以不低于该成交价申报买入的数量超过新股当日实际上市流通（一）开盘集合竞价期间虚假申报； （二）连续竞价期间拉抬或打压股价； （三）连续竞价期间以涨跌幅限制价格（新股上市首日为有效申报价格上下限）大额申报、虚假申报； （四）连续竞价期间实时最优五个价位虚假申报； （五）收盘集合竞价期间拉抬或打压股价； （六）其他可能对证券交易价格或交易量造成明显影响的行 为。 新股上市初期，是指新股上市之日起 10 个交易日，含停牌日。 证券账户在单日单只证券交易中达到以下标准之一的，属于前条规定的异常交易行为： （一）开盘集合竞价期间，以高于前收盘价（新股 量的2‰； 4、连续竞价阶段，1分钟内单边申报次数超过3次且申报价格高于（低于）申报时点最优买价（卖价）的； 5、连续竞价阶段，以实时最优5档价位申报买入（卖出）的数量超过当时该最优5档价位市场总申报买入（卖出）数量的30%并有撤单行为，且当日该情形发生3次以上的。 （二）通过日内反向交易或频繁隔日反向交易等手段，影响新股交易价格； （三）利用市价委托进行大额申报，影响新股交易价格； （四）本所认为需要重点监控的其他异常交易行为。 对存在本通知规定的异常交易行为的证券账户，本所可以单独或同时对其采取下列监管措施： （一）口头或书面警示证券账户持有人； （二）要求证券账户持有人提交合规交易承诺； （三）盘中暂停证券账户当日的交易； （四）本所规定的其他监管措施。 对于情节严重的，本所将给予限制证券账户交易、认定证券账户持有人为不合格投资者等纪律处分，并计入诚信档案；涉嫌违法的，将上报中国证监会查处。 上市首日为集合竞价参考价）3%的价格申报买入500 万元以上，占期间该价格以上市场买入申报总股数30%以上，且存在撤销申报行为；或者以低于前收盘价（新股上市首日为集合竞价参考价）3%的价格申报卖出500万元以上，占期间该价格以下市场卖出申报总股数30%以上，且存在撤销申报行为； （二）连续竞价期间，以高于最近成交价的价格申报买入，在3 分钟内成交100 万元以上，占期间该证券成交股数30%以上，且证券价格期间涨幅3%以上；或者以低于最近成交价的价格申报卖出，在3 分钟内成交100万元以上，占期间该证券成交股数30%以上，且证券价格期间跌幅3%以上； （三）连续竞价期间，以涨跌幅限制价格（新股上市首日为有效申报价格上下限）申报1000 万元以上，占当时该价格未成交市场总有效申报股数50%以上；以涨跌幅限制价格（新股上市首日为有效申报价格上下限）申报500万元以上，占当时该价格未成交市场总有效申报股数30%以上，且存在2次以上申报并撤销申报行为； （四）连续竞价期间，在实时最优五个价位申报500 万元以 上，占当时该证券最优五个价位市场总申报股数50%以上，且存在5次以上申报并撤销申报行为； （五）收盘集合竞价期间，以高于最近成交价的价格申报买 入，成交100万元以上，占期间该证券成交股数30%以上，且证券价格期间涨幅3%以上；或者以低于最近成交价的价格申报卖出，成交100万元以上，占期间该证券成交股数30%以上，且证券价格期间跌幅3%以上。 投资者证券账户出现重大异常交易情况的，本所可以视情况采取下列一种或者一种以上的限制交易措施： （一）禁止买入指定或者全部交易品种，但允许卖出； （二）禁止卖出指定或者全部交易品种，但允许买入； （三）禁止买入和卖出指定或者全部交易品种； （四）本所认为应采取的其他限制交易措施。 本所对投资者证券账户限制交易单次持续时间不超过六个月。情节特别严重的，本所可以决定延长限制交易的时间。 【风险提示】 本公司系列报告的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 中天证券模拟股票池的模拟操作不构成对任何人的投资建议，仅作为描述市场运行状态的参考，对依据或者使用本组合所造成的一切后果，本公司及其关联人员均不承担任何法律责任。 【免责声明】 公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本产品基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的真实性、准确性或完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不会发生任何变更。本产品中所提供的投资策略，公开信息为基础的，仅供参考，投资者据此作出的任何投资决策均与本公司无关。本产品中所提供的模拟投资组合受限于一系列假设，并未考虑具体投资者的个体情况，仅供投资者参考。证券价格的变化取决于多种因素，本质上无法准确预测，其实际市场表现可能与研究人员的预测有较大偏离甚至相反，投资者依据本产品中的信息行事所造成的一切后果自负，本公司不承担任何责任。本报告或涉及公司自营、资管的投资品种，本期产品系公司投资顾问根据市场公开信息所做的独立判断，与其他部门不存在利益关系。 刘金海：S1390611040019；崔福生：S1390613050004；申岩：S1390612040002；王宇：S1390613050002；金婧：S1390614010002； 张哲：S1390614010001； 马驰：S1390611060002；姜鹏：S1390612050001 中天证券有限责任公司 客服电话：400-6180-315 公司网址：WWW.STOCKREN.COM