汽车行业周报：关注优质股

 市场表现。本周汽车板块表现弱于大市，全周下跌1.35%，跑输沪深300指数1.07个百分点。子板块方面，乘用车上涨1.39%，商用车下跌2.60%，零部件下跌2.45%。近期，乘用车板块近期有所反弹，整体跌幅有所收窄。本周涨幅榜居前的是长安汽车、上汽集团和江铃汽车，均为汽车板块的优质股。本周跌幅较大的个股是均胜电子、中汽研、江淮汽车和比亚迪。一方面是相对高估的零部件个股，一方面是前期市场热点新能源汽车概念股。  行业新闻。1、新能源车充电桩产业提速：两年600亿+走入高速。2、汽车业今年形势或趋严峻，今年布局调整不小。3、欧宝撤出中国，通用汽车“以退为进”。4、宝马兑现召回承诺，宣布在华召回12款在售车型。5、东风PSA战略结盟，将联手开发俄罗斯巴西市场。6、北奔将获40亿欧注资，补足产能短板强化本土战略。7、Jeep国产加速，广汽集团摆脱日系依赖症。8、奔奔换代上市，长安开启新一轮小车攻势。9、长安大手笔调整产品线，定位重复车型将退市。10、汽车缓速器市场待破茧成蝶，激烈竞争已经开始。  投资建议。本周新能源汽车概念股继续回落，未来新能源汽车概念股将逐步分化，切实介入新能源汽车业务的个股将受到市场关注。我们维持前期对汽车股的看法不变，目前估值已经处于较低水平，已经具备较大的投资价值。房地产板块的反弹也将引发汽车板块的反弹，我们认为这一逻辑仍然延续。上周杭州出台汽车限购政策，汽车板块基本并未受到冲击，特别是乘用车板块反而有所上涨。我们的看法是前期汽车板块的大幅回调似乎已经反应了汽车限购的负面影响，杭州限购政策出台理解为短期内“利空”出尽。我们认为，目前市场处于政策预期博弈阶段，较弱的宏观经济数据和企业经营数据使得基本面投资有压力，但其导致的市场对刺激政策的预期又使部分板块出现短期的上涨。市场节奏较为混乱，无论如何，基本面是市场中长期走势的决定因素，建议投资者将关注点放在企业基本面研究上，挖掘优质个股。 研究发展部 万冬 汽车与零部件行业研究员 电话：010-59366176 执业证书：S0110513060001 邮件：wandong@ sczq.com.cn 市场数据 股票家数(家) 122 总市值(亿元) 10575.93 流通市值(亿元) 6328.51 重点公司(家) 31 重点公司占行业市值比重(%) 70.72% 一年内走势图 相关研究 汽车行业周报（2014.03.22-2014.03.28） 汽车行业周报（2014.03.15-2014.03.21） 汽车行业周报（2014.03.07-2014.03.14） 汽车行业周报（2014.02.27-2014.03.06） 汽车行业周报（2014.02.18-2014.02.26） 汽车行业周报（2014.02.10-2014.02.17） 汽车行业周报（2014.01.06-2014.01.10） 汽车行业周报（2013.12.30-2014.01.03） 投资要点 关注优质股 ——汽车行业周报（03.29-04.04） 评级：看好 证券研究报告·行业研究报告 2014年4月4日 汽车行业研究报告 Page 2 目录 1 市场表现 .............................................. 3 1.1.1 板块走势 .................................................................................................................... 3 1.1.2 热点个股 .................................................................................................................... 3 2 行业新闻 .............................................. 4 3 公司公告 .............................................. 6 4 投资策略 .............................................. 9 第3 页 汽车行业研究报告 Page 3 1 市场表现 1.1.1 板块走势  本周汽车板块表现弱于大市，全周下跌1.35%，跑输沪深300指数1.07个百分点。子板块方面，乘用车上涨1.39%，商用车下跌2.60%，零部件下跌2.45%。今年以来，上证综指下跌3.42%，沪深300下跌7.08%，而汽车指数上涨了0.99%，表现显著好于大市。乘用车下跌1.77%，商用车下跌了0.06%，零部件上涨3.13%，零部件表现相对突出。我们指出，由于2013年整车企业盈利好转，零部件公司经营环境将好转，盈利将好于去年，是零部件板块好于整车板块的主要原因。近期，乘用车板块近期有所反弹，整体跌幅有所收窄。 表 1：汽车板块市场表现（%）（03.29-04.04） 代码 简称 一周涨跌幅 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证综指 -0.97 -3.42 000300.SH 沪深300 -0.28 -7.08 CI005013.WI 汽车(中信) -1.35 0.99 子行业 0.00 CI005136.WI 乘用车II(中信) 1.39 -1.77 CI005137.WI 商用车(中信) -2.60 -0.06 CI005138.WI 汽车零部件II(中信) -2.45 3.13 资料来源：Wind、首创证券研发部 1.1.2 热点个股  我们重点关注的股票中，本周涨幅榜居前的是长安汽车（000625）、上汽集团（600104）和江铃汽车（000550），均为汽车板块的优质股。前期我们提到，优质股估值水平安全，未来市场投资风格的转变将推动其估值修复，实际情况与我们的预期基本一致。  本周跌幅较大的个股是均胜电子（600699）、中汽研（601965）、江淮汽车（600418）和比亚迪（002594）。一方面是相对高估的零部件个股，一方面是前期市场热点新能源汽车概念股。 汽车行业研究报告 Page 4 表 2：汽车股市场表现（%）（03.29-04.04） 代码 简称 一周涨跌幅 年初至今涨跌幅 000625.SZ 长安汽车 8.70 -11.62 600104.SH 上汽集团 7.41 -1.56 000550.SZ 江铃汽车 7.40 -1.22 002048.SZ 宁波华翔 3.42 36.26 000951.SZ 中国重汽 2.51 -0.09 002448.SZ 中原内配 1.76 1.59 000338.SZ 潍柴动力 1.62 -10.74 002454.SZ 松芝股份 1.25 53.99 000581.SZ 威孚高科 0.42 -23.28 002662.SZ 京威股份 0.00 11.84 000800.SZ 一汽轿车 -0.39 -13.36 601799.SH 星宇股份 -0.40 29.69 601633.SH 长城汽车 -0.42 -18.41 000887.SZ 中鼎股份 -1.54 3.11 601238.SH 广汽集团 -1.71 -9.47 600166.SH 福田汽车 -2.74 4.51 002284.SZ 亚太股份 -3.11 9.77 600066.SH 宇通客车 -3.11 -9.57 002126.SZ 银轮股份 -3.77 15.27 600303.SH 曙光股份 -4.33 -6.35 002594.SZ 比亚迪 -4.39 29.91 000559.SZ 万向钱潮 -4.64 85.88 600741.SH 华域汽车 -4.75 -5.13 002607.SZ 亚夏汽车 -5.22 6.12 601258.SH 庞大集团 -5.78 4.19 600482.SH 风帆股份 -6.31 7.23 601311.SH 骆驼股份 -6.79 2.02 600418.SH 江淮汽车 -7.16 12.94 600742.SH 一汽富维 -7.82 -4.58 000927.SZ 一汽夏利 -8.33 4.47 601965.SH 中国汽研 -10.21 16.12 600699.SH 均胜电子 -10.72 35.69 资料来源：Wind、首创证券研发部 2 行业新闻  1、新能源车充电桩产业提速：两年600亿+走入高速。（信息来源：中国证券报）  2、汽车业今年形势或趋严峻，今年布局调整不小。（信息来源：中国证券报） 第5 页 汽车行业研究报告 Page 5  3、欧宝撤出中国，通用汽车“以退为进”。（信息来源：第一财经日报）  4、宝马兑现召回承诺，宣布在华召回12款在售车型。（信息来源：证券日报）  5、东风PSA战略结盟，将联手开发俄罗斯巴西市场。（信息来源：每日经济新闻）  6、北奔将获40亿欧注资，补足产能短板强化本土战略。（信息来源：每日经济新闻）  7、Jeep国产加速，广汽集团摆脱日系依赖症。（信息来源：时代周报）  8、奔奔换代上市，长安开启新一轮小车攻势。（信息来源：时代周报）  9、长安大手笔调整产品线，定位重复车型将退市。（信息来源：京华时报）  10、汽车缓速器市场待破茧成蝶，激烈竞争已经开始。（信息来源：中国汽车报） 汽车行业研究报告 Page 6 3 公司公告  1、上汽集团（600104）发布公告：2013年，公司实现营业收入5658.07亿元，同比增长17.64%；净利润248.04亿元，同比增长19.53%；EPS为2.25元。公司积极应对市场变化，采取措施努力开拓市场，整车销量在国内大集团中率先跨越 500 万辆台阶，继续保持了市场领先地位。全年公司国产整车销售 510.6 万辆，同比增长 13.7%。其中，乘用车 396.1 万辆，同比增长 20.1%；商用车 114.5 万辆，同比下降 3.9%。公司商用车销量增速下滑的主要原因是，受细分市场整体萎缩影响，在公司商用车销量结构中占比较高的微型商用车销量同比下降 6%，这对公司商用车乃至上汽整车总体销量增速均产生了一定影响。公司旗下合资整车企业继续发挥龙头作用，上海通用、上海大众整车年销量分别位居全国乘用车企业销量前两位，上汽通用五菱继续保持微车市场领先地位。自主创新全面推进，年内投放的全新荣威 550 广泛运用了双离合自动变速器、inkanet 车联网等先进技术，产品技术能级显著提升；新能源车产业化取得新突破，年内荣威 550 插电强混轿车上市，综合性能达到国内领先、国际一流的技术水平。  2、中国重汽（000951）发布公告：