通信行业2017年半年报总结：二季度增速回暖，建议关注光通信和物联网板块低估值、高成长标的

[Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2017年09月03日 通信 2017年半年报总结：二季度增速回暖，建议关注光通信和物联网板块低估值、高成长标的 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：李伟 执业证书编号：S0740516110001 Email：liwei@r.qlzq.com.cn 分析师：陈宁玉 执业证书编号：S0740517020004 Email：chenny@r.qlzq.com.cn 联系人：樊生龙 电话：021-20315826 Email：fansl@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 87 行业总市值(百万元) 1038489.22908027 行业流通市值(百万元) 756111.61542688 行业-市场走势对比 (10%)(5%)(0%)4%9%14%5/3/165/24/166/22/167/25/168/17/169/8/1610/10/1610/31/1611/21/1612/12/161/10/172/7/172/28/173/21/174/13/17通信沪深300 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<联通成立物联网产业联盟，运营商再启设备集采项目>>2017.08.27 <<联通混改影响产业格局，战略合作共创美好未来>>2017.08.20 <<联通混改方案有望近期落地，电信OTN设备集采量大幅增长拉动光模块及器件需求同步上升>>2017.08.13 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评 2015 2016 2 17E 2018E 2015 2016 2017E 2018E 宜通世纪 12.70 0.27 0.39 0.32 0.43 227.93 72.34 39.92 29.64 0.4764 买入 光迅科技 21.58 1.16 0.00 0.60 0.81 71.23 58.84 36.18 26.75 0.8430 - 中际装备 38.91 0.03 0.00 0.74 1.21 -8,355.47 1,324.11 52.82 32.24 0.0225 增持 海能达 15.31 0.16 0.00 0.40 0.60 87.30 94.07 38.18 25.73 0.4938 买入 天孚通信 25.04 1.44 0.65 0.80 1.11 91.99 49.36 31.21 22.60 1.0335 - 备注： [Table_Summary] 投资要点  2017年半年报总结  2017年上半年通信行业营收和净利润双双上升，二季度增速回暖，行业增速拐点显现。通信（物联网）板块营收同比增长17.45%，净利润（扣除联通、中兴和信威集团）同比增长22.67%，但营收和净利润增速相比2016年上半年分别下降8.56和67.41个百分点。细分板块方面，业绩增长较快的为通信服务、IDC及云计算、通信线缆、物联网，增速分别为110.28%、96.60%、51.96%和48.60%。  市场表现及投资展望  市场风险偏好提升，估值水平近期无明显变化。2017年至今通信行业指数上涨2.79%，在28个一级行业（中信）中位列13位，同期上证指数上涨8.49%，创业板指下降4.93%。在TMT行业中，通信行业的市场表现好于传媒（-12.61%）和计算机（-9.52%），弱于电子（15.50%）。目前，通信行业的平均PETTM约为56.4，在TMT行业中平均估值水平较高。电子、计算机、传媒的PETTM分别为47.9、56.6、34.9。从7月下旬开始，随着市场风险偏好提升，通信行业的总体市值开始上升，同时半年报陆续公布后，行业净利润水平也逐步恢复上涨，因此近期估值水平没有大范围波动。  细分板块市场表现：通信线缆、通信设备、北斗导航等细分板块涨幅居前，光通信、物联网市场表现和业绩表现不符。2017年初至今的市场表现和半年报披露的业绩情况并不完全相符，通信线缆、通信设备、北斗导航分别上涨36.5%、22.6%和16.47%，涨幅位于前三位。需要注意的是，半年报及二季度业绩表现较好的光通信、物联网板块的实际市场表现不佳，分别仅有4.51%和-6.93%。  投资展望：结合半年报以及2017年至今的市场表现，可以看出，通信线缆、北斗导航等业绩增速较高的版块市场表现也较好。但是，物联网、光通信等板块的净利润增速较高，但市场表现却不尽人意，不排除后面会出现版块性机会的可能。展望2017年四季度的投资方向，我们认为应该继续选择成长性较好、估值较低的龙头公司，特别是物联网、光通信等板块业绩增速确定性高、估值较低的标的。  投资建议  光通信：流量持续爆发增长驱动光网络升级和扩容的逻辑不变，运营商CAPEX投资重心转向固网，数据中心网络需求依然旺盛，重点推荐高速光模块厂商中际装备，建议投资者关注天孚通信、新易盛、博创科技；上半年运营商资本开支不及全年计划的一半，下半年资本开支有望恢复，结合近期运营商集采不断，重点推荐国内光器件龙头光迅科技，不仅有望受益于电信固定网络投资的回暖，近期还会发布基于硅光平台的高速率光模块。设备商方面重点推荐中兴通讯和烽火通信。  物联网： NB-IOT的规模化商用逐步展开、芯片厂商具备批量供货能力，下半年有望推出价格更低的芯片，推动模组价格进一步降低，催化产业加速发展，建议投资者关注智能表具厂商新天科技，金卡智能、先锋电子、威星智能。重点推荐国内物联网平台龙头宜通世纪参与联通混改，后期有望和联通开展进一步的深度合作，我们持续看好其长期发展的前景。  专网通信：2017年上半年海能达带动专网板块业绩快速增长，但市场表现一般，建议投资者关注。  风险提示：光通信下游需求、物联网发展进度、专网全球拓展不及预期。 内容目录 半年报业绩回顾与投资展望 ................................................................................ - 4 - 2017年上半年业绩回顾 .............................................................................. - 4 - 市场表现及投资展望 .................................................................................... - 7 - 本周聚焦 ............................................................................................................ - 11 - 公告要点 .................................................................................................... - 11 - 运营商动态 ................................................................................................ - 20 - 其它资讯 .................................................................................................... - 21 - 市场回顾 ............................................................................................................ - 23 - 附表 ................................................................................................................... - 25 - 图表目录 图表1：2010-2016年通信行业营收情况（单位：亿元） .................................. - 4 - 图表2：2010-2016年通信行业归母净利润情况（单位：亿元） ....................... - 4 - 图表3：2017年上半年通信行业细分板块营收增速 ........................................... - 5 - 图表4：2017年上半年通信行业细分板块净利润增速 ....................................... - 5 - 图表5：通信行业上市公司季度净利润统计结果 ................................................ - 6 - 图表6：2016~2017H通信行业上市公司季度净利润统计结果 .......................... - 6 - 图表7：2017年二季度通信行业分版块业绩增速情况 ....................................... - 7 - 图表8：2017年至今各行业涨跌幅..................................................................... - 7 - 图表9：2010年至今通信行业平均PE变化情况 ............................................... - 8 - 图表10：TMT行业PE变化情况 ....................................................................... - 8 - 图表11：2017年至今通信行业各细分板块市场表现 ......................................... - 9 - 图表12：2017年至今行业涨幅前十上市公司（%） ......................................... - 9 - 图表13：2017预测市盈率前十上市公司 ........................................................... - 9 - 图表14：各板块一周涨跌幅（%） ................................................................... - 23 - 图表15：通信板块个股周涨幅前五名............................................................... - 24 - 图表16：通信板块个股周跌幅前五名............................................................... - 24 - 图表17：中泰重点覆盖公司一周涨跌幅 ........................................................... - 24 - 图表18：一周大宗交易情况 ............................................................................. -