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白糖热点报告:资金炒作“圣婴”,空头宜离场暂避锋芒

2014-03-28方慧玲东证期货九***
白糖热点报告:资金炒作“圣婴”,空头宜离场暂避锋芒

投资报告 重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 期市有风险,入市需谨慎! 内容: 一、短期而言,郑糖有望跟随外盘走高,期价可能重测前高,达到4900-5000元/吨,建议空头离场暂避锋芒。但目前糖厂正处于库存压力最高的时期,截至2月底,国内工业库存为547.53万吨,为历史同期最高水平,因此,高位继续追涨的风险也较大,4900-5000价位处建议多头暂时离场。 二、长期而言,内外盘长期预计将在曲折中上行,因本年度国内外供应过剩的压力令上行之路仍多有曲折,前期4400或已成为郑糖长期底部。鉴于新年度供需形势趋紧的乐观预期,建议进行抛近买远的套利操作,或者买入远期合约;用糖企业可在远期合约上进行买入套保。 三、对于厄尔尼诺天气影响,目前虽出现的概率较大,但对于其强度的判断,科学家们仍存有争议,若强度不高,对主产国的产量影响可能不会太大,后期还需持续关注。 DZ20140327 资金炒作“圣婴” 空头宜离场暂避锋芒 方慧玲 农产品分析师 8621-63325888-3913 xiang.li@orientfutures.com 报告日期 2014年3月27日 白糖热点报告 国际气象机构发布最新报告称,2014年厄尔尼诺现象出现的几率提高,且程度可能较为强烈,市场担心今年后期可能出现的“圣婴”气候会影响到巴西、泰国和印度尼西亚等国的食糖生产,国际市场一些现货商进行空头回补,26日外盘出现技术性突破也吸引了基金买盘的入场,国际原糖期价大幅上涨,指标5月合约收高39个点至17.36美分/磅。 受外盘强势上涨提振,国内期现货价格大幅走高,郑糖期价今日放量增仓暴涨,主力合约1409触及涨停板,重返4800一线之上。 目前来看,在整个商品市场整体氛围回暖的情况下,资金有意愿发掘利多题材进行发挥。而当前厄尔尼诺气候的预期提供了炒作机会,巴西干旱担忧情绪还未散去,泰国也开始出现旱情将损及农作物产出前景,这强化了市场对未来厄尔尼诺气候出现的预期,进而担心未来糖的供应形势会发生改变,糖市上也出现了一些亚洲产糖商,尤其是泰国产糖商开始进行空头回补的操作,“圣婴”气候的炒作短期料还将持续。 此外,有消息称,印度承诺将不再进行新的出口补贴,因原糖补贴政策违反WTO规则,受到了巴西等国的强烈阻击;另一方面,冰淇淋和饮料市场的季节性需求拉动印度国内糖价上涨,2月26日达到2013年8月份以来3077卢比/100公斤的最高点,在生产成本线之上,印度出口步伐将放缓,这也将在一定程度上支撑国际糖价,国际糖价短期仍有望继续走强。 对于国内市场,一方面,在今年春节后,内外盘价差的缩小使得配额外进口出现较大亏损,这抑制了国内对食糖的进口,据巴西船货数据显示,已经连续四周无中国的进口装船报告了,二季度预计国内进口糖压力将较一季度有大幅的下降;另一方面,2月广西糖会后,产区短期工业存储政策实施,政府贴息以扶持糖厂,糖厂的资金面大为缓解,而近期厄尔尼诺气候出现的概率大增令市场对未来全球供应形势担忧加剧,未来国际糖价向好的预期增强也将提振国内糖厂的信心,目前下游用糖企业及中间商环节的库存薄弱,对未来糖市预期心态的改善或将促使他们开始逐步逐步建立库存,国内需求形势料向好,前期4400或已成为郑糖长期底部,短期而言,郑糖有望跟随外盘走高,期价可能重测前高,达到4900-5000元/吨,建议空头离场暂避锋芒。 不过,内外盘长期上行之路仍将较为曲折,二季度外盘的上涨空间预计仍将受到制约。因本年度国际市场供应充裕,本年度泰国糖压榨已经进入尾声,干旱对其影响不大,13/14年度泰国糖产量仍将处于创纪录水平;目前巴西制糖较制乙醇更为有利可图,巴西提前开榨将会令更多新糖进入到国际市场,中南部原糖贴水走阔,5-6月份国际市场的供应压力仍较大,预计二季度期价将受制运行于16-19美分区间内运行。 白糖热点报告 而国内方面,首先,从供需形势看,本年度国内产量1330-1350万吨,抛开国储的期初结转库存110万吨左右,进口预计300-350万吨,消费需求乐观预计增至1500万吨,即使算上中间环节屯糖的隐性需求约150万吨,供应仍过剩100-150万吨左右。本年度供需过剩的状况仍将严重,这也将制约本年度糖价的上行空间,大牛市仍难以出现。而目前糖厂正处于库存压力最高的时期,截至2月底,国内工业库存为547.53万吨,高于去年同期的457.23万吨,也为历史最高水平,企业销售压力仍然较大,因此,高位继续追涨的风险较大,4900-5000价位处建议多头暂时离场。 对于厄尔尼诺天气影响,目前虽出现的概率较大,但对于其强度的判断,科学家们仍存有争议,若强度不高,对主产国的产量影响可能不会太大,后期还需持续关注。 近期多份官方报告连续出台,一再提醒大宗商品投资者加强对2014年出现厄尔尼诺现象的警惕。美国气象预测中心指出,在预期的中性状态贯穿2014年北半球的春季之后,出现厄尔尼诺现象的可能性正在增加;澳大利亚气象局表示,模型预示,从今年5、6月开始热带太平洋水温将会上升,并达到厄尔尼诺天气的水平;我国国家海洋环境预报中心日前也表示,2014年春季赤道中东太平洋继续维持中性状态,夏季转为暖位相,可能发展成厄尔尼诺。而据3月20日报道厄尔尼诺现象将在2周后影响秘鲁北部海域,这个概率达到了99%,强度为轻到中度。 一些科学家认为,这次的厄尔尼诺很可能与1997-1998年间的那次史上最恶劣厄尔尼诺相抗衡,今年出现超级强厄尔尼诺现象的几率将高达80%左右;但也有专家认为,早期迹象表明厄尔尼诺现象可能最早于6月出现,不过直到第二季度到来后前景才会明晰。要形成超级厄尔尼诺现象,还需要未来几周内持续出现来自西方的信风。 厄尔尼诺的出现将导致巴西主产区降雨量上升,这将中断收割并且降低含糖量;令澳大利亚东海岸更加干旱,澳洲甘蔗种植商组织Canegrowers已下调2014年甘蔗产量预估200万吨至3000万吨;对印度,尽管印度蓄水量非常高,但若厄尔尼诺提前到来并且令印度季风雨衰退,印度农作物产量将受到较大影响。 发生在1982-1983年和1997-1998年的两次超强厄尔尼诺现象导致世界性农作物减产,最大减产幅度达到20%左右。而对于糖,厄尔尼诺影响巴西较大的年份为1997年和2009年;2009年,“厄尔尼诺”现象曾导致印度季风失衡,使印度发生四十年来最严重的旱灾,导致全球蔗糖价格达到三十年来的最高点。 白糖热点报告 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司(简称东证期货)是东方证券股份有限公司全资子公司,注册资本达5亿元,系国内四家期货交易所的结算会员。 东证期货专注于金融期货和商品期货的研究与服务,提供权威、及时的研发产品服务和投资策略;专注于信息技术的创新,创建安全、快捷的交易通道,开发多样化、个性化的交易系统;专注于构筑全面的风险管理和客户服务平台。 东证期货管理团队管理经验丰富,业绩出众,在业内享有盛誉。人才管理及激励机制完善,公司拥有硕士学历以上人员占比30%,具有海外证券和期货经历的高端人才占比10%。 2010年,东证期货发展迅猛,成绩斐然,成为业内进步最快、最受瞩目的期货公司之一。2011年初,东证期货荣获2010年度中国金融期货交易所年度会员金奖,同时获投资者教育奖、客户管理奖、技术管理奖和功能发挥奖等四项单项大奖;荣获上海期货交易所优胜会员第七名,铜、橡胶和燃料油三项企业服务奖;荣获大连商品交易所优秀会员第九名;东证期货研究所荣获大连商品交易所、和讯网第二届全国“十大期货研发团队”农产品团队全国第二名、化工团队全国第五名;荣获郑州商品交易所行业进步奖等。 东证期货全年无风险事故,充分体现了公司稳健经营,稳步发展的经营宗旨。 分析师承诺 方慧玲:农产品分析师 本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司(以下简称“本公司”)制作及发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性,客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时,本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更,在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究,但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外,绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发,间或也会辅以印刷品形式分发,所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容,不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据,不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告,需注明出处为东证期货研究所,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证期货研究所 地址: 上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼39楼 联系人: 郭华 电话: 8621-63326888-3917 传真: 8621-33315862 网址: www.orientfutures.com Email: research@orientfutures.com