中国信用监测-否3-2014：对房地产的厌恶情绪上升

2014年3月24日中国信用监测– 2014年第3期对房地产的厌恶情绪上升尽管贷款审批受到限制，但贷款需求仍然强劲。近期我们对中国信用调查的受访者一直预计，MoM贷款需求将保持稳定增长。我们预计贷款需求和供应之间的需求缺口将通过信托贷款和其他类型的影子银行来弥补，就像去年8月以来那样。在2月份回撤之后，我们预计3月份的新增贷款将再次超过1.00吨人民币（2013年3月为1.06吨人民币）。银行对抵押贷款和开发商贷款持负面态度，但仍对中小企业和基础设施贷款有利（2014年3月至4月）。我们的调查表明，银行将对中小企业，基础设施和消费持更积极的态度，但对抵押贷款和开发商贷款则持消极态度。浙江兴润房地产最近的违约行为使银行对与房地产相关的贷款更加厌恶风险。 2012年，中江控股破产，发生了一系列类似的事件。可以将此类案例标记为事件风险，而不是系统风险。不断上升的资产质量压力已为市场所熟知。我们的受访者仍然承受着SML，逾期贷款和不良贷款的增加，这在环比基础上正在上升。由于市场在一段时间内一直在预测不良贷款的增加，实际上，不良贷款的数量正在上升，因此它们并不代表银行股的高涨。假设损失给定违约（LGD）为45％，则银行目前的估值意味着不良贷款率为10％。含义。我们认为，大多数银行已对房地产贷款保持谨慎。浙江的房地产开发商更容易受到私人贷款的影响，因此通常不得不承担更高的杠杆作用。这些使他们更容易受到市场动荡的影响。我们预计2014年房地产和采矿业将出现更多违约和其他负面事件。这些将进一步抑制银行股的表现。2014年3月至4月的银行贷款意愿预期变化调查回复增加*减少*预期贷款批准中小企业，基础设施抵押，房地产*增加（减少）=看到贷款批准/预期贷款批准增加（/减少）的受访者百分比资料来源：CCBIS研究请阅读最后一页的分析师证明和其他重要披露中国/香港宏观经济/银行贷款供求的预期趋势100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%调查预期贷款申请增加预期贷款批准增加资料来源：CCBIS研究银行在2014年3月至4月的不同行业的预期借贷意愿35%30%25%20%15%10%5%0%中小企业基础设施消费抵押贷款制造业房地产＆ 服务增长减少（预期的贷款批准变更）资料来源：CCBIS研究李伟信(852) 2844 3660刘FA华博士，终审法院(852) 2532 2549苏博士(852) 2532 6786受访者百分比表示增加的受访者百分比6月10日-10月10日-10月10日-12月10日-2月11日-11月11日-11月11日-11月11日-11月11日-2月12日-12月12日12月12日-8月12日-12月12日-12月12日- 13年4月13日6月13日8月13日10月13日12月13日2月14日 中国信用监测– 2014年第3期2014年3月24日2我们最近的主要发现中国信用监测尽管贷款审批受到限制，但贷款需求仍然强劲。我们最近一次信用调查的受访者中有50％预计3月至4月的贷款申请量将环比增加，而同期没有人预计贷款批准量将下降或环比增加。受季节因素的影响，2月份新贷款的减少在很大程度上是扭曲的。在2月份退市后，我们预计3月份的新增贷款将再次超过人民币1吨。银行对抵押贷款和开发商贷款持负面态度，但仍对中小企业和基础设施贷款有利（2014年3月至4月）。浙江兴润房地产最近的违约行为使银行对与房地产相关的贷款更加厌恶风险。 2012年，中江控股破产，发生了一系列类似的事件。可以将此类案例标记为事件风险，而不是系统风险。银行积极转向中小企业和基础设施贷款。我们的调查表明，银行将对中小企业，基础设施和消费采取更积极的立场。它们受到银行的青睐，监管机构也鼓励向它们提供贷款。他们现在是贷款增长的驱动力。银行不良贷款，小额贷款和逾期贷款将增加。接受我们调查的受访者预计，未来两个月（3月至4月）SML，逾期贷款和不良贷款将会恶化。假设LGD为45％，我们对中资银行的估值意味着不良贷款率为10％。我们期望银行在其损益表中逐步实现这些不良贷款，而不是大批地实现这些不良贷款，以便它们能够依靠其贷款损失准备金和利润吸收减值损失。 中国信用监测– 2014年第3期2014年3月24日300%8%90%80%33%30%30%30%70%60%20%25%25%8%25%0%25%25% 25%42% 42%42%50%50%33%433%2%42%42%50%50%40%5630%20%10%75%583%0%70%92%67%67%11%10%10%17%17%17%0%0%0%0%0%0%0%0% 0%0%0% 0%0%0%0%0%8%8%8%25%58%50%58%58%50%50%67%75%75%67%50%42%75%58%70%70%60%%10% 8%8% 8% 8%8%90%80%70%60%20%33%50%30%25%17% 17%17%17%25% 25%25%25%42%42% 42%33%5% 233%50%33%70% 75%75%83% 83%70%75% 75%67% 83%40%30%67%83%30% 70%75% 75%75%60%7%575% 75%67%20%33%10% 20%20% 17%17%0%10%8%0%0%0%0%0%0%0%8%8%8%8%8%17%0%0% 0% 0%8%58%58%中国信用监测调查结果2014年2月的贷款需求和供应：更多 贷款申请但贷款审批稳定42％的受访者认为2月份的贷款申请量按月增加，而没有人表示贷款申请量下降。只有17％的受访者认为2月份有更多的贷款获得批准。其余人预计贷款供应不会改变。预计2014年3月至4月的贷款需求将上升，但批准很少50％的受访者预计2014年3月至4月的贷款申请量将逐月增加。关于预期的贷款批准，只有8％的受访者预期会环比下降，而没有人预期会上升。我们预计贷款额度将保持紧张，并且表外贷款仍需弥补需求缺口。收到的总体贷款申请的实际变化批准的总体贷款的实际变化1100%减少无变化增加（收到的贷款申请变更）资料来源：CCBIS研究资料来源：CCBIS研究减少无变化增加（批准的贷款申请变更）贷款申请的预期变化贷款审批的预期变化1减少无变化增加（贷款申请的预期变化）资料来源：CCBIS研究资料来源：CCBIS研究减少无变化增加（预期的贷款批准变更）00%90%2280%70%60%50%40%40% 40% 33% 33%33% 42%25%25%25%33%50% 50%50% 50%42%50%50% 50%50%75%70%40%78%50%50% 50%25%58%100%75%67%67%75%30%20%10%60%67%58%50%42%58%42%58%50%50% 50%50%25%10%10%10%0% 0%0%8%17%0% 0% 0% 0%8% 8%8% 8%8%17%0%0% 0%0% 0%0%8%17%20%%0%8%100%8% 8% 8%8%8%8%8%0%0%0%90%22%80%70%60%50%56%40%25%17%25%25%25% 25%83%83%83%83%75%92%83%75%75%75%75% 75%92%92%83%30%20%60%50%20%20%50%58%8% 510%22%25%10%10%0%0%0%0%0%0% 0%0%0%0% 0%0%0%0%8%8%8%8%25%117%7%8% 8%75%70%70%75%42%42%42%40%50%受访者百分比受访者百分比2012年2月3月12日12月12日5月12日12月12日12月12日12月12日12月12日10月12日12月12日12月12日12月12日1月13日2月13日3月13日4月13日5月13日6月13日6月13日8月13日9月13日13月13日13月13日13月13日12月13日14月14日2012年2月3月12日12月12日5月12日12月12日12月12日12月12日12月12日10月12日12月12日12月12日12月12日1月13日2月13日3月13日4月13日5月13日6月13日6月13日8月13日9月13日13月13日13月13日13月13日12月13日14月14日受访者百分比受访者百分比2012年2月3月12日12月12日5月12日12月12日12月12日12月12日12月12日10月12日12月12日12月12日12月12日1月13日2月13日3月13日4月13日5月13日6月13日6月13日8月13日9月13日13月13日13月13日13月13日12月13日14月14日2012年2月3月12日12月12日5月12日12月12日12月12日12月12日12月12日10月12日12月12日12月12日12月12日1月13日2月13日3月13日4月13日5月13日6月13日6月13日8月13日9月13日13月13日13月13日13月13日12月13日14月14日 中国信用监测– 2014年第3期2014年3月24日4信誉质量观察2014年3月至4月不良贷款的预期环比变化100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%略有恶化。在我们的调查中，只有一小部分（8.3％）的受访者认为不良贷款将在未来几个月内按月增长，而没有人认为不良贷款会下降。增长减少SML形成将增加100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%略有增加。8.3％的受访者预计，特别提款权贷款（SML）在未来两个月（3月至4月）将会增加。没有人期望下降。增长减少逾期贷款将增加100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%越来越多。16.7％的受访者预计，逾期贷款将在未来两个月（3月至4月）增加，而没有人预计会下降。资料来源：CCBIS增长减少受访者百分比受访者百分比受访者百分比8月10日10月10日12月10日2月11日4月11日11月11日11月11日11月11日11月2日12月12日12月12日12月12日12月12日12月12日12月12日12月13日4月- 2013年6月13日至8月13日至10月13日至12月13日至2月14日8月10日10月10日12月10日2月11日4月11日11月11日11月11日11月11日11月2日12月12日12月12日12月12日12月12日12月12日12月12日12月13日4月- 2013年6月13日8月13日10月13日12月13日14年2月8月10日10月10日12月10日2月11日4月11日11月11日11月11日11月11日11月2日12月12日12月12日12月12日12月12日12月12日12月12日12月13日4月- 2013年6月13日至8月13日至10月13日至12月13日至2月14日 中国信用监测– 2014年第3期2014年3月24日5部门贷款二月份批准的贷款30%25%20%15%2014年2月，回应我们调查的银行发现，基础设施，中小型企业，消费，房地产的贷款环比有所改善。但是，银行对抵押贷款仍然保持中立。10%5%0%基础设施中小企业制造业消费房地产抵押与服务增长减少资料来源：CCBIS（2014年2月批准的贷款实际按月变动）2014年3月至4月按行业划分的贷款政策预期环比变化100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%稳定所有接受我们调查的受访者都认为，制造商信用额不会发生变化。通常，我们预计银行会警惕制造贷款，要知道齿轮制造商可能会遇到融资成本高和贷款再融资的问题。资料来源：CCBIS增长减少（接下页）受访者百分比受访者百分比8月10日10月10日12月10日2月11日4月11日11月11日11月11日11月11日11月2日12月12日12月12日12月12日12月12日12月12