高端装备行业研讨会《大国重器》会议纪要之页岩气

会议纪要 2014年3月13日 请务必阅读正文后免责条款 平安机械 平安证券高端装备行业研讨会《大国重器》会议纪要之页岩气 事项： 平安证券高端装备行业研讨会上，我们邀请页岩气专家介绍了国内外页岩气发展情况，并着重介绍国内页岩气勘探开发近况。 专家观点：  2011 年以来，全球掀起一场“页岩气革命”浪潮 2009 年以来，全球约 20 多个国家陆续开展页岩气资源前期评价和基础研究，其中中国于 2010 年在四川盆地发现页岩气，墨西哥 2011 年在 Burgos 盆地发现页岩气，阿根廷2011 年在 Neuquén 盆地发现高产页岩气，英国 2011 年在 Cheshire 盆地发现页岩气，印度 2011 年在 Damodar Valley 盆地发现页岩气。 美国页岩气产量不断攀升，年均增长 47%，2013 年超过 3000 亿方，Haynesville、Marcellus、Barnett 三大产层年产量超 300 亿方；美国页岩油产量已由 2000 年的 15万桶/日增长到 2012 年的 278 万桶/日，2013 年为 360 万桶/日（约 1.8 亿吨/年），已占石油总产量的三分之一。  中国在页岩气勘探开发方面已获得重大进展 截至2013年12月，我国累计完成页岩气钻井285口，其中调查井105口（直井）、探井94口（直井），评价井86口（水平井），压裂日产超万方的38口，超10万方的23口。 ① 中石化涪陵页岩气产能建设示范项目稳步推进。四川盆地陆相勘探（建南、元坝、涪陵）、四川盆地海相勘探（涪陵、彭水下志留统龙马溪组）均获突破，“井工厂”的水平井组开发模式在中国石化涪陵区块焦石坝页岩气开发中得到应用，焦石坝获高产页岩气流。 ② 中石油页岩气勘探开发整体进度低于预期。中石油至今完成地质浅井14口，探井28口（直井21口，水平井7口），优选了威远、长宁、富顺-永川、昭通等4个海相有利目标区，建立了长宁-威远、昭通两个国家示范区。③ 延长油田完钻页岩气井39口，其中直井32口、丛式直井3口、水平井4口，完成压裂 34口，均获页岩气流，其中柳评177井日产量达2350方、新57井日产量达2413方。 ④ 截止2013年12月，页岩气中标区块共完成二维地震6168公里，1422公里待完成采集 证券研究报告 强于大市 (维持) 证券分析师 杨绍辉 投资咨询资格编号 S1060512070002 021-38639692 yangshaohui320@pingan.com.cn 陆 洲 投资咨询资格编号 S1060513090003 010-59730716 luzhou906@pingan.com.cn 余 兵 投资咨询资格编号 S1060511010004 021-38636729 yubing006@pingan.com.cn 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2 / 4 机械﹒行业会议纪要请务必阅读正文后免责条款 处理，地质调查井10口，总进尺11427米，探井3口，总进尺6000米。  井工厂、设备国产化、经验积累将使得页岩气开采具备经济性 据估计，目前四川盆地每口页岩气水平井的钻完井成本为8000万元左右，如果按初始产量5万方/日估算仍没经济效益，主要原因包括关键技术和工具均需进口、施工经验缺乏、地形地貌复杂、单井独立施工。施工周期长达3-6月，是美国同种水平井施工周期（25-30天）的数倍，并且钻井周期越长，井壁质量越差。 通过页岩气勘查开发示范工程建设，逐步形成适用性技术，采用国产材料和工具、自主工程设计和组织实施等，可使每口水平井的钻完井和压裂成本降低30-35%，达到5000万元以下。加上我国当前天然气价格较高，再考虑已出台每立方米页岩气补贴0.4元政策因素，页岩气的开采将完全具有经济性。  中石油部署 110 余口页岩气井，确立国内页岩气规模化开发趋势 2014年，中石油西南油气田部署20多个工作平台并开钻110多口新井，标志着中石油页岩气也将进入大规模开发，结合中石化2014年百口水平井钻完井计划，2014年全国页岩气正式进入大规模开发生产阶段，工作量较2013年增长3-4倍，产能及产量步入加速增长时期。 平安观点:  14 年全国页岩气开发带动油服市场 100 亿元，对高端钻机及压裂车组需求拉动效果显著，压裂车组需求拐点显现 根据两桶油200余口页岩气井规划，按单井成本5000万元推算，2014年页岩气开发形成的油服市场规模约100多亿元，相当于2013年的3倍左右，其中钻井环节约为40-50亿元，完井环节30-40亿元。 设备方面，（1）钻机：按单口井钻井周期3月推算，2014年用于页岩气开发的钻机需求量50部，新增钻机需求40部左右，市场规模20亿元以上；（2）压裂设备：我们预计2014年用于页岩气开发的压裂设备需求量40-50万HHP，新增需求量30-40万HHP，考虑到页岩气水平井压裂作业较致密油气难度大，我们认为用于页岩气开发的压裂车新增需求以消化2000、2500型存量及购置为主，但压裂车组需求拐点显现。 长期看，中石油页岩气开发有望复制苏里格5+1模式，以更加市场化的机制推动页岩气的大规模开发，我们判断四川盆地页岩气将成为下一个长庆油田，年均投资规模接近千亿元。  页岩气开发推动油服市场化 类似鄂尔多斯盆地致密油气开发，考虑对生产效率、成本控制、业主自身服务能力的限制，我们认为国内页岩气开发将进一步推进油服市场化： 中石化涪陵区块，我们预计2014年完井服务中民营企业占有30-40%市场份额，作业方主要有一龙、百勤、安东，系统内部队伍主要有中石化的胜利井下、江汉井下、中原井下，以及中石油的川庆井下等； 中石油长宁-威远区块，我们预计2014年钻井、完井服务作业方主要以川庆钻探、长城钻探为主，部分钻井、连续油管服务可能分包给民营油服企业。 首轮、第二轮页岩气招标区块纷纷进入参数井、探井和评价井的钻完井阶段，民营油服企业从这些区块的获取的份额可能比在两桶油的页岩气区块的份额更高。 3 / 4 机械﹒行业会议纪要请务必阅读正文后免责条款 设备方面，我们判断压裂设备供应商仍以四机厂和杰瑞为主。  维持石油机械行业“强于大市”评级 我们继续看好机械行业中的油服板块，页岩气开发拐点行情将贯穿全年： (1) 到2015年实现65亿方产量的十二五规划目标有望得到实现，继中石化计划2014年开钻100余口页岩气井后，中石油也将部署110口页岩气井，确立了国内页岩气勘探开发的拐点； (2) 预计2014年页岩气开发对压裂设备新增需求量30-40万HHP，中石油页岩气开发将有利于川庆钻探、长城钻探等的固压设备采购量恢复，缓解市场对压裂设备采购量的担忧； (3) 短期内完井增产服务及设备公司的业绩有贡献，对油服板块的估值构成支撑。 页岩气开发主题投资中，我们重点推荐恒泰艾普、杰瑞股份，关注安东、百勤、华油、惠博普、吉艾等上市公司，维持恒泰艾普（300157）、杰瑞股份（002353）“强烈推荐”评级。 平安证券综合研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上） 推 荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间） 中 性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间） 回 避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上） 行业投资评级: 强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上） 中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间） 弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安证券有限责任公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其它人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券有限责任公司的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。 平安证券有限责任公司2014版权所有。保留一切权利。 平安证券综合研究所 地址：深圳市福田区金田路大中华国际交易广场4层 邮编：518048 电话：4008866338 传真：(0755) 8244 9257 [DOCID]401309170002 [/DOCID]