中国彩票行业：1月彩票销售同比增长9.2％，受人民币扭曲

中国彩票业香港.中国研究.Flash注意事项2014年2月27日CFA Alex Fan（证监会CE编号：ADJ672）电话：（852）37191047电子邮件：alexfan@gfgroup.com.hk1月份彩票销售同比增长9.2％。人民币扭曲 我们认为，一月份的销售疲软主要是由于季节性因素。财政部公布的数据显示，1月份，中国彩票销售额同比增长9.2％至271亿人民币，其中福利彩票销售额为158亿人民币，同比增长7.8％，而体育彩票销售额为113亿人民币，同比增长11.3。同比增长％，这表明鉴于第一季度的历史淡季以及由于今年春节（CNY）提前而导致1月工作日缩短的季节性影响。 体育彩票销售回升，而福利彩票增长放缓。在13年第4季度的三个月中，体育彩票的销售增长略快于福利彩票，其增长速度略快于福利彩票。单场比赛和即时刮刮卡都是亮丽的运动，本月的销售分别同比增长27.9％和22.1％。虽然福利彩票销售仅同比增长7.8％，但即时刮刮卡和视频彩票终端游戏同比分别增长34.8％和15.5％，表明了持续的增长。中国彩票销售1月14日人民币百万元13年1月人民币百万元同比%福利彩票15,82714,6857.8乐透11,55311,1713.4视频抽奖终奌站2,7772,40415.5即时刮刮卡1,4961,11034.8体育彩票11,32310,17411.3乐透7,3257,0004.6单场比赛2,6942,10627.9即时刮刮卡1,3041,06822.1总27,14924,8599.2资料来源：中国财政部 我们认为，人民币汇率的时机发挥了重要作用。虽然1月份的销售增速低于2013年的18.3％，但我们认为1月份的数字并不代表全年趋势。的确，在2012年1月人民币汇率也下跌的情况下，2012年1月的彩票销售额仅同比增长2.8％，但2012年2月的销售额同比增长79.0％，而2012年全年的销售额同比增长18.0％。 混合对彩票玩家的影响。如刮刮卡（福利和体育彩票）和体育彩票的单场比赛的相对优势所示，我们认为力士乐（555.HK）1H13收入的36％和其34％的收入对其略有正面影响EBITDA来自互联网和移动平台，它们在单人对战游戏中拥有更多的流量，而1H13的16％的收入和18％的EBITDA来自其彩票销售点，这应该得益于强劲的刮刮卡销售。另一方面，鉴于中国LotSynergy的85％的收入，视频彩票终端1月份的销售增长较去年同期（同比增长29.1％）要慢一些’2013年前9个月的s（1371.HK）收入来自该部门。同时，鉴于500.com（WBAI.US）在体育彩票和单场比赛中的相对优势，特别是在这些领域中的优势。 预计2月份将强劲反弹。尽管1月份报告的增长疲软，但我们不太担心，因为我们认为即将到来的2月份数字将显示出类似的历史格局，并且我们认为今年的彩票销售市场将持续强劲。广发证券（香港）经纪有限公司（「广发证券（香港）」）香港德辅道中189号李宝椿庭29-30楼 等级定义等级定义公司评级定义基准：香港恒生指数时间范围：12个月购买相对表现> 15％；或公司或行业的基本面看好。累积相对性能为5％到15％；或公司或行业的基本面看好。保持相对性能为-5％至5％；或公司或行业的基本面是中性的。相对表现不佳--5％；或公司或行业的基本面不佳。行业评级定义基准：香港恒生指数时间范围：12个月积极板块跑赢恒生指数10％或以上；或该行业的基本面乐观。中性股跑赢或跑赢恒生指数-10％至10％；或该行业的基本前景是稳定的。谨慎股表现不及恒生指数10％或以上；或该行业的基本前景是负面的。分析师认证研究分析师对本研究报告的内容全部或部分承担主要责任，以证明就该报告所涵盖的公司或相关证券而言：（1）所有正确表达的观点反映他或她对公司或此处提及的相关证券的个人观点； （2）他或她的报酬的任何部分都不是，现在或将是与他或她在研究报告中表达的具体建议或观点有关的。权益披露(1) 广发证券（香港）的专有交易部门和/或其附属公司或联营公司不持有本研究报告中提及的任何证券。(2) 广发证券（香港）和/或其附属公司或联营公司在过去12个月中与本研究报告中提及的公司没有任何投资银行业务关系。(3) 本研究报告中表达的所有观点均准确反映了分析师的独立观点。撰写本报告的分析师或他/她的合伙人均不担任本报告中提及的公司的高级管理人员，也不具有任何财务利益或持有本报告中提及的证券的任何股份。免责声明本报告由广发证券（香港）经纪有限公司（“广发证券（香港）”）。 本出版物仅出于提供信息的目的而发布，并不构成买卖任何证券的要约或对任何证券的购买要约或投资建议的征求。 该研究报告仅供GF证券（香港）的客户使用。 研究报告中提及的证券可能不允许在某些司法管辖区出售。 没有采取任何行动允许将研究报告分发给任何司法管辖区的任何人，认为该研究报告的分发或分发是非法的。 研究报告中包含的信息是根据公认的善意收集的，或者是从可公开获取的可靠信息中得出的，GF证券（香港）对其准确性和完整性不作任何明示或暗示的陈述或保证。 。 GF证券（香港）对因使用研究报告中所述材料而引起的所有损失不承担任何责任，除非适用法律或法规除外。 请注意以下事实：投资涉及风险，证券价格可能会波动，因此回报可能会有所不同，过去的结果不能保证未来的表现。 研究报告中包含的任何建议均未考虑具体的投资目标，财务状况和任何个人的特殊需求。该报告不能代替报告的相应接受者作出判断，必要时，接受者应在做出投资决定之前获得专业建议。广发证券（香港）可能已经发出并可能在将来的发行中发布与研究报告中的信息不一致并得出不同结论的其他来文。本研究报告所采用的观点，观点和分析方法仅由分析师表达，而不由广发证券（香港）或其附属公司表达。研究报告中提供的信息，观点和预测仅是分析人员截至本材料出现之日的当前观点，并可能随时更改，恕不另行通知。广发证券（香港）的销售员，交易商或其他专业人员可以就书面或口头的市场评论或交易策略向客户和专有交易部门提出相反的观点。广发证券（香港）的自营交易部门可能做出不同的投资决定，这可能与研究报告中表达的观点背道而驰。广发证券（香港）或其附属公司或各自的董事，高级管理人员，分析师和雇员可能对研究报告中提及的证券拥有权益。收件人在阅读报告时应注意相关的利益披露（如果有）。版权所有©广发证券（香港）经纪有限公司未经广发证券（香港）经纪有限公司事先书面同意，此处所含材料的任何部分均不得（i）以任何形式被复制或复制，或（ii）被重新散布。©广发证券（香港）经纪有限公司。版权所有。香港中环德辅道中189号李宝椿庭29-30楼电话：（852）3719-1111 传真：（852）2907-6176网址：www.gfgroup.com.hk第2页，共2页闪光笔记2014年2月27日