今日早盘研发观点

今日早盘研发观点今日早盘研发观点2019-10-112019-10-11品种品种策略策略分析要点分析要点上海中期上海中期 研发团队研发团队宏观关注美国10月密歇根大学消费者信心指数隔夜美元指数下跌，国际大宗商品中农产品涨跌不一，工业品上涨，欧美股市上涨。国际方面，爱尔兰总理利奥·瓦拉德卡尔表示，英国可能会在10月底之前达成脱欧协议，允许其有序地离开欧盟。市场对英国脱欧的乐观情绪有所升温。不过欧洲当前还面临政策的不确定性，欧洲央行政策制定者在重启债券购买计划的问题上产生了严重分歧，超过三分之一的政策制定者，反对新一轮债券购买计划，进而威胁到政策的有效性。另外美联储卡普兰表示任何利率调整都应是克制且适度的；美联储将很快宣布关于回购和资产负债表的声明，支持调整资产负债表，资产负债表增长不是QE，不认为美联储必须跟随市场的行动。国内方面，刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦开始新一轮中美经贸高级别磋商。刘鹤表示，中美经贸关系十分重要，具有很强的外溢性和全球影响。中方此次抱着极大的诚意而来，愿意与美方就贸易平衡、市场准入、投资者保护等共同关心的问题进行认真交流，推动磋商取得积极进展。今日重点关注美国10月密歇根大学消费者信心指数。宏观金融研发团队股指建议暂时观望隔夜欧美股市上涨，国内昨日早盘三组期指低开后震荡上行，盘中涨幅回落，午后指数涨幅扩大，IC加权指数涨幅逾1%，2*IH/IC1910合约比值缩小81个基点至1.1668。现货指数全线收涨，深市指数表现偏强，行业板块仅珠宝行业收跌，其余行业均收涨，软件和医疗行业涨幅居前。九月公布的数据好坏不一，其中金融数据好于预期，显示实体经济有效信贷需求得到提升，同时新贷款基准利率的形成，有望疏通货币政策传导机制，不过内需不足仍是当前国内主要问题，需要关注价格结构不平衡问题。从金融市场发展角度而言，金融委最新会议定调鼓励外资进入境内市场，这将为金融市场和资本账户开放带来新一轮红利。且央行三季度例会释放货币政策工具运用更将灵活的信号，显示货币政策转向稳健宽松，对市场形成了流动性支持。消息面上，中方同意增加货币协议要求，美方下周暂停增加关税，消息面利好，刺激市场情绪向好。从中期来看由于流动性增强、内部政策托底、估值底部运行，均对A股形成支撑。从九月北向资金来看，累计净流入805.12亿元，创月度有数据以来新高，昨日净流入8.14亿元，操作上建议暂时观望。贵金属逢低买入隔夜贵金属跌幅较大，目前正在举行中美经贸高级别磋商，市场预期乐观，令贵金属短期承压，但我们认为当前可逢低布局。美联储公布的9月会议纪要显示，与会者同意通过资产负债表的趋势性增长来维持适当的准备金规模，宽松预期加强，利多贵金属价格。从经济基本面来看，近期美国经济增长也出现放缓，美国9月CPI逊于预期，ISM制造业指数连续第二个月低于荣枯线，失业率虽创新低至3.5%，但薪资增速显著放缓，对贵金属价格有所提振。但我们也观察到，美联储官员对10月是否降息分歧明显，部分官员认为这不是一次全面降息周期的开始。资金方面，截止10/10，SPDR黄金ETF持仓921.71吨，前值923.76吨，SLV白银ETF持仓11927.88吨，持平。操作上，关注中美高级别经贸磋商，建议逢低买入。铜(CU)逢高布局空单受贸易乐观消息提振，夜盘沪铜1911合约震荡上行，美元指数跌破99关口，伦铜5780美元/吨附近运行。中美正在开展新一轮高级别经贸磋商，整体宏观方向不明。基本面来看，因炼厂检修及矿端产量收缩，电解铜产量增幅不及预期。此外，第四批废铜进口批文量大幅下降，加剧了废铜供应紧张格局。需求方面，9-10月消费旺季仍在延续，目前下游电力电缆开工维持高位，房屋竣工面积上升也对需求带来支撑。但值得关注的是，后期供应端压力或逐步显现，因TC筑底返升，且9月进口盈利大幅改善后进口压力不容忽视。库存方面，截止10/10，上期所注册仓单60547吨（+8270），LME库存285600吨（+2475）。操作上，建议逢高布局空单，期权方面，建议买入CU1912-P-45000。螺纹(RB)观望为宜昨日现货市场建筑钢材价格小幅下跌，早盘商家报价小幅下挫，市场低位成交一般，午后受盘面冲高带动，现货市场出现放量，成交稍有好转，不过盘面反弹动力不足，震荡剧烈，成交再次转淡，其中华东大厂厂提多报至3740-3750元/吨之间不等，小厂抗震资源多报至3700-3740元/吨之间。目前北材南下节奏加快，为降低后期资源集中到货的风险， 贸易商出货情绪较浓。综合来看，预计短期内市场价格或窄幅调整运行。昨日螺纹钢主力2001合约维持承压运行，期价围绕3400一线附近波动，盘中震荡有所加剧，观望为宜。 热卷(HC)观望为宜昨日期货市场震荡下行，现货市场心态偏弱，商家报价小幅下跌。目前市场需求整体偏弱，市场成交比较低迷。由于商家订货积极性不高，市场新到资源相对不多，这对价格有一定的支撑。总体来看，目前市场供需变化不大，商家多持谨慎观望态度，预计短期内板卷市场价格震荡运行。昨日热卷主力2001合约承压回落，期价围绕3400一线附近争夺，预计短期或偏弱运行，观望为宜。金属研发团队铝(AL)逢高空思路隔夜沪铝1911合约低位震荡，持仓量增加，成交量一般。外盘方面LME3月铝上涨0.06%。根据彭博消息，印尼协调部长称研究加快出台铝土矿出口禁令。但根据我们统计数据19年1-7月我国从印尼进口铝土矿794万吨，只占据总进口量的13%左右，供应端的预期对铝价有小幅提振。氧化铝7-8月实际减产及检修式减产涉及年化产能409万吨，其中延续至8月的减产产能在310万吨，山西孝义在二青会期间组织氧化铝企业错峰生产，当地建成产能790万吨，要求执行50%的限产要求。目前国内铝库存进入消费旺季，铝社会库存由之前春节假期累库166万吨一带下降至目前95万吨附近，目前每周去库速度在2万吨左右，铝库存可能进一步下探。现货方面，上海无锡市场两地现货报价多集中在14060-14080元/吨之间，对盘面升水40-50元/吨，现货价较节前涨幅在60元/吨附近，杭州地区现货价在14080-14100元/吨之间。近期中国已经采用了降准政策去释放流动性，但是综合来看全球下半年的降息周期开启，经济下行势不可免，对于经济的悲观预期使得铝价上行承压，消费方面亮点有限。操作上建议逢高空思路。锌(ZN)中期仍逢高做空为主隔夜沪锌1911合约高位震荡，持仓量增加，成交量较大。外盘方面LME3月铝上涨2.28%。9月4日国务院宣布6项维稳政策，市场情绪有所好转，锌本来也处于去库开始阶段，SHFE锌短期存在反弹动能。海内外锌矿复产基本符合预期，下半年锌复产进度快于上半年，7月冶炼厂检修陆续完毕，在当前冶炼厂利润较为丰厚的刺激下，精炼锌产量上升只是时间问题，锌基本面仍为利空。现货方面，上海0#锌主流成交于18760-18855元/吨，双燕、驰宏成交于18790-18895元/吨；0#普通对10月报升水110-120元/吨；双燕、驰宏对10月报升水报150元/吨；1#主流成交于18690-18785元/吨。目前19-20年矿山复产预期仍然强烈，海外精矿加工费已快速上涨达到280美元/吨，较上个月继续上涨，国内矿加工费也显现抬头上涨趋势，目前许多地区加工费价格已经逼近6350元/吨，当前炼厂利润颇丰，但因为搬迁和检修原因使得产量难以提升明显，6-8月为国内冶炼厂产能集中释放期，但通过去赤峰中色调研结果显示，当前锌全年除了检修期和环保基本是满开工状态，也不存在冶炼厂利润高峰期多产状态，毕竟短期新开一条产线不切现实，而今年的锌库存淡季累库一直未增加也主要是因为炼厂倾向锌合金出货，具有更好的保值溢价，所以锌无法大量累库，现在判断来看一旦进入消费旺季，锌一旦开始去库，锌价很可能反弹，但中期看供应预期仍存，整体偏宽松，加工费有望持续在高位，操作上，中长期仍建议逢高做空。铅(PB)等待做空机会隔夜沪铅1911合约低位震荡，持仓量增加，成交量较大。外盘方面LME3月铅上涨0.58%。Nyrstar临时重启南澳铅冶炼厂，皮里港冶炼厂2018年铅产量为16万吨，供应方面的忧虑叠加宏观地缘政治紧张以及美联储9月降息在即等因素，有色金属板块普遍下跌。再生铅目前供应仍处增加，贴水有所走扩，前期限产预期迟迟未达成，今日的量能和手数来看交割移仓可能性较大。下游方面当前蓄电池市场消费略有好转，但汽车需求订单维持清淡以及较高成品库存压制下，蓄企开工率提升较为谨慎，下游的企业订单有好转的迹象，关注蓄电池企业成品库存的消耗情况。现货方面，海市场南方铅17150-17160元/吨，对1910合约贴水10元/吨到平水报价；江浙市场济金、铜冠、金贵17130-17160元/吨，对1910合约贴水30元/吨到平水报价。下游采购需求有限，部分蓄企仍是偏向再生精铅贴水货，贸易市场成交清淡。后续关注国内、港口库存以及下游的消费情况以及铅蓄电池企业开工率，操作上建议等待做空机会。镍(NI)逢高布局远月空单受贸易乐观消息提振，夜盘沪镍1911合约小幅上行，持仓量减少0.4万手，美元指数跌破99关口，伦镍库存连续数日大幅下降，伦镍价格于17600美元/吨附近运行。消息方面，10/1印尼纬达贝园区Coastal矿区开始开采，该园区拥有世界级镍矿资源。从基本面来看，印尼配额内镍矿在年底前仍可出口至我国，因而接下来几个月国内炼厂仍有原料生产镍铁。镍铁产能持续扩张，印尼9月镍铁产量环比增加1.96%,四季度将有内蒙奈曼经安和印尼德龙二期两个大型项目投产，镍铁供应压力偏大。需求来看，部分钢厂减产，同时，下游消费整体表现平淡，后续不锈钢对镍消费的拉动料将走低。综合来看，四季度镍市供强虚弱，基本面偏空。库存方面，截止10/10，上期所注册仓单22028吨（-6），LME库存102696吨（-5928）。操作上，建议逢高布局远月空单。 锰硅(SM)前空持有昨日SM001合约期价震荡走强后反弹回落，之后盘面以横幅震荡运行为主，终收于6652元/吨，增仓2616手，盘面活跃度一般。锰硅价格维持弱势，市场上的主流报价下探至6800～7000元/吨。原料锰矿方面：外盘报价持续下调，加之港口库存压力不减，港口锰矿的价格弱势运行，锰硅价格的成本支撑较为无力。10月钢招方面：河钢本轮招标价敲定为7300元/吨，较上月下调400元/吨，采量为26920吨，环比减少1810吨。目前锰硅的产量水平仍在高位，但随着市价逐渐接近生产成本，部分厂家已经开始出现停产的情况，后期供应水平或将出现下降。下游钢厂的需求受环保限产政策的影响有所缩减，且在钢材利润较低的情况下钢厂仍存压价情绪。综上所述，锰硅的市价或将继续呈现弱势运行的态势。对于SM001合约，操作上建议前期空单继续持有。硅铁(SF)暂且观望昨日SF001合约期价震荡高走，终收于5920元/吨，增仓2952手，盘面活跃度一般。目前硅铁市场上的现货资源偏紧，市价较为坚挺，当前72硅铁的主流出厂价仍集中在5400～5600元/吨。10月钢招方面：河钢本轮招标价敲定为6170元/吨，较上月下调30元/吨，采量为2860吨，环比减少1190吨。目前硅铁的产量水平仍处高位；而下游钢厂的需求受环保限产政策的影响有所缩减，且在钢材利润较低的情况下钢厂仍存压价情绪；同时，来自出口市场的需求也较为低迷。综合来看，中期硅铁的市价或仍将以偏弱运行为主。对于SF001合约，操作上建议短线暂且观望，中长线可轻仓逢反弹介入空单。不锈钢(SS)暂且观望隔夜SS2002合约期价高开低走后回调上行，终收于15770元/吨，减仓22手，盘面成交不活跃。不锈钢报价暂且坚挺，当前无锡现货指导价304/2B切边的报价仍维持在16100~16200元/吨。原料方面，精炼镍及镍生铁价格仍处高位，不锈钢的成本支撑较强。目前不锈钢的产量水平整体上仍处高位，社会库存不断积累，而终端需求仍较低迷，进入十月消费旺季或将出现一定程度的改善。综合来看，中期不锈钢市场仍处供大于求的格局之下，市价或将以偏弱运行为主。对于SS2002合约，操作上建