黄金早报;经济复苏预期时现反复,金价震荡微升

I 5n  要点： 1、国内方面，周五沪金主力合约开盘258元/克，收盘259.55元/克，涨幅为0.21%，盘中交投区间介于257.6 - 259.95元，持仓185962手（+542）。 2、外盘方面，周五纽约黄金主力合约开盘1311美元/盎司，收盘1315美元/盎司，涨幅为0.32%，盘中交投区间介于1307.1 - 1325.3美元。 3、现货方面，周五伦敦黄金下午定盘价为1,323.25美元/盎司（+7.00）。 4、周五上海黄金交易所Au（T+D）收盘报259.03元/克（+1.48）。延期补偿费支付方向：Au(T+D)--多付空。 5、2月21日，SPDR黄金ETF持仓为25666391.95 盎司（+86750.28）。 6、周五，沪金注册仓单增加0千克，总库存量为498千克。纽约金库存增加1286盎司，总库存量为7,165,262.42盎司。 7、美国1月NAR成屋销售年化环比下降5.1%，总数年化为462万户，降幅超过预期。美联储布拉德表示，今年美国经济前景仍然乐观，美联储可以在今年晚些时候或2015年初开始升息。美联储费舍尔重申对美联储削减债券购买计划的支持。摩根大通将美国第一季度的经济增长预期由2.5%下调至2%，称去年下半年经济的强劲增长是不可持续，同时库存增加步伐放缓也不可避免地抑制第一季度的增长。 8、意大利1月CPI终值同比上升0.7%，环比上升0.2%。英国1月公共部门净盈余47.18亿英镑，英国1月季调后零售销售环比降1.5%。英国预算责任办公室称，英国政府有望实现2013/14财年的借款目标。周五，乌克兰政府与反对派签署危机解决协议，消息称，乌克兰将会提前举行总统选举，并在10天之内成立过渡政府。  小结： 周五金价震荡收升，COMEX期金成交持仓均有回落。美国方面，上周经济数据修复依然缓慢，通胀压力相对平稳，市场对于未来经济复苏前景预期谨慎。欧洲方面，主要国家复苏态势相对平稳，但主要国家部分行业复苏仍有放缓迹象。美联储官员预期依然乐观，虽然美联储将延续货币宽松环境，但注意到此前耶伦强调控制通胀维持美元强势，美联储官员同样支持考虑加息问题，对贵金属价格持续显著回升不宜期待过高。仍不建议投资者追高，以短线波段操作为佳，期金继续关注1330美元附近阻力情况。 table r searc ] 分析师 冯海虹（F0272903） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085531 Emai： fenghaihong@hysec.com 相关图表 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002007-012007-052007-092008-012008-052008-092009-012009-052009-092010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-01总持仓非商业多头净持仓（右轴） tabl _product] 相关研究 贵金属月度策略报告 经济复苏预期时现反复 金价震荡微升 需求旺季，连塑维持涨势 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_reportdate] 黄金早报 2014年2月24日 期货（期权）研究报告 [table_page] 黄金早报 第2页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：纽约金与美元指数 787980818283848510001100120013001400150016001700180019002012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-01美元/盎司COMEX黄金美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图2：纽约金与CRB指数 45046047048049050051052010001100120013001400150016001700180019002012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-01美元/盎司COMEX黄金CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图3：上海期金主力合约与AU（T+D）走势 -10-50510152302502702903103303503703904102011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-01元/克元/克价差（期货-现货）（右轴）AuT+D上期黄金主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 黄金早报 第3页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：期金库存状况 6000000700000080000009000000100000001100000012000000130000000500100015002000250030002008-052008-082008-112009-022009-052009-082009-112010-022010-052010-082010-112011-022011-052011-082011-112012-022012-052012-082012-112013-022013-052013-082013-11盎司千克沪金库存COMEX期金库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图5：SPDR Gold Shares 黄金持有量 2802903003103203303403503603702025303540452010-012010-032010-052010-072010-092010-112011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-01百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图6：CFTC 黄金市场总持仓与基金净持仓变化 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002007-012007-052007-092008-012008-052008-092009-012009-052009-092010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-01总持仓非商业多头净持仓（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 黄金早报 第4页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 分析师简介： 冯海虹，中国人民大学经济学硕士，现任宏源期货研究中心贵金属分析师。 宏源期货研究团队 金融期货（期权）研究 农产品研究 曹自力 010-88085525 caozili@hysec.com 王勇 010－88085514 wangyong1@hysec.com 徐宪鹏 010－88085515 xuxianpeng@hysec.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@hysec.com 郭志红 010-88085516 guozhihong@hysec.com 能源化工研究 金属研究 詹建平 010－88085541 zhanjianping@hysec.com 张磊 010－88085521 zhanglei3@hysec.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@hysec.com 冯海虹 010-88085531 fenghaihong@hysec.com 策略研究 宋建鸥 010-88013819 songjianou@hysec.com 吴守祥 010-88085522 wushouxiang@hysec.com 刘鹏 010-88085506 liupeng1@hysec.com 姚丹 010-88013818 yaodan@hysec.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。