铅（2014-02-21） 金属事业部 分析师:黄勇 从业资格证号:F0253672 投资咨询证号:Z0001703 联系电话:027-85560726 联系邮箱：huangy@mfc.com.cn 资讯日报 【热点聚焦】 本周央行开展千亿级正回购分析称货币政策仍未收紧 央行副行长：互联网金融存在三大风险 汇丰中国2月制造业PMI初值48.3创七个月新低不及预期 美国2月Markit制造业PMI初值升至56.7录得近四年高点 欧元区2月综合PMI初值52.7不及预期 WBMS：2013年全球铜市供应过剩38.7万吨 全球即将发布重要经济数据（2月21日） 【宏观经济】 国土部问计一线基层 “新土改”落地进入倒计时 央行建立场外金融衍生品集中清算机制 央行明确今年信贷政策要求银行业金融机构增强响应力 广东国资改革启动不设国资持股比例下限 地方政府偿债高峰来临卖地收入成应急主力 瑞银证券：2014年中国经济不会硬着陆 【海外经济】 美国2月费城联储制造业指数降至-6.3因新订单骤减 美国1月世界大企业联合会领先指标环比升0.3%连升七个月 美国1月CPI同比升幅持稳1.6%核心CPI创七个月最小升幅 美国上周初请失业金人数降至33.6万略低于预期 日本1月贸易帐赤字27900亿日元创纪录最高 【行业资讯】 WBMS：2013年全球铅市供应缺口31.9万吨 日本可能将印尼矿石出口禁令诉请WTO解决 浙江排污费征收标准将大幅上调 中天科技募资22.6亿投建锂电池等四大项目 今年将成为中国新能源汽车行业的拐点年 2014年2月21日 铅资讯日报 所有信息、数据均来自公开媒体，仅供参考 【热点聚焦】 本周央行开展千亿级正回购分析称货币政策仍未收紧 周四（2月20日），央行公开市场进行600亿元14天期正回购操作。周二央行开展480亿14天期正回购。由此计算，本周公开市场预计形成净回笼1080亿元。同时，当日有500亿国库现金定存招投标。上周，央行公开市场零操作回笼4500亿元资金。 回顾本周资金面情况，基本处于宽松态势。尽管央行进行了两次正回购操作，但对后续资金面市场影响有限，周一以来银行间大部分资金利率保持稳定，隔夜及7天回购利率持续有较大幅度的下降。周四银行间资金价格显示，7天期回购品种加权平均利率为3.75%。 央行副行长：互联网金融存在三大风险 一是机构法律定位不明，可能“越界”触碰“底线”：非法吸收公众存款和非法集资。二是第三方存管制度缺失，存在安全隐患。三是内控制度不健全，可能引发经营风险。从监管角度，目前尚缺乏足够时间和数据支持，因此要保留出一定观察期。 汇丰中国2月制造业PMI初值48.3创七个月新低不及预期 2月20日，汇丰中国2月制造业采购经理人（PMI）初值48.3，创七个月新低，前值49.5，预期49.5。其中，新订单预览值48.1，也为七个月低点。中国汇丰制造业PMI初值不及预期，数据公布后沪指立即下跌，收窄此前涨幅。 此前，中国1月份汇丰制造业PMI为49.5，6个月来首度跌破荣枯线。1月官方PMI为50.5%，环比回落0.5%。 汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌分析称，由于今年春节靠近1月末，不少制造业工人月中才返回工作岗位，因而季节性因素影响在2月份仍持续。季节调整可能无法完全剔除这一影响，这也是2月PMI继续走弱的部分原因。季节因素之外，需求仍然偏弱。企业去年库存持续拖累产出环比放缓。尽管新出口订单小幅反弹，去年年中以来温和刺激政策效果消退，国内需求可能稳中趋缓。 美国2月Markit制造业PMI初值升至56.7录得近四年高点 市场调查公司Markit周四（2月20日）公布的数据显示，美国2月Markit制造业PMI初值升至56.7，录得2010年5月以来最高值，部分是因新订单增长强劲，预期53.0，前值53.7。 分项指数显示，美国2月Markit制造业PMI产出指数初值升至57.2，前值53.5。美国2月Markit制造业PMI新订单指数初值升至58.8，亦录得2010年5月以来最高值，前值53.9。 欧元区2月综合PMI初值52.7不及预期 市场研究机构Markit周四(2月20日)公布的数据显示，欧元区企业活动加快增长的预期未能在本月实现，同时企业再度调降价格以刺激交易，而这可能进一步加剧欧元区通缩忧虑。不过，欧元区复苏范围似乎相当广泛，民间部门增长逼近两年半高位。 具体数据显示，欧元区2月综合PMI初值52.7，预期53.1，前值52.9。虽然2月数据低于预期，但已是连续第八个月高于荣枯分水岭50。欧元区2月制造业PMI初值53.0，预期54.0，前值54.0。欧元区2月服务业PMI初值51.9，预期51.9，前值51.6。欧元区2月综合PMI产出价格指数初值虽由49.2升至49.4，但仍低于50，显示企业已将近两年连续每月降价，暗示通胀短时间内不会上升。 Markit首席经济学家Chris Williamson指出，整体来看是欧元区正在复苏。但复苏并不是很突出，经济正朝正确方向前进，二线国家已经脱离衰退，德国明显劲升，只有几个例外-特别是法国。 WBMS：2013年全球铜市供应过剩38.7万吨 据2月19日消息，世界金属统计局(WBMS)周三公布的报告显示，2013年全球铜市供应过剩38.7万吨，因精炼铜产量上升5.3%。2012年全年铜市供应过剩25万吨。 2014年2月21日 铅资讯日报 所有信息、数据均来自公开媒体，仅供参考 2013年全球精炼铜产量为2139万吨，消费量为2100.3万吨。中国铜产量大幅攀升抵消了智利及印度减产的影响。 全球即将发布重要经济数据（2月21日） 以下时间均为北京时间 ————经济数据———— 17:30 英国1月季调后零售销售 23:00 美国1月NAR季调后成屋销售 23:30 美国上周ECRI领先指标（至0218） ————财经大事预告———— 07:50 东京 日本央行公布1月21-22日会议记录 【宏观经济】 国土部问计一线基层 “新土改”落地进入倒计时 从国土资源部获悉，日前国土部已经召开全国深化土地管理制度改革地方座谈会，并在会上讨论了《深化土地管理制度改革总体思路框架》（征求意见稿）内容。意见稿提出了改革的目标和总体思路，强调了改革的原则和底线，确定了改革的重点任务，明确了改革的保障措施。 据悉，这次座谈会后，国土部还将召开专家和部门座谈会征求意见，在综合各方面意见建议基础上，对思路框架进行修改完善，争取抓紧上报审定后启动实施。这意味着“新土改”的落地已经拉开帷幕。 央行建立场外金融衍生品集中清算机制 《关于建立场外金融衍生产品集中清算机制及开展人民币利率互换集中清算业务有关事宜的通知》明确，全国银行间债券市场参与者达成的人民币利率互换等场外金融衍生产品交易，应按要求进行集中清算，上海清算所提供集中清算服务。 央行明确今年信贷政策要求银行业金融机构增强响应力 据悉，央行已将2014年信贷政策工作意见下发给各分支机构及各银行业金融机构。明确2014年要切实发挥信贷政策导向，更好地支持转方式调结构，服务实体经济发展，并提出要进一步做好信贷政策导向效果评估工作，增强各银行业金融机构对央行信贷政策的响应力。 央行所提2014年信贷政策工作意见重点之一是以服务现代农业发展为重点，改进和完善农村金融服务。包括开展农地承包经营权抵押贷款试点，慎重稳妥推进农民住房财产权抵押、担保试点工作；做好农业适度规模经营的各项金融服务；积极发展农村小额信贷。 广东国资改革启动不设国资持股比例下限 2月19日，广东省国资国企改革发展工作会议召开，会议透露，广东省《关于进一步深化国有企业改革的意见》（征求意见稿）以及《关于深化省属企业改革的实施方案》（征求意见稿）已修改完毕，近日将下发并征求意见，有望上半年正式出台。广东国资改革重点将包括，不设国资持股比例下限，混合所有制企业比重明显提升，以及引入互联网思维、负面清单制度的创新思路。 地方政府偿债高峰来临卖地收入成应急主力 进入2014年，偿债成为各地方政府不得不面对的问题。随着各地调低今年的财政收入增幅、加上公共财政收支基本平衡的情况下，财政之外的资金成为各地偿债的主要来源。 在各地的债偿思路中，未来的土地出让收入则是政府还债的主力军。不过，在楼市增长预期下降的背景下，土地出让的收入受国家政策影响，缺乏稳定性。现在每年土地收入中，地方政府可自由支 2014年2月21日 铅资讯日报 所有信息、数据均来自公开媒体，仅供参考 配收入的百分比是在逐步下降的，2013年全国土地出让金4万亿元，其中地方政府只有8000亿元可支配，仅能偿还全部债务每年所产生利息的一半。 其余大部分债务怎么办？从地方政府性化解债务的管理办法中，代发债券、国企经营、融资平台收益等也是地方政府用于偿债的重要方面。 瑞银证券：2014年中国经济不会硬着陆 瑞银证券在最新的研究报告中表示，并不认为2014年中国经济会硬着陆或发生系统性危机。其预测出口将有所改善、消费将开始复苏，这些好转将抵消投资、特别是基础设施投资的放缓，从而推动今年GDP增长7.8%左右。预计信贷增速将放缓、但仍足以支撑7.5%以上的增长，因为经济部门中将会放缓的是更依赖于信贷的政府基础设施支出、而复苏中的出口和消费部门对信贷的依赖度相对较小。 瑞银证券维持之前的判断，即在日益复杂的国内外环境中抑制杠杆率攀升步伐、且影子信贷违约风险正在上升的背景下，流动性和信贷波动是2014年中国经济面临的最大风险。 【海外经济】 美国2月费城联储制造业指数降至-6.3因新订单骤减 美国费城联储周四(2月20日)公布的调查结果显示，美国大西洋沿岸中部地区的工厂活动在2月份大幅萎缩，远不及预期，主要因新订单指数出现大幅下滑。 具体数据显示，美国2月费城联储制造业指数大幅下降至-6.3，是自2013年2月以来的最低水平，预期为8.0，前值为9.4。 美国1月世界大企业联合会领先指标环比升0.3%连升七个月 美国世界大企业联合会（Conference Board）周四（2月20日）公布的数据显示，美国1月世界大企业联合会领先指标连续第七个月上升，表明美国经济会在2014年初加速增长。 具体数据显示，美国1月世界大企业联合会领先指标环比仅上升0.3%，不及市场所预期的上升0.4%，2013年12月份0.1%的升幅没有修正；1月世界大企业联合会领先指标升至99.5，前值为99.4。 美国1月CPI同比升幅持稳1.6%核心CPI创七个月最小升幅 美国劳工部(Department of Labor)周四(2月20日)公布的数据显示，美国1月消费者物价指数(CPI)较前月仅略微上升，表明在美联储(Fed)缩减资产购买规模之际，整体通胀温和。 数据显示，美国1月季调后CPI环比升幅放缓至0.1%，符合预期，前值为上升0.3%；未季调CPI同比上升1.6%，升幅与前月持平，亦与预期一致。