国债期货早报：央行维稳资金面,期债反弹仍受制约

请务必阅读正文之后的免责条款部分第1页共2页 国债期货（CFFEX：TF） 2014年1月21日 杨蔚 025-83659228 yangwei513@gmail.com 从业资格号：F0284439 央行维稳资金面，期债反弹仍受制约 银行间国债到期收益率 期限 利率(%) 涨跌(bp) 3m 4.0386 12.25 1y 3.8910 -2.53 3y 4.2196 -3.13 5y 4.3814 0.64 7y 4.5568 -0.84 10y 4.5923 -0.46 注：中债估值数据 货币市场利率 期限 利率(%) 涨跌(bp) FR001 3.7800 93 FR007 6.3200 153 FR014 5.5300 -47 Shibor O/N 3.8880 107.1 Shibor 1W 6.3290 155.3 Shibor 2W 5.5380 80.3 r007 (日加权) 6.5838 141.71 行情回顾： 周一（1月20日）国债期货震荡走高，主力合约TF1403收盘于91.782元，上涨0.18%，成交1487手，增仓54手；TF1406收于92.320元，上涨0.13%，成交72手，增仓6手；TF1409收于92.540元，上涨0.09%，成交8手。 现券方面，银行间市场主要期限国债到期收益率涨跌互现，剩余期限6.47年的国债130015的加权平均收益率为4.5855%，较前一交易日上涨0.99bp；剩余期限6.74年的国债130020的加权平均收益率为4.5524%，较前一交易日上涨0.84bp。中国国家开发银行间今增发2007年第五期金融债不超过40亿元；增发2014年第一期至第五期金融债分别不超过80、60、40、30、50亿元，期限分别为3、5、7、1、10年。 货币市场多数利率上行，隔夜回购定盘利率上涨93bp，14天回购定盘利率下跌47bp，银行间7天质押式回购加权平均利率上涨141.71bp至6.5838%。 隔夜要闻： 1、中国人民银行20日宣布，针对现金大量投放等节假日因素对市场流动性的影响，央行20日已通过常备借贷便利向大型商业银行提供短期流动性。21日还将进行逆回购操作，继续提供短期流动性支持。 2、人民银行网站消息，自2014年1月20日起，人民银行在北京、江苏、山东、广东、河北、山西、浙江、吉林、河南、深圳开展常备借贷便利操作试点，由当地人民银行分支机构向符合条件的中小金融机构提供短期流动性支持。 3、大智慧通讯社报道，一份央行广州分行关于落实SLF试点工作的通知文件显示，广东省试点暂实行分行集中管理，不分配至辖内地（市）中心支行和县（市）支行，其期限分为隔夜、7天和14天三个档次，利率暂定为5%、7%和8%。 此外，常备借贷便利全部以抵押方式操作，试点期间可接受的合格抵押品包括国债、中央银行票据、国家开发银行及政策性金融债、高等级公司信用债等证券资产，暂不包括信贷资产。 4、国家统计局周一公布数据显示，初步核算，2013年全年国内生产总值568845亿元，按可比价格计算，比上年增长7.7%。 综合分析： 国国债债期期货货早早报报 请务必阅读正文之后的免责条款部分第2页共2页 锦泰期货 国债期货早报 2014年1月21日星期二 锦泰期货有限公司 南京市中央路258-28号 锦盈大厦5-7F www.jtqh.cn 周一资金面利率继续上行，7天回购利率涨至6%以上，在流动性趋紧的情况下，央行昨日称已通过常备借贷便利（SLF）向大型商业银行提供短期流动性，且今日还将进行逆回购操作，提供短期流动性支持。在央行的积极调控下，现券收益率基本维持稳定，部分期限小幅走低，但受资金面制约，预计节前期债仍难启动大幅反弹行情。 操作建议： 建议逢高轻仓做空，注意设置止损。 国债期货理论CTD（2014/1/20） 理论CTD 基差 IRR BNOC TF1403 11附息国债02 -0.6928 8.7285% -0.3227 TF1406 11附息国债08 -1.4011 7.6069% -0.3969 TF1409 11附息国债19 -2.1552 4.4297% -0.5838 国债期货活跃CTD（2014/1/20） 活跃CTD 基差 IRR BNOC TF1403 13附息国债20 -0.2581 5.8213% 0.1171 TF1406 13附息国债20 -0.6638 5.8051% 0.3104 TF1409 13附息国债20 -0.7219 5.2608% 0.8517 注：上表以中债估值数据和期货结算价计算，活跃CTD是指有报价的活跃可交割券中相对最便宜的券。 锦泰期货研发部：杨蔚（以上内容仅供参考，据此入市风险自负）  免责条款 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，锦泰期货研发部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户传送，未经锦泰期货研发部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。