请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 一周投资策略 第 1 页 共 5 页 一周投资策略 新股发行资金失衡 震荡下行难以避免 【报告要点】  上周A股市场反弹乏力弱势震荡下行，市场的结构性特征较明显，中小市值板块相对表现活跃，创业板综指更是一度创出历史新高，主板市场则体现为重心不断下移的局面，市场整体表现为深强沪弱的运行格局。  中国证监会表示近期的发行监管措施不是新政是原有措施的落实，不存在行政干预股价；证监会加强新股发行过程监管，只是奠定新股发行注册制改革基础的一个动作，新股发行改革将继续坚持市场化方向。  此次改革突出以信披为中心的监管理念，在加强事前监管的同时，更重视事中事后监管，市场化改革不意味着放任自流，后续证监会还将继续对新股发行过程进行抽查。针对新股发行过程中存在的问题，目前证监会正在抓紧研究制定相关规则，提出首次公开发行股票应主要考虑发展需要，对老股转让所占比例应该有所限制，确保市场的平稳运行。  中共中央、国务院发布《关于全面深化农村改革加快推进农业现代化的若干意见》。意见确定，进一步解放思想，稳中求进，改革创新，坚决破除体制机制弊端，坚持农业基础地位不动摇，加快推进农业现代化。  今后一个时期要完善国家粮食安全保障体系，强化农业支持保护制度，建立农业可持续发展长效机制，深化农村土地制度改革，构建新型农业经营体系，加快农村金融制度创新，健全城乡发展一体化体制机制，改善乡村治理机制。由此相关的细分行业如农业化工、农业物流以及农业机械板块交易性的机会，投资者可多加关注。  国家统计局发布了2013年12月份70个大中城市住宅销售价格变动情况显示，12月65个城市新房价格环比上涨，同比上涨的城市则达到69个，北上广深房价同比涨幅再超20%，其中上海涨幅居首为21.9%。 爱建证券有限责任公司 研究发展总部 市场策略部 研究员：侯英民 执业编号： S0820510120003 Tel: 021-68727288 E-mail:houyingmin@ajzq.com 证券研究报告 投资策略报告 发布日期：2014 年 1 月 20 日 星期一 2014 年 1 月 20 日 星期一 第 2 页 共 5 页请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明  70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格环比涨幅比11月份回落的城市分别有39个和36个，比11月份分别增加了7个和3个，表明了近期一线城市和部分二线热点城市在进一步加大房地产市场调控力度、努力增加保障性住房供应等一系列政策措施作用下，市场预期渐趋稳定。随着房地产调控政策的不断深化落实，房地产的趋势将逐步趋向于稳着陆，未来涨幅下行态势或将持续。  IPO重启后首支新股上周五上市，由于受制于熔断机制创下A股瞬间临停记录，在一定程度上有效抑制了市场的炒新空间，但市场的炒新热情仍居高不下，市场的炒新恶习依然没有根本性的改变。  虽然证监会正在抓紧研究制定相关规则，进一步规范新股发行制度，加强新股发行过程监管，确保市场的健康有序平稳发展，但我们认为未来新股超常规发行的局面很难改变，如果IPO高价发行、大股东恶意套现等市场顽疾不彻底根治，未来市场资金面仍将面临严峻的考验，所以我们坚持中期趋势偏弱的观点不变。  目前股指仍在1950-2150的箱体区间，上周2000点心理整数关一度受到支撑，但多方信心的不足股指反弹再次受挫，未来股指破2000点几乎没有什么悬念，正所谓“不破不立”，市场唯有腾出空间才会吸引长期资金的参与，因此投资者还是应不戒不躁谨慎为之。  上周市场回顾 上周A股市场总体表现为反弹乏力弱势震荡下行的走势，市场的结构性特征较明显，中小市值板块相对表现活跃，创业板综指更是一度创出历史新高，主板市场则体现为重心不断下移的局面，市场整体表现为深强沪弱的运行格局。  周末政策对行业影响分析 中国证监会表示近期的发行监管措施不是新政是原有措施的落实，不存在行政干预股价；同时针对IPO重启之后9家新股发行暂缓的情况表示9家公司暂缓原因不尽相同，有证监会要求的也有主动提出暂缓的，暂缓发行有利于保护投资者。我们分析认为，证监会加强新股发行过程监管，只是奠定新股发行注册制改革基础的一个动作，新股发行改革将继续坚持市场化方向。此次改革突出以信披为中心的监管理念，在加强事前监管的同时，更重视事中事后监管，市场化改革不意味着放任自流，后续证监会还将继续对新股发行过程进行抽查，以后对IPO过程的监管和抽查将成为常态化工作。针对新股发行过程中存在的问题，目前证 2014 年 1 月 20 日 星期一 第 3 页 共 5 页请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 监会正在抓紧研究制定相关规则，提出首次公开发行股票应主要考虑发展需要，对老股转让所占比例应该有所限制，确保市场的平稳运行。 中共中央、国务院发布《关于全面深化农村改革加快推进农业现代化的若干意见》。意见确定，进一步解放思想，稳中求进，改革创新，坚决破除体制机制弊端，坚持农业基础地位不动摇，加快推进农业现代化。我们研究认为，文件锁定8项“三农”工作重点文件确定，今后一个时期要完善国家粮食安全保障体系，强化农业支持保护制度，建立农业可持续发展长效机制，深化农村土地制度改革，构建新型农业经营体系，加快农村金融制度创新，健全城乡发展一体化体制机制，改善乡村治理机制。由此相关的细分行业如农业化工、农业物流以及农业机械板块交易性的机会，投资者可多加关注。 国家统计局发布了2013年12月份70个大中城市住宅销售价格变动情况显示，12月65个城市新房价格环比上涨，同比上涨的城市则达到69个，北上广深房价同比涨幅再超20%，其中上海涨幅居首为21.9%。我们通过数据分析认为，70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格环比涨幅比11月份回落的城市分别有39个和36个，比11月份分别增加了7个和3个，12月份房价上升势头进一步趋缓，表明了近期一线城市和部分二线热点城市在进一步加大房地产市场调控力度、努力增加保障性住房供应等一系列政策措施作用下，市场预期渐趋稳定。随着房地产调控政策的不断深化落实，房地产的趋势将逐步趋向于稳着陆，未来涨幅下行态势或将持续。  下周大盘和板块预测 综合分析，IPO重启后首支新股上周五上市，由于受制于熔断机制创下A股瞬间临停记录，在一定程度上有效抑制了市场的炒新空间，但市场的炒新热情仍居高不下，市场的炒新恶习依然没有根本性的改变。虽然证监会正在抓紧研究制定相关规则，进一步规范新股发行制度，加强新股发行过程监管，确保市场的健康有序平稳发展，但我们认为未来新股超常规发行的局面很难改变，如果IPO高价发行、大股东恶意套现等市场顽疾不彻底根治，未来市场资金面仍将面临严峻的考验，所以我们坚持中期趋势偏弱的观点不变。从技术面分析，目前股指仍在1950-2150的箱体区间，上周2000点心理整数关一度受到支撑，但多方信心的不足股指反弹再次受挫，未来股指破2000点几乎没有什么悬念，正所谓“不破不立”，市场唯有腾出空间才会吸引长期资金的参与，因此投资者还是应不戒不躁谨慎为之。 2014 年 1 月 20 日 星期一 第 4 页 共 5 页请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 注册证券分析师简介 侯英民，1989年本科毕业，中国证监会首批认证的注册分析师。 2008年进入爱建证券研究发展总部任市场策略部经理。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级说明 报告发布日后的6个月内,公司/行业的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准。 公司评级 强烈推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅15%以上 推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅5%～15％ 中性：预期未来6个月内，个股相对大盘变动在±5%以内 回避：预期未来6个月内，个股相对大盘跌幅5%以上 行业评级 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 同步大市：相对于市场基准指数收益率在-5％～+5％之间波动； 弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率在-5％以下。 重要免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与我公司和研究员无关。我公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行服务或其他服务。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式发表、复制。如引用、刊发，需注明出处为爱建证券研究发展总部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2014 年 1 月 20 日 星期一 第 5 页 共 5 页请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 爱建证券有限责任公司 地址：上海市浦东新区世纪大道1600号33楼（陆家嘴商务广场） 电话：021-32229888 邮编：200122 网站：www.ajzq.com