玻璃期货周报：超跌回补后依然偏弱
2014年1月13日 玻璃期货 周报 敬请参阅最后一页的免责声明 报告摘要： 价格变动价差变动收盘日度涨跌周度涨跌成交持仓持仓变动2014-1-102014-1-3玻璃140112350.32%-2.37%11691601405-最低价-33-13玻璃140512510.72%-2.65%250594232790-160041405-最高价-267-286玻璃140913280.30%-3.35%21562512725021409-14057791仓单资金面现货市场行业基本面生产线厂商库存生产成本需求行业事件市场消息截止至1月10日，全国浮法玻璃生产线为314条，较上周持平。考虑明年环保政策不定，节前仍有部分产能即将点火。理论产能增长至174900/天，同比增长15%，排除冷修停未后的实际产能为141760吨/天，同比增长19%。11月份全国平板玻璃产量6367万重箱，同比增长12.4%；1-11月份累计生产平板玻璃71012万重箱，同比增长11.60%。为建材类商品中增速最高的品种。昆山台玻二线700吨冷修停产；洛玻新安二线冷修改造完成开始点火烤窑，预计二月中旬试生产。截止1月10日，全国玻璃库存连续13周继续增加。环比较上周增加17万重量箱至2938万重量箱，同比增长4%。相对产能增幅，库存增速相对缓慢，表明下游需求并不太差。且今年加大格法玻璃淘汰力度，浮法玻璃市场空间略有扩大。从区域上看华中和沙河等产能大幅增加的地区由于落后产能淘汰以及气温较好等原因，价格调整速度之后。但这些有利因素也在逐渐消退，开始恢复到正常的价格调整轨道。因此本月份后市价格还会在下行通道内进行波动。市场简评上周，玻璃主力先抑后扬。主力1405在周边商品带动下前三个交易日连续下挫，收盘价连连创新低，8日收于1224元/吨，较现货基准贴水60元/吨。随后工业品整体跌势趋缓，玻璃回补前期期现倒挂，后两个交易日期价反弹至1251元/吨，周度累计下跌2.65%。从期现价差角度来看，玻璃主力较现货仍有30元/吨贴水，但考虑工业品多头信号不明，悲观情绪蔓延，玻璃反弹空间并不看好。合约价差上，1409-1405价差缩窄至77元/吨。仓单总量上周增加200张至450张。其中，250张位于耀华，当前现货盘面家1284；200张位于荆州亿钧，当前现货盘面价1302。期市价格期价止跌反弹，主力资金多头主动离场。9日、10日，玻璃主力1405合约持仓累计下跌近5万手至23.3万手。期价反弹伴随持仓量下降、主力多头离场，反弹空间不被看好现货盘面最低价跌维持1284元/吨。现货市场价格稳中有降，降幅小于预期。生产企业心态平和，价格调整的紧迫感不强，有适度增加库存的意愿；玻璃加工企业即将进入放假时间，进货谨慎；经销商库存很低，当前价格囤货意愿不强，还在等待时机。总体看随着春节的临近，现货销售趋于平淡。华东和华南价格调整比较积极，主要是两地区价格一直偏高，降价空间比较大；东北、西北和部分华北地区价格基本僵持；华中地区部分企业价格有所松动。 ·据新华社北京1月11日电 为实施以土地为核心的不动产统一登记制度，国土资源部将按中央部署，协调有关部门建立部际联席会议制度，加快组建不动产登记局，扎实开展不动产统一登记。·原油期货将成为中国首个国际性期货品种，上证报获悉，可能今年4月在去年11月设于上海自贸区的上海国际能源交易中心挂牌上市，成为中国金融市场全面国际化的探路先锋。·国务院或将制定“地方债务管理条例”：接近国家发改委的人士透露，在完成对地方债务的审计后，相关部门正在进行下一步部署，有可能以国务院名义制定“地方债务管理条例”，对发债主体、债务规模、偿还方式等进行详细规定。·外管局：2014年将加快推进人民币资本项目可兑换：日前召开的全国外汇管理工作会议提出，2014年将加快推进人民币资本项目可兑换，防范跨境资本双向流动冲击，坚守不发生系统性、区域性金融风险的底线。持仓建议上周，玻璃主力先抑后扬。主力1405在周边商品带动下前三个交易日连续下挫，收盘价连创新低，8日收于1224元/吨，较现货基准贴水60元/吨。随后工业品整体跌势趋缓，玻璃回补前期期现倒挂，后两个交易日期价反弹至1251元/吨，周度累计下跌2.65%。从期现价差角度来看，玻璃主力较现货仍有30元/吨贴水，但考虑工业品多头信号不明，悲观情绪蔓延，玻璃反弹空间并不看好。合约价差上，1409-1405价差缩窄至77元/吨。期价止跌反弹，主力资金多头主动离场。9日、10日，玻璃主力1405合约持仓累计下跌近5万手至23.3万手。期价反弹伴随持仓量下降、主力多头离场，趋势性反弹为时尚早。玻璃期价反弹更多来自期价超跌回调，整体工业品悲观延续、现货价格疲软格局下，玻璃短期依然弱势难改。操作上，建议以震荡思路操作为主。环保成本提升依然持支撑长期玻璃成本的主要因素。除了上游石英砂供应偏紧之外，燃料成本长期也是上涨趋势。以河北等地为主，新增浮法玻璃产能要求以天然气为燃料，煤制气燃料渐被取代。天然气制玻璃较煤制气成本高200元/吨。不过，这一成本提升也更多是体现在预期上，长期来看所能提高的幅度并不看好。由于河北当地天然气输送额度及管道并未建好，以天然气取代原有煤制气燃料实际上并不可行。而脱硫等环保措施对每吨生产成本仅3元/吨，且大部分厂商已经实施。临近春节，下游房地产需求略有回落。上周全国重点城市房屋成交量环比均值下降15%。1-11月份，全国房地产开发投资77412亿元，同比增长19.5%，增速比1-10月份提高0.3个百分点。 1-11月份，房地产开发企业房屋施工面积646096万平方米，同比增长16.1%，增速比1-10月份提高1.5个百分点；房屋新开工面积181055万平方米，增长11.5%，增速提高5个百分点；房屋竣工面积69420万平方米，增长2.5%，增速提高0.7个百分点；1-11月份，房地产开发企业土地购置面积34773万平方米，同比增长9.9%，1-10月份为下降3.6%；土地成交价款8669亿元，增长31.5%，增速比1-10月份提高19.8个百分点。下游需求虽不算太差，但考虑环保问题下明年部分产能在今年部分投产，供需悬殊难以扭转郑商所公布台玻暂停仓单注册华泰长城期货投资咨询部 许惠敏 (021)68755929 超跌回补后依然偏弱 玻璃期货周报 2014年1月13日 2 敬请参阅最后一页免责条款 期市数据： 表1：玻璃厂库现货盘面价（2014.1） 厂库出厂价升贴水折合盘面价较前一日涨跌河北安全实业1168-20013680河北大光明实业1168-20013680河北德金1200-20014000耀华玻璃13042012840山东金晶1352013520滕州金晶1322-4013620山东巨润1252-12013720江苏华尔润1470014700江苏台玻164417014740江门华尔润147412013540福建漳州旗滨14488013680湖北荆州亿钧1302013020湖北武汉长利13523013220湖南株洲旗滨1330013300 数据源：中国玻璃信息网、华泰长城期货投资咨询部 表2：玻璃厂库仓单分布（2014.1） 厂库名称仓单首批库容限额仓单增减厂库现货盘面价沙河安全0120001368河北大光明035001368耀华集团25025001284山东金晶055001352山东巨润075001372华尔润产业0135001470台玻长江055001474漳州旗滨0100001368荆州亿均060001302武汉长利20067501322株洲旗滨045001330河北德金0-01400滕州金晶0-01362总量45077250 数据源：郑商所、华泰长城期货投资咨询部 表3：玻璃保值额度（2014.1） 数据源：郑商所、华泰长城期货投资咨询部 玻璃期货周报 2014年1月13日 3 敬请参阅最后一页免责条款 5：表4：玻璃各合约走势（2012.12-2014.1） : 表5：玻璃主力成交持仓（2012.12-2014.1） 1100115012001250130013501400145015002013-9-242013-10-142013-11-32013-11-232013-12-132014-1-2玻璃1401玻璃1405玻璃1409 010000020000030000040000050000060000070000002000004000006000008000001000000120000014000002013/9/242013/10/192013/11/132013/12/82014/1/2成交量1405持仓量 数数据源：文华财经、华泰长城期货投资咨询部 表6：跨期价差1405-1409（2012.12-2014.1） 表7：跨期价差1405-1401（2012.12-2014.1） 50607080901001102013/9/242013/10/142013/11/32013/11/232013/12/132014/1/21409-1405 -30-20-10010203040502013/8/122013/9/122013/10/122013/11/122013/12/121405-1401 数数据源：文华财经、华泰长城期货投资咨询部 表8：期现价差（2012.12-2014.1） 表9：期现价差-主力较沙河现货（2012.12-2014.1） -350-300-250-200-150-100-50050100150200主力-最低价主力-最高价主力-中间价 1200125013001350140014501500-100-50050100150主力-最低价主力现货最低价 数数据源：中国玻璃信息网、华泰长城期货投资咨询部 玻璃期货周报 2014年1月13日 4 敬请参阅最后一页免责条款 行业数据： 表10：年度累计新增生产线对比（2012.12-2014.1） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月200700012468101114162008558101012121213151516200900166131314141719232010022781619212324192320111459111212142121212320121234679131617202120130268813162123252728 数据源：中国玻璃信息网、华泰长城期货投资咨询部 表11：全国浮法玻璃产能及同比增速（2008.1-2014.1） 表12：全国生产线开窑率（2009.1-2014.1） -20%-10%0%10%20%30%40%5000070000900001100001300001500001700002008/1/92009/4/92010/7/92011/10/92013/1/9实际产能实际产能同比 75%77%79%81%83%85%87%89%91%93%2010/1/112010/9/112011/5/112012/1/112012/9/112013/5/11 数数据源：中国玻璃信息网、华泰长城期货投资咨询部 表13：河北玻璃出厂价格（2012.1-2014.1） 表14：山东玻璃出厂价格（2012.1-20
