期货有风险 入市需谨慎 1华闻股指期货日评： 股指震荡下跌 后市仍将延续震荡下探态势 期货市场： 今日期指加权震荡下跌，收倒阴锤子线，成交量有所减少，持仓量有所增加。截至收盘，主力合约IF1401下跌19.6点，跌幅0.87%，成交量比前一日减少8611手，持仓较前一日增加1777手。 现货市场： 现货指数沪深300震荡下跌，收倒阴锤子线，成交量略有增加。截至收盘，沪深300下跌19.69点，跌幅0.88%，全天共成交544.0 亿元，比前一交易日增加37.1亿元。 消息面： 1、12月PMI数据有所回落，加之春节因素的影响，短期PMI数据可能呈现下降态势。 统计局公布的 2013 年 12 月的制造业 PMI 数据显示，12 月 PMI为 51%，比上月回落 0.4 个百分点。这是该指数自 2013 年 6 月以来首度出现回落。12 个分项指数中，除购进价格指数略微上升以外，其余各指数有所回落。其中，生产指数53.9%，下降了0.6个百分点。新订单小幅下降0.3 个百分点至52%。出口订单指数降至49.8%，较上月下降0.8个百分点，是8月份以来首次位于50%的荣枯线以下。进口指数下降1.5个百分点，跌至49%，位于荣枯线之下。总体来看， 期货有风险 入市需谨慎 2虽然12月PMI数据有所回落，但迄今PMI指数已连续15个月位于扩张区间，尤其是 2013 年三季度以来，该指数均在 51%上方持稳，表明制造业总体企稳。生产指数虽然下降，但绝对水平仍然是年内第三高位，反映制造业在前期较快的扩张之后正常的回调。上个月在生产和订单平稳的态势下，原材料库存指数降幅较大，也预示了在持续数月的高速增长后企业对未来的生产计划有所回调。向前看，今年春节在1月底，由于长假因素，2月份的生产活动也会受影响。同时，利率和汇率的上升态势可能对投资需求和外需构成抑制作用。因此，预计1-2月PMI将继续下降。而3月份PMI，受季节性因素影响，回升的概率较大。 2、临近春节，流动性偏紧，货币市场利率高企。目前21天Shibor仍维持在5.48%的高位。预计春节之前流动性仍将维持总体偏紧的格局，而这将制约股指上行的高度。 临近春节，流动性偏紧，货币市场利率高企。目前21天Shibor仍维持在5.48%的高位。预计春节之前流动性仍将维持总体偏紧的格局，而这将制约股指上行的高度。 3、海外市场方面：美联储会议纪要显示，绝大多数委员认为QE项目所带来的经济利益正逐渐减少，并对金融稳定性相关风险表示担心。美国去年12月份ADP就业数据超出市场预期。美国股市周三收盘涨跌互现。国际原油期货周三收盘下跌 1.4%，国际黄金期货周三收盘下跌0.3%。 道琼斯工业平均指数下跌 68.20 点，跌幅 0.41%，至 16462.74点；纳斯达综合指数上涨12.43点，涨幅为0.30%，至4165.61点； 期货有风险 入市需谨慎 3标准普尔 500 指数下跌 0.38 点，跌幅为 0.02%，至 1837.50 点。盘面上，能源和非周期性消费品板块领跌，医药板块领涨。其他市场方面，纽约商品交易所 2月主力原油合约周三跌1.34 美元，收于每桶92.33美元，跌幅是1.4%。纽约商品交易所2月主力黄金合约周三跌4.10美元，收于每盎司1225.50美元，跌幅是0.3%。 综述： 经济基本面，2014 年是中国全面推进市场化改革元年，再次释放制度红利，进而开启新的增长周期，经济总体增长平稳，不会出现大起大落。但是，上半年经济面临短期调整，调整压力主要来自投资的回落以及流动性紧张等因素的影响，增速较低，出现大幅调整的可能性较小。 政策层面，中央经济工作会议强调经济长周期可持续发展，同时注重经济短周期以“稳”为主；继续实施积极财政政策与稳健的货币政策。 流动性方面，临近春节，流动性偏紧，货币市场利率高企。目前21天Shibor 仍维持在5.48%的高位，预计春节之前流动性仍将维持总体偏紧的格局。 市场层面，货币市场利率继续高企，短期抑制股市估值表现，中期抑制经济反弹力度。但是，新一轮政治周期已经开始，经济长周期增长空间的改善有利对股市估值下限构成支撑。 技术上，股指反弹受制于5 日均线；上证指数位于2078的颈线位置之下，创新低，收2027，现货量能略有增加。期指加权MACD指 期货有风险 入市需谨慎 4标死叉，KDJ 指标死叉；30 分周期 MACD 指标死叉，KDJ 指标死叉。预计后市仍将延续震荡下探态势。 操作建议： 建议投资者高抛低吸，日内短线操作。 华闻期货研发部：程洁冰 联系电话：021-50368918-8852 公司网址：www.hwqh.com.cn 期货有风险 入市需谨慎 5 免责声明 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，而华闻期货经纪有限公司（简称“华闻期货”）不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被华闻期货认为可靠，但华闻期货不能担保其准确性或完整性。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，华闻期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表华闻期货的立场。华闻期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映华闻期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 华闻期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 若干投资可能因不易变卖而难以出售，同样地阁下可能难以就有关该投资所面对的价格或风险获得准确的资料。本报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。本报告不构成给予阁下私人咨询建议。 本报告并非针对或意图派发给或为任何就派发、发布、可得到或使用本报告而使华闻期货违反当地注册或牌照规定的法律或规定或可致使华闻期货受制于当地注册或牌照规定的法律或规定的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或居民。 本报告的版权属华闻期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属华闻期货。未经华闻期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为华闻期货经纪有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为华闻期货的商标、服务标记及标识。 华闻期货可在法律许可下于发表材料前使用本报告中所载资料或意见或所根据的研究和分析。 华闻期货经纪有限公司 总部 地址：上海市浦东新区浦东大道720号国际航运金融大厦22楼 邮编：200120 电话：021-5036 8918 传真：021-5036 8928 华闻期货经纪有限公司 北京营业部 地址：北京市朝阳区东三环北路丙2号天元港中心B座808室 邮编：100027 电话：010-8446 4134 传真：010-8446 4135 华闻期货经纪有限公司 武汉营业部 地址：湖北省武汉市硚口区武胜路72号泰合广场37层3701室 邮编：430033 电话：027-8571 2286 传真：027-8571 2051 华闻期货经纪有限公司 郑州营业部 地址：河南省郑州市未来路69号未来大厦1711/1712室 邮编：450008 电话：0371-6561 2636 传真：0371-6561 2880