汽车行业事件点评：久旱逢甘霖，第四批新能源汽车推广应用推荐车型目录发布

东兴证券事件点评 通信行业：光伏产业估值提高带来投资机会 P1 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES久旱逢甘霖，第四批新能源汽车推广应用推荐车型目录发布 ——汽车行业 事件点评 2016年12月05日 看好/维持 汽车 事件点评 杨若木 分析师 执业证书编号：S1480510120014 yangrm@dxzq.net.cn 010-66554032 孙浩然 联系人 执业证书编号：S1480116070027 sunhr@dxzq.net.cn 010-66554045 事件： 工信部12月2日，第四批新能源汽车推广应用推荐车型目录正式发布，共有678款新能源汽车入选，其中纯电动车乘用车有63款，占总数的9%；纯电动客车有371款，占总数的55%；有244款新能源专用车进入到本次目录中，占总数的36%。 观点： 进入到《新能源汽车推广应用推荐车型目录》的新能源车型才能拿到政府补贴。2016年第一季度，工信部发布了3批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，平均每月发布一批。很多商用车企业按照第4批推荐目录申请的车型进行订单生产。但是受“骗补”调查的影响，第4批目录暂停发布，长达8个月时间。 观点一:第四批目录出台意在解决新能源汽车商品积压问题。 由于不确定所售车型能否进入补贴目录，不确定能否拿到国补地补。买方不敢采购新车，车企不敢销售，导致新能源车企积压大量库存商品。即便有的车企按订单要求，将车辆交付客户后，也在苦等第4批目录。若年内未公布第四批目录，无论是库存车还是已销售车辆就要按照新的政策来补贴，折旧的损失和新版补贴标准大幅退坡，将使单车损失几十万元。此次第四批目录的发放意在解决新能源汽车商品积压和明确已售车辆按原版补贴标准执行。 观点二:短期来看，第四批目录出台将使新能源专用车12月份放量。 专用车市场空间巨大，专用车固定的行驶路线，高频使用等特点极其适合电动化，1800元/kwh的原补贴政策也使电动专用车经济优势明显，6月份时新能源专用车的订单达12万辆以上。但截止到10月份，新能源专用车仅累计销售1万辆，原因就在于前三批推荐车型目录未有一款专用车车型入围。第4版推荐车型目录中有244款新能源专用车，其中70%以上是物流车，12月份新能源专用车将产销两旺。 观点三:明年一季度新能源汽车板块将低迷。 12月份新能源汽车产销量将大幅增长，但是不具有持续性。明年的新能源汽车市场，一季度表现依旧低迷，原因在于当前的新能源政策具有很多不确定性。新版补贴政策至今未出，若年内公布，意味着今年公布的前 东兴证券事件点评 通信行业：光伏产业估值提高带来投资机会 P2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES三版新能源车补贴名单全部推倒重来，预计最快明年二月份公布最新一批名单，因此预计明年一季度新能源汽车板块将低迷。 投资建议： 从短期来看，《第四批新能源汽车推广应用推荐车型目录发布》将使12月新能源汽车产销两旺，创年内新高，尤其是首次进入补贴名单的新能源专用车将放量，建议关注物流车龙头东风汽车，物流车运营科泰电源。展望明年新能源汽车市场，一季度新能源汽车产销量预计会比较低迷，二季度市场恢复增长。建议第一季度逢低布局。 风险提示: 新能源汽车销售不及预期、最新版补贴政策推迟公布 东兴证券事件点评 通信行业：光伏产业估值提高带来投资机会 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 分析师简介 杨若木 基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长从宏观经济背景下，把握化工行业的发展脉络，对周期性行业的业绩波动有比较准确判断，重点关注具有成长性的新材料及精细化工领域。曾获得卖方分析师“水晶球奖”第三名，“今日投资”化工行业最佳选股分析师第一名，金融界《慧眼识券商》最受关注化工行业分析师，《证券通》化工行业金牌分析师。 联系人简介 孙浩然 中国人民大学金融研究生，曾任职于中国出口信用保险公司，2016年加入东兴证券。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 东兴证券事件点评 通信行业：光伏产业估值提高带来投资机会 P4 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（以沪深300指数为基准指数）： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上； 推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间； 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（以沪深300指数为基准指数）： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。