证券研究报告 行业报告 行业周报 平安机械 2014年1月7日 机械行业周报 把握机器人和冷链热点，推荐富瑞、机器人、雪人股份 请务必阅读正文之后的免责条款。  总体判断：有别于2013年，我们判断2014年机械行业成长板块与周期板块纷纷走强。成长板块中强烈推荐油服、军工、智能装备、冷链四大板块，成长股推荐组合包括杰瑞股份、恒泰艾普、富瑞特装、海特高新、中国卫星、航天电子、机器人、开山股份、大冷股份，周期板块重点推荐海工与造船，周期股推荐组合包括中国船舶、中集集团。  油服：重点推荐杰瑞、恒泰艾普、富瑞特装。尽管个别油田2014年工作量存在不确定性，但全国油气资源供不应求状况短期内得不到缓解，上游资源勘探开发对油田工程技术服务的刚性需求确保民营油服仍是国有油服的边际补充，2014年涪陵地区页岩气工作量成倍增长加速完井市场增长，海外包括北美、南美、中亚蕴藏更多市场机会，我们年度重点推油服板块的杰瑞股份、恒泰艾普，以及LNG装备龙头富瑞特装，本周重点推荐富瑞特装。  智能装备：重点推荐机器人、博实股份、上海机电。老龄化以及年均10%以上的人工成本升幅，使得中低端工业生产和服务成本压力上升，以机器人为代表的智能装备成为未来的朝阳产业之一，Google收购包括Boston Dynamics在内的8家机器人制造商以及A股上市公司陆续公告进入机器人产业链成为智能装备板块本轮上涨的催化剂，我们重点推荐机器人龙头企业机器人、博实股份、上海机电。  军工：重点推荐中国卫星、航天电子、海特高新。短期投资价值来源于需求增长的高度确定性、极高的技术壁垒和母公司资产的持续注入。长期看，军工板块的成长大幕才刚刚拉开，其背后是我国加快国防建设的战略转型，以及军工企业产权结构优化调整的需要。维持“强于大市”评级，重点推荐中国卫星、航天电子、海特高新。  冷链：重点推荐大冷股份、烟台冰轮、雪人股份。经历2-3年的前期摸索，我们判断2014年生鲜电商将在中大城市普及，顺丰优选（SFBest）有可能在生鲜电商领域异军突起，且以自建冷链的方式直接拉动大中型冷库需求，年度重点推荐大冷股份、烟台冰轮、汉钟精机，本周重点推荐雪人股份。  周期类：重点推荐中国船舶、中集集团。平安宏观组对美国、全球2014年GDP增速预测值较2013年分别有0.5、0.7个百分点的上升，以海运为主的全球贸易行业升温，推动造船和集装箱行业底部复苏，推荐中国船舶、中集集团。  风险提示：全球经济复苏低于预期，行业竞争加剧。 强于大市（维持） 行情走势图 -20%-10%0%10%20%30%12-3103-0104-3006-2908-2810-2712-26机械行业沪深300 相关研究报告 油服行业专题报告《可燃冰勘探获突破，油服行业长期受益》2013-12-18 军工行业年度策略报告《战略转折与产业变革绘制军工新蓝图》2013-12-9 油服行业年度策略《页岩气美梦成真，大油服翘首以待》2013-12-9 油服行业深度报告《页岩气开发有望加速，油服产业景气度上升》2013-3-14 证券分析师 杨绍辉 投资咨询资格编号 S1060512070002 021-38639692 yangshaohui320@pingan.com.cn 陆洲 投资咨询资格编号 S1060513090003 010-59730716 luzhou906@pingan.com.cn 余兵 投资咨询资格编号 S1060511010004 021-38636729 yubing006@pingan.com.cn 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 机械·行业周报请务必阅读正文之后的免责条款。 2/20 正文目录 一、 行业观点、推荐组合 ................................................................................................. 4 二、 公司动态 ................................................................................................................... 6 三、 行业动态：成长类景气度高、周期类底部复苏 ......................................................... 9 3.1 油服行业：LNG装备、美国油服行业景气度回升 .............................................. 9 3.2 智能装备：Google半年内收购8家机器人企业 ............................................... 10 3.3 冷链行业：生鲜电商+O2O引爆冷链需求 ......................................................... 11 3.4 军工行业：新装备井喷式发展 .......................................................................... 12 3.5 海工、造船：行业处于底部复苏阶段 ............................................................... 14 3.6工程机械：压路机、装载机、挖掘机销量向好 .................................................. 14 四、 2013年机械板块表现回顾 ...................................................................................... 15 五、 近期重点报告 .......................................................................................................... 16 5.1富瑞特装 *300228*新产品、新市场打开成长新窗口......................................... 16 5.2惠博普*002554*油气分离收获EPC大单，确定未来2-3年高成长 ................... 17 5.3 年度猜想系列报告之2014年石油机械行业十大畅想 ....................................... 18 5.4年度猜想系列报告之2014年军工行业十大畅想 ............................................... 18 机械·行业周报请务必阅读正文之后的免责条款。 3/20 图表目录 图表1 机械子行业投资评级及推荐组合 ................................................................. 4 图表2 重点上市公司盈利预测及投资评级 ............................................................. 5 图表3 油服上市公司最新动态 ............................................................................... 6 图表4 12月美国水平井活跃钻机大幅增加 ............................................................ 9 图表5 顺丰优选配送范围（常温、生鲜） ............................................................ 11 图表6 工程机械主导产品销售数据（台） ........................................................... 14 图表7 2013年机械行业跑赢沪深300 ................................................................. 15 图表8 2013年机械行业子板块涨跌幅比较 .......................................................... 15 图表9 2013年12月机械行业子板块涨跌幅比较 ................................................ 16 机械·行业周报请务必阅读正文之后的免责条款。 4/20 一、 行业观点、推荐组合 总体判断：有别于2013年，我们判断2014年机械行业成长板块与周期板块纷纷走强。成长板块中强烈推荐油服、军工、智能装备、冷链四大板块，成长股推荐组合包括杰瑞、恒泰艾普、富瑞特装、海特高新、中国卫星、航天电子、机器人、开山股份、大冷股份，周期板块重点推荐海工与造船，周期股推荐组合包括中国船舶、中集集团。 本周推荐智能装备和冷链板块，个股重点推荐富瑞特装、雪人股份、机器人、博实股份等。 1. 油服：重点推荐杰瑞、恒泰艾普、富瑞特装。尽管个别油田2014年工作量存在不确定性，但全国油气资源供不应求状况短期内得不到缓解，上游资源勘探开发对油田工程技术服务的刚性需求确保民营油服仍是国有油服的边际补充，2014年涪陵地区页岩气工作量成倍增长加速完井市场增长，海外包括北美、南美、中亚蕴藏更多市场机会，我们年度重点推荐大油服杰瑞、恒泰艾普，以及LNG装备龙头富瑞特装，本周重点推荐富瑞特装。 2. 智能装备：重点推荐新松机器人、博实股份、上海机电。老龄化以及年均10%以上的人工成本升幅，使得中低端工业生产和服务成本压力上升，以机器人为代表的智能装备成为未来的朝阳产业之一，Google收购包括Boston Dynamics在内的8家机器人制造商以及A股上市公司陆续公告进入机器人产业链成为智能装备板块本轮上涨的催化剂，我们重点推荐机器人龙头企业新松机器人、博实股份、上海机电。 3. 军工：重点推荐中国卫星、航天电子、海特高新。短期投资价值来源于需求增长的高度确定性、极高的技术壁垒和母公司资产的持续注入。长期看，军工板块的成长大幕才刚刚拉开，其背后是我国加快国防建设的战略转型，以及军工企业产权结构优化调整的需要。维持“强于大市”评级，重点推荐中国卫星、航天电子、海特高新。 4. 冷链：重点推荐大冷、烟台冰轮、雪人。经历2-3年的前期摸索，我们判断2014年生鲜电商将在中大城市普及，顺丰优选（SFBest）有可能在生鲜电商领域异军突起，且以自建冷链的方式直接拉动大中型冷库需求，年度重点推荐大冷股份、烟台冰轮、