通信行业周报：区别于市场解读广电700M5G最新流出方案

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 区别于市场解读广电700M 5G最新流出方案 [Table_Title2] 通信行业周报 [Table_Summary] ► 主要观点及投资逻辑： 运营商5G套餐预约用户超过900万，10月国内5G有望正式商用，通信板块事件短期催化。叠加三季报因素，我们建议布局三季度超预期（同比环比持续改善）标的，本周重点推荐TCL集团（面板核心资产）、金卡智能（物联网燃气表龙头，云转型开拓业务边界） 中长期美国调整对华科技战略，“科技脱钩”或成为大概率事件，国产替代加速，未来科技股仍将会成为市场关注重点，我们仍然看好包括通信行业等在内的科技股板块。 长期推荐主线及标的： 1）公司股价目前仍处于底部，受益于5G承载网及手机渗透率提升，业绩稳健，估值提升：紫光股份、TCL集团； 2）低估值，基本面持续同比或环比改善：航天信息、海能达、网宿科技、海格通信、金卡智能等； 3）受益于流量拉动，持续稳健成长：亿联网络、光环新网、太辰光、星网锐捷等 ►本周研究专题：广电700M 5G方案投资机会解读 区别于市场观点： 1）700M全球产业链尤其是基站层面布局较早不存在技术障碍，华为700M 5G手机预计年底推出，2020年具备商用条件。 2）广电5G建设预计将会引入战略投资，解决前期5G网络全覆盖资金问题。 3）广电5G直接从SA开始，无线接入网、传输网、核心网层面都会采用新建的方式，预计新增投资规模较大。我们认为无线接入网层面受700M清频进展制约影响，传输网及核心网层面的推进进展预计较快，光通信设备、光模块、光纤光缆、数据通信等子领域边际有望改善，重点关注烽火通信、中际旭创、紫光股份等。 4）我们判断广电的5G网络将会同时面向2C和2B业务，而非之前预计的只会面向2B业务，未来运营商用户竞争尤其是农村地区用户竞争将会非常激烈，5G时代传统运营商将会面临用户增长压力。 ► 风险提示 中美贸易争端长期不稳定性，5G投资进度不及预期及需求；700M频率清退低于预期。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：宋辉 邮箱：songhui@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080003 分析师：孙远峰 SAC NO：S1120519080005 TCL集团 华西通信&电子联合覆盖 分析师：段小虎 SAC NO：S1120519080008 海格通信 华西通信&军工联合覆盖 联系人：柳珏廷 邮箱：liujt@hx168.com.cn 联系电话：010-51662928 -6%3%12%21%30%39%2019/012019/042019/07通信沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2019年10月08日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 目录 1. 本周观点及推荐标的 ............................................................................. 3 2. 数据跟踪 ....................................................................................... 4 2.1. 5G华为订单跟踪 ............................................................................... 4 2.2. 三大运营商集采情况追踪 ....................................................................... 4 2.3. 科创板通信相关公司简介（持续更新） ............................................................ 5 3. 本周研究专题：广电700M 5G方案投资机会解读 ...................................................... 7 3.1. 700M具备低成本、快速组网条件，后发优势显著5G时代四大运营商格局初现 .......................... 8 3.2. 700M 广覆盖4.9G补充容量短板，全球产业链成熟，华为终端年底推出 ................................ 8 3.3. 建设资金投入不存在障碍，预计700M清频工作将影响广电5G无线网络建设进展 ....................... 10 3.4. 投资机会及逻辑 .............................................................................. 11 4. 上周行情回顾 .................................................................................. 11 5. 相关概念板块及通信个股走势..................................................................... 12 图表目录 表1 相关个股简要逻辑 ............................................................................................................................................................ 3 表2 华为订单情况 .................................................................................................................................................................... 4 表3三大运营商本周5G集采情况追踪 .................................................................................................................................... 4 表4科创板通信相关公司 ......................................................................................................................................................... 5 表格 5 全球主流运营商无线频率资源 .................................................................................................................................. 10 表8 TMT行业板块走势 ........................................................................................................................................................... 11 表9 TMT板块历史估值 ........................................................................................................................................................... 12 表10 相关概念板块涨跌幅 .................................................................................................................................................... 12 表11 通信板个股涨跌幅 ........................................................................................................................................................ 13 表12 通信板资金流入情况 .................................................................................................................................................... 13 图1 公司营收及归母净利润情况（百万元） ....................................................................................................................... 6 图2 公司2018年分业务营收情况（百万元） ..................................................................................................................... 6 图3 公司三费情况（百万元） .............................................................................................................................................. 6 图4 公司毛利率情况 .............................................................................................................................................................. 6 图5 公司营收及归母净利润情况（百万元） ....................................................................................................................... 7 图6 公司2018年分业务营收情况（百万元） ..................................................................................................................... 7 图7 公司三费情况（百万元） ..................