财通策略金股组合及观点综述

投资组合 公司研究 财通证券研究所 2019年09月27日 财通策略·金股组合及观点综述 计算机软件与服务 证券研究报告 策略报告 投 资要点：  财通证券2019年10月投资组合 代码 名称 行业 PE（2019E） PE（2020E） 预计业绩增速（2019E） 预计业绩增速（2020E） 603799.SH 华友钴业 有色 68.9 30.5 -77% 126% 600977.SH 中国电影 传媒 19.3 17.4 -2% 11% 600158.SH 中体产业 传媒 98.1 75.5 44% 31% 300207.SZ 欣旺达 电新 27.3 18.5 25% 46% 002241.SZ 歌尔股份 电子 42.3 31.4 46% 35% 002273.SZ 水晶光电 电子 34.9 27.7 2% 26% 603129.SH 春风动力 汽车 21.8 15.8 58% 38% 600742.SH 一汽富维 汽车 12.6 11.9 -2% 6% 601888.SH 中国国旅 社服 32.6 29.4 50% 11% 300233.SZ 金城医药 医药 13.3 13.9 129% 4% 600426.SH 华鲁恒升 化工 9.5 8.8 -5% 8% 300047.SZ 天源迪科 通信 18.6 14.2 23% 24%  各研究领域观点综述（排名不分先后） 策略：保持耐心，静待政策加码 有色金属：建议关注钴行业相关机会 化工：景气度仍不高，继续关注低成本龙头 汽车：行业景气度仍处低位，政策有持续加码趋势，行业复苏是确定性方向 医药：带量采购“血雨腥风”，不改医药牛市格局 传媒：建议关注院线板块，重点推荐【中国电影】 社服：十一黄金周开启旅游旺季 通信：5G大规模建设再加速 电新：3C电池带来利润大幅增长，上下游整合改善公司毛利率；光伏新一轮扩产利好设备厂商 电子：三季报季关注业绩增长确定性强的标的 食品饮料：白酒行业三季报行情来临，估值平稳切换  风 险提示：宏观超预期下降，美股大幅下跌，中美谈判不达预期 财通证券研究所 财通十月金股组合 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 金晶 分析师 SAC证书编号：S0160519080001 jinjing@ctsec.com 0571-87620741 王鏡 联系人 wangjing1@ctsec.com 021-68592290 相关报告 1 《策略报告：策略·大势研判-保持耐心，静待政策加码》 2019-09-23 2 《策略报告：长期去杠杆周期下的投资线索-美日去杠杆周期的启示》 2019-09-11 3 《策略报告：行业比较系列·月度景气跟踪-猪鸡持续上涨、原油止跌反弹、钢材价格下滑》 2019-09-09 4 《策略报告：行业比较系列·A股估值跟踪-中小板创 业板相对 主板仍具性 价比》 2019-09-09 5 《策略报告：策略·大势研判-股市长期曲折向上》 2019-09-09 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 投资组合 内容目录 1、 财通证券2019年10月投资组合..............................3 2、 财通证券各研究领域观点综述（排名不分先后） .................6 2.1 策略：保持耐心，静待政策加码............................... 6 2.2 有色金属：建议关注钴行业相关机会........................... 6 2.3 化工：景气度仍不高，继续关注低成本龙头..................... 7 2.4 汽车：行业景气度仍处低位，政策有持续加码趋势，行业复苏是确定性方向........................................................... 7 2.5 医药：带量采购“血雨腥风”，不改医药牛市格局 ................. 7 2.6 传媒：建议关注院线板块，重点推荐【中国电影】............... 8 2.7 社服：十一黄金周开启旅游旺季............................... 8 2.8 通信：5G大规模建设再加速 .................................. 9 2.9 电新：3C电池带来利润大幅增长，上下游整合改善公司毛利率；光伏新一轮扩产利好设备厂商........................................... 9 2.10 电子：三季报季关注业绩增长确定性强的标的.................. 9 2.11 食品饮料：白酒行业三季报行情来临，估值平稳切换............ 10 图表目录 表 1：财通证券2019年10月投资组合推荐（排名不分先后） ..........3 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 投资组合 1、 财通证券2019年10月投资组合 表 1：财通证券2019年10月投资组合推荐（排名不分先后） 代码 名称 行业 PE 2019E PE 2020E 预计业绩增速（2019E） 预计业绩增速（2020E） 核心逻辑 风险点 603799.SH 华友钴业 有色 68.9 30.5 -77% 126% 之前产业链过高的库存得以去化，叠加当前下游需求转好，行业进入补库阶段，钴价有望小幅反弹，此外，供给端嘉能可加强了对供给的控制，以期最大化利润，因此钴的供需关系出现好转。 钴的需求出现下滑、钴供给超预期增加 600977.SH 中国电影 传媒 19.3 17.4 -2% 11% 1、国庆档电影内容量质齐飞，渠道方有望受益； 2、作为国企背景的电影全产业链龙头，公司渠道价值有望重估。 1、电影票房不及预期； 2、进口电影数量、质量、市场反响不及预期； 600158.SH 中体产业 传媒 98.1 75.5 44% 31% 作为国家体育总局下属的上市公司，公司在体育赛事与体育场馆领域 综合竞争力强，各项业务扎实推进可期" 1、政策监管风险； 2、体育产业整体发展不及预期。 300207.SZ 欣旺达 电新 27.3 18.5 25% 46% 1. 3C电子快速增长，并购锂威提升毛利水平，智能硬件持续发力 2. 动力电池边际改善，亏损收窄 1.3C电子增长不及预期 2.动力电池业务市场不及预期 002241.SZ 歌尔股份 电子 42.3 31.4 46% 35% 1、TWS：AirPods预计出货有望达1300万套左右，份额达3成；安卓系TWS今年开始爆发，公司出货量有望达到700万套以上。2019年公司整体TWS业务营收有望达90亿元 ，未来仍将随着TWS In-box持续增长。 2、5G时代传输速度提升、时延降低，将全面提升VR和AR设备的显示效果和使用场景，有望迎来爆发。公司作为VR/AR最强整机设计制造厂商，有望迎来业绩估值双重提振。 AR/VR不及预期 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告 投资组合 002273.SZ 水晶光电 电子 34.9 27.7 2% 26% 1、 随着手机镜头数量的提升，红外截止滤光片不断扩大。公司作为行业龙头，传统业务将稳步发展。 2、 窄带滤光片是3D视觉系统中红外光接受模组的组成部分，ASP是传统IRCF的3-4倍，随着安卓系TOF的渗透率提升，该业务市场将迎来高速增长。 3 、深耕AR/VR多年，技术储备充足，随着5G时代到来，有望享受行业爆发红利。 AR/VR不及预期 603129.SH 春风动力 汽车 21.8 15.8 58% 38% 1、市场对春风的认知部分还停留在传统代步摩托车，实际上公司产品以休闲娱乐为主的大排量摩托车为主，符合消费升级趋势。2、公司为国内全地形车龙头，是全球第七大全地形车制造商，在欧洲多国市占率第一，预计到 2026 年全地形车 全球市场规模将达到 186 亿美元（约 1300 亿人民币），目前春风动 力市占率仅 2%，凭借较高的性价比，未来提升空间巨大。 1.摩托车出口不及预期；2.、中美贸易摩擦加剧；公司市场拓展不及预期。 600742.SH 一汽富维 汽车 12.6 11.9 -2% 6% 1. 一汽大众开启强周期，公司来自一汽大众收入占比约70%，业绩弹性大； 2. 一汽系国企改 革持续推进，公司为一汽系核心零部件，国企改革预期强烈。 1.汽车行业景气度不及预期； 2.一汽大众新车销量不及预期。 601888.SH 中国国旅 社服 32.6 29.4 50% 11% 1. 新开免税店带 来全新业绩增长点； 2. 政策加持，需求旺盛，免税龙头强者恒强。 1.免税销售不及预期； 2.汇率波动的影响。 300233.SZ 金城医药 医药 13.3 13.9 129% 4% 抗生素一致性评价龙头：对标普利制药和司太立，金城医药被低估。如果从注射剂一致性评价洗牌实现逆袭的能力上来看，抗生素领域应该是最大仿制药细分领域，理应诞生大公司。抗生素全市场2000亿，其中头孢制剂1000亿，其中头孢注射剂750亿。金城医药十余个品种申报新四类，头孢唑啉已经得到审评中心受理，单这一个品种市场就有30亿，后边政策集采也好不集采也1.摩托车出口不及预期；2.、中美贸易摩擦加剧；公司市场拓展不及预期。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5 证券研究报告 投资组合 好，对于金城医药都是增量。金城医药是上游头孢侧链中间体的寡头，卡住上游中间体原料药是卡住制剂市场的咽喉，后面将是制剂利润源源不断的流入。头孢唑啉只是开始，明后年十余个品种获批将是业绩三年爆发增长的强动力。 600426.SH 华鲁恒升 化工 9.5 8.8 -5% 8% 1. 2018年四季度50万吨乙二醇产能投产，为2019年提供新成长。 2. 成本优势明显，产品价格低位时竞争优势更为突出，2019Q2在产品价格环比下滑情况下业绩环比小幅提升，中报业绩超过市场预期。 3.己二酸、己内酰胺等项目为新一轮成长拉开序幕。 1. 产品价格下跌。 2. 下游需求不及预期。 300047.SZ 天源迪科 通信 18.6 14.2 23% 24% 1.公司深耕电信、公安等行业，已形成以运营商 IT 支撑业务为基础，产业云 BOSS+为引领的产业布局。2.核心实力受阿里、华为等巨头认可，加速 推动公司大数据以及云计算行业解决方案的快速落地。3.高强度研发投入，紧抓 5G+行业以及企业云化机遇。 1.5G进展不及预期。2.国际市场逆全球化影响、贸易摩擦影响 数据来源：WIND,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 6 证券研究报告 投资组合 2、 财通证券各研究领域观点综述（排名不分先后） 2.1 策略：保持耐心，静待政策加码 分析师：金晶 SAC：S0160519080001 联系人：王鏡 wangjing1@ctsec.com 四季度经济或仍然承压，维稳政策有望持续加码 统计