铅锌：等候美联储利率决议，日内料将波澜不惊

请务必阅读最后重要事项 第1页 铅锌：等候美联储利率决议 日内料将波澜不惊 内容摘要： 锌，震荡，人民币汇率出现连续两日贬值至7.085，全球市场风险偏好出现下滑，在周末沙特阿美的事件之后，当下点位全球的股市和债市都面临着抉择阶段，市场整体等待周三夜盘的美联储利率决议。，美元走强带动市场的整体走弱，注意沙特阿美事件的影响的延续性，目前推荐多单进行适度止盈。预计今日日内市场将变得整体较为平缓 铅，下跌。人民币汇率出现贬值至7.085，全球市场风险偏好出现了一定量的下滑，目前铅市场整体进入观望阶段，17500元/吨的压力仍然存在，现在的基本面和风险偏好很难支撑铅价上破该目标位，但内盘控盘较为严重，昨日出现了两个比较明确的利空消息——第一是MLF等数据预示着国内降息预期落空，第二是Nystar重启南澳的冶炼厂，这两个消息在关键位置上导致铅价出现较大的下挫，目前看将进入持续的震荡下行整理阶段，60周线的压力被确认有效，暂定中期下方目标位16200元/吨。。 铅锌日报Plumbum&Zinc Daily Report 作者： 有色金属组 杨莉娜 黄岩 执业编号：F0243443（从业） Z20002612（投资咨询） 联系方式：wangjun2@foundersc.com 成文时间：2019年9月18日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、现货市场 1、锌精矿市场 据百川资讯：本周锌精矿TC持稳运行，按锌锭周均价计算，二八分成后炼厂获得约7428元毛利润，50%品位锌精矿不含税均价11463元/金属吨，较上周上涨60元。9月份全国多数地区锌精矿TC预期不做调整，内蒙古、陕西市场价运行在6500-6800元，湖南地区于6500-6600元/金属吨，广西地区运行于6500-6700元，四川市场运行于6300-6600元。 2、精炼锌市场 据百川资讯：本周现货锌锭价格小幅上涨，截止目前上海0#锌平均价18880元/吨，较上周四涨幅0.27%，周平均价18762元/吨，周平均跌幅0.16%。目前主流0#锌锭成交价运行在18760-19070元之间。上海0#锌锭升水140-150元之间，双燕、驰宏升水150-170元，东岭、白银目前对 9月合约升水150-160元。 3、精炼铅市场 原生铅市场：本周铅市震荡上行，原生铅成交较上周稳定，河南地区豫光、万洋等冶炼厂依旧以长单交易为主，金利17200元/吨，对铅均价升水50元/吨报价，炼厂库存有限，报价多以偏升水，部分企业出现预售情况，散单市场成交尚可。目前广东市场南华铅17200元/吨，对铅均价升水50元/吨报价；南储南方17130-17150元/吨，对1909合约贴水80-60元/吨报价；江西铜业17200-17250元/吨，对铅均价升水50-100元/吨报价；云南地区小厂报16800-16850元/吨，对铅均价贴水350-300元/吨；铅价稍作回调，炼厂散单随行报价，且因库存有限报价坚挺，下游蓄企按需采购，整体市场成交一般。再生铅市场：受本周铅价整体上涨的形式影响，各地区再生精铅报价也较上周大幅度提高。截止目前，安徽地区报价15975元/吨，河南地区16000元/吨，江西地区16050元/吨。河北地区15850元/吨，铅价持续上涨，下游按需采购，市场交投良好。 4、铅蓄电池市场 本周蓄电池市场消费较上周比有所改善，下游市场消费回暖，中大型企业订单情况向好，而小型企业好转有限，工厂开工普遍在50-70%。伦铅一直稳定在2000美元/吨，部分企业出口订单稍有好转。本周国际形式变化较多，但是并不影响国内的基本面情况，8月份，逐渐渐入需求旺季，百川预计，下周铅价还是止跌回升，稳定在16500-16700元/吨。 请务必阅读最后重要事项 第3页 三、量价分析 1、行情回顾 2019年9月17日当周，沪锌主力开盘19035，收盘价19110，涨跌幅0.05%，最高价19395，最低价18925，周振幅2.46%，成交量手1158362，持仓量189036手，周增仓21472手 2019年9月17日当周，沪铅主力开盘18705，收盘价18310，涨跌幅-1.90%，最高价18845，最低价18155，周振幅3.70%，成交量手285826，持仓量61890手，周增仓12174手 2、升贴水级期限结构 表格 1 期货对现货升贴水 期货品种及单位 当日均值 7日最大值 7日最小值 趋势判断 LME锌（美元c/吨） 26 4.00 -4.00 伦锌超跌后，锌市升水表明市场预期回稳，但尚无明显支撑持续上涨的动能。 SHFE锌（元/吨） 200 530.00 150.00 上海保税区库存部分流入国内，广东地区的现货仓单回暖，升水暂缓。 LME铅（美元/吨） -13.75 13.5 -13.75 伦铅持续疲软表明欧美市场铅蓄电池第一轮需求的走弱 SHFE铅（元/吨） 50 125 -145 沪铅还是面临原生铅供给不足的问题，再生铅也因铅价的下行进行滑坡。 3、资金流量表 表格 2 沪铅沪锌沉淀资金 类别 周增仓 持仓变动 沉淀资金 资金流入 资金变动 SHFE锌活跃 21472手 12.81% 14.45 亿元 1.648 亿元 12.87% SHFE铅活跃 12174手 24.49% 4.53 亿元 0.821 亿元 22.12% 请务必阅读最后重要事项 第4页 图 1 SHFE锌期货收盘价与升贴水 图 2 LME锌期货收盘价与升贴水-4000400800120015,00017,00019,00021,00023,00025,00027,00029,0002017-07-102017-08-102017-09-102017-10-102017-11-102017-12-102018-01-102018-02-102018-03-102018-04-102018-05-102018-06-102018-07-102018-08-102018-09-10S H F E锌活跃合约期货收盘价与升贴水上海金属升贴水:锌平均值期货收盘价(活跃合约):锌 -500501001502001800200022002400260028003000L M E锌期货收盘价与升贴水LME锌升贴水(0-3)期货收盘价(电子盘):LME3个月锌 数据来源：上期所 方正中期研究院 数据来源：LME 方正中期研究院 图 3 SHFE铅期货收盘价与升贴水 图 4 LME铅期货收盘价与升贴水 -600-200200600100010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,0002018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-08S H F E铅活跃合约期货收盘价与升贴水上海金属升贴水:铅平均值期货收盘价(活跃合约):铅 -40-30-20-100102030405018001850190019502000205021002150220022502018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-09LME铅期货收盘价与升贴水LME铅升贴水(0-3)期货收盘价(电子盘):LME3个月铅 数据来源：上期所 方正中期研究院 数据来源：LME 方正中期研究院 图 5 沪锌主连资金流量表 图 6 沪铅主连资金流量表 -5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.03.04.05.01015202530352019-02-192019-02-242019-03-012019-03-062019-03-112019-03-162019-03-212019-03-262019-03-312019-04-052019-04-102019-04-152019-04-202019-04-252019-04-302019-05-052019-05-102019-05-152019-05-202019-05-252019-05-302019-06-042019-06-092019-06-142019-06-192019-06-242019-06-292019-07-042019-07-092019-07-142019-07-192019-07-242019-07-292019-08-032019-08-082019-08-132019-08-182019-08-232019-08-282019-09-022019-09-072019-09-122019-09-17沪锌主连90天资金流量表资金流向变动（亿元）右轴沉淀资金（亿元） 0.00.10.20.30.40.50.60.70.80.91.00.00.81.62018-05-212018-05-262018-05-312018-06-052018-06-102018-06-152018-06-202018-06-252018-06-302018-07-052018-07-102018-07-152018-07-202018-07-252018-07-302018-08-042018-08-092018-08-142018-08-192018-08-242018-08-292018-09-032018-09-082018-09-132018-09-182018-09-23沪铅主连90天资金流量表资金流向变动（亿元）右轴沉淀资金（亿元） 数据来源：上期所 Wind 方正中期研究院 数据来源：上期所 Wind 方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 图 7 沪锌期限结构 图 8 沪铅期限结构 -1000-800-600-400-2000沪锌期限结构(元/吨)30日平均值2019-09-162019-09-122019-09-112019-09-102019-09-09 -600.0-500.0-400.0-300.0-200.0-100.00.0100.0沪铅期限结构(元/吨)30日平均2019-09-172019-09-162019-09-122019-09-112019-09-10 数据来源：上期所 Wind 方正中期研究院 数据来源：上期所 Wind 方正中期研究院 图 9 LME铅库存与价格 图 10 沪铅库存与价格 0500100015002000250030000600001200001800002400003000002017-02-012017-04-012017-06-012017-08-012017-10-012017-12-012018-02-012018-04-012018-06-012018-08-012018-10-012018-12-012019-02-012019-04-012019-06-012019-08-01LM E铅库存与价格关系LME铅：总库存LME铅：注册仓单LME铅：收盘价（右） 05000100001500020000250000200004000060000800001000002017-02-012017-04-012017-06-012017-08-01