焦炭市场，周度基本面分析

焦炭市场周度基本面分析2019年9月16日投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号商业资料、请勿外传中信期货研究部黑色建材组辛修令从业资格号：F3051600 1资料来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部◼影响近期焦炭价格的因素：钢材价格上涨、焦炭基本面好转。◼供给：焦炭产量下降，供给压力缓解。◼需求：高炉产能利用率上升，需求平稳。◼库存：焦化厂库存累积减弱，或转为小幅去库。◼利润：两轮提降后焦炭利润回归盈亏线附近。焦炭：供需边际好转，存在部分向上驱动 2资料来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部市场运行情况◼焦炭现货偏稳运行，提涨提降均较难，僵持博弈中。◼产地价格、到厂价格维持稳定，港口报价小幅上涨。◼期货价格跟随钢材震荡上涨，2001合约反弹至2005元/吨。150017001900210023002500270029002018/1/12018/2/12018/3/12018/4/12018/5/12018/6/12018/7/12018/8/12018/9/12018/10/12018/11/12018/12/12019/1/12019/2/12019/3/12019/4/12019/5/12019/6/12019/7/12019/8/12019/9/1元/吨焦炭连续合约期货价格01合约结算价05合约结算价09合约15001700190021002300250027002018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/08元/吨吕梁准一长治准一150017001900210023002500270029002018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/09元/吨天津准一平仓日照准一平仓 3焦炭供给：产量继续下降，供给压力缓解数据来源：wind mysteel找焦网中信期货研究部230家焦化厂平均日产量山西省焦炭日产量◼100家焦化厂焦炉产能利用率77.7%，环比降1.48%，230家焦化厂产能利用率74.6%，环比降0.77%，平均日产量66.73万吨，环比降0.69万吨。山西临汾、江苏徐州等地，焦炭环保限产比例稍有加大。两轮提降后焦炭回归微利，近两周来，焦炭产量持续下降，焦炭供给压力有所缓解。62636465666768697071722018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/08万吨230家焦化厂焦炭日产量14.015.016.017.018.019.020.0W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52万吨山西焦炭日产量季节性2017年2018年2019年 4资料来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部◼钢联247家样本钢厂产能利用率83.15%，环比增0.2%，日均铁水产量232.53万吨，环比增0.57万吨。唐山地区高炉产能利用率76.9%，环比上升0.56%，近两周来终端需求回升，带动钢材价格上涨，钢厂利润有所回升，在利润刺激下，钢厂生产积极性提高，焦炭需求总体保持平稳，或有小幅增加。焦炭需求：高炉开工回升，焦炭需求平稳高炉产能利用率高位平稳运行247家钢厂铁水日产量2002052102152202252302352402452502018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/08万吨247家钢厂日均铁水产量747678808284862018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/09全国247家钢厂高炉开工率全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率 5资料来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部焦炭库存：供需平稳，库存变动不大◼钢联100家独立焦化厂库存33.8万吨，环比降1.92万吨；钢厂库存464.15万吨，环比增1.89万吨，可用天数14.7天；港口库存450万吨，环比持平。总库存小幅上升，库存总体平稳。020406080100120140160180200W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52万吨独立焦化厂库存2015年2016年2017年2018年2019年200250300350400450500550W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52万吨钢厂焦炭库存2015年2016年2017年2018年2019年50100150200250300350400450500550W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52万吨港口焦炭库存2014年2015年2016年2017年2019年9001,1001,3001,5001,7001,9002,100W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52万吨焦炭总库存2015年2016年2017年2018年2019年 6资料来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部◼上周钢厂二轮提降全面落地，焦化利润已回归微利。近两周来焦炭产量持续下降，高供给压力缓解，长流程钢厂高炉生产总体平稳，铁水产量小幅回升，焦炭供需边际好转。终端需求有所恢复，带动钢材利润上涨，钢厂打压焦炭意愿减弱。目前焦炭供需总体平衡，在钢材带动下，现货开始有企稳迹象。焦炭利润：供需边际好转，现货开始企稳山西吨焦利润焦炭利润与钢材利润-10001002003004005006007008009002016/072016/092016/112017/012017/032017/052017/072017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/09元/吨山西吨焦利润-10%0%10%20%30%40%50%2017/012017/032017/052017/072017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/09利润率吨钢加权毛利率山西吨焦利润率 7此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中信期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使中信期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中信期货有限公司认为可靠，但中信期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而中信期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中信期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。中信期货有限公司2019版权所有。保留一切权利。免责声明 中信期货有限公司总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层上海地址：上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼23层